市场演绎了先抑后扬的走势，周初依然惯性下跌，最低探至2134点，小盘股跌幅惨重，其中创业板指数最低探至700点，市场结构性分化显著，从周初开始高高在上的回购利率部分品种在周四开始出现下跌，周五更是全线回落，加上年底的排名战，给市场增添了一丝做多动能，周k线终于在七连阴之后收出阳线。从2300点位置破位下行之后，在目前位置即使获得企稳，但获得反弹的空间并不大，因此市场在目前位置仍有反复可能，2134点未必是有操作性的支撑点。从操作上来看，平台震荡整理后如能向下挖坑则操作性更胜一筹。

   本周市场利空不少，首当其冲的是周初银行代客结汇首次出现逆差，和连续两月外汇占款下降联系起来看，阶段性资本外流进一步证实，与此同时央行出手在外汇市场干预人民币汇率，人民币对美元汇率创下升值以来新高，尽管如此，人民币的升值已近尾声，未来人民币双向波动可能更大，美元的强势使得美元挂钩的人民币对其他币种的被动升值使得出口的压力在未来有增无减。短期内下调存款准备金率的时点又到，但即使是连续下调两次之后，并不代表货币政策的转向，目前的存准下调更多层面是发挥"池子"的作用，对冲外汇占款下降带来的流动性压力。其次，银行股的再融资压力屡被提及，按照目前的监管红线要求，多家银行触及到红线，未来将面临较大融资压力，对资本市场而言，不断的抽血也将造成失血压力。

   展望元月行情，悲观处虽有，但也不乏短期乐观点的显现，首先从悲观角度看，需要做好较长时间抗寒的准备，最坏的时候还没有来到，例如A股盈利的负增长、债务对银行的冲击等，而市场的平均股价目前也远大于历史两次重要低点，机构核心筹码仍未松动等不符合底部规律；其次从乐观角度看，A股月度换手率0.4%已在历史低点，和11年6月相近，周交易占比也在4.4%左右的低位，而近期的首家基金公司退出新股询价及中信重工的推后上会等都显示市场自身在酝酿倒逼政策。因此，元月份如再向下砸到2100点下方的话可能会迎来一次有操作性的反弹机会，而反弹中首当其冲的可能是弹性较大且超跌的地产、建材、机械等，其次在存量资金的演绎环境中，如移动互联网等受政策拉动有转型可能的品种。