周三，沪深股市没能延续周二的反弹，小幅低开后即震荡走低，随后市场在利空预期的影响下跌幅扩大，全天呈放量恐慌性杀跌之势。行业板块尽墨，有色金属、建材、机械、化工等周期性行业和前期强势股出现双杀，沪综指跌幅达3.24％，深成指盘中跌破10月份低点，B股指数创下一年来调整新低，跌幅达6.3％。对于后市我们认为年底市场资金面并不宽裕，对利空消息敏感且易放大，抵抗式反弹中量能不能有效放大，股指再度震荡探底难免，2300点将面临考验，控制仓位下谨慎操作。

   B股的率先下跌，让国际板即将推出的预期有兑现之嫌。B股今年以来四次暴跌，对A股的领先作用较明显，一是其对国际板反应更负面，二是对外资变化更敏感。外汇占款10月份首次负增长让投资者推断热钱撤离中国，欧债危机已经导致欧美金融机构流动性短缺，即便是传统避险资产黄金都被兑现。近期人民币贬值预期越加浓厚， B股虽然以美元和港元计价，但挂钩的是人民币计价资产标的，因此这也可能引发资金撤离，急速的兑现很容易造成市场大跌。另外标普下调高盛、花旗、摩根士丹利等全球多家银行评级，金融风险仍然威胁着股市；工行拟发行不超700亿次级债，大象的不断加速融资，对股市构成抽血。

   近期我们反复强调市场处在供需失衡的格局中，即便通胀回落在缺乏资金供给的情况下也难以推动市场持续上扬。临近年底新股发行和限售股解禁均迎来小高潮，让市场多方彻底放弃进攻反手做空。2009年新股IPO恢复以来，近两年12月往往是新股融资高峰。2009年12月A股首发21家，融资588.70亿元；去年12月30家IPO，融资414.80亿元。本周一又有3家公司上会两家过会，30日和12月2日还各有一家和2家公司上会。为避免新股发行政策调整等，东吴证券、新华保险、中交股份和陕煤股份四大IPO可能结伴而行。而大盘股扩容多半对股票二级市场形成"抽血"效应，若下月4只大盘股排队发行，在资金面紧张的情况下，加上大小非减持，低迷的大盘恐怕将承受融资压力。另外， 12月份合计限售股解禁市值为1667.94亿元，比11月份增加726.53亿元，增加幅度为77.17%。年底资金回笼压力会加剧市场的套现压力，因此机会仅出现在局部。

   股指形态上形成经典的三波段下杀，"下跌－平台整理（或反弹）－再下跌"，周三的暴跌沪指逼近2300点，本周后半段或会出现暴跌后的弱市整理或反抽。操作上，继续控制仓位防范市场风险，重点波段操作具备小行业、大市场特质的公司。