周四，沪市在2450点上方企稳盘中缩量反弹，但反抽力度较弱。军工、环保电力和创业板次新股表现活跃，以保险股为代表的权重股继续成为空方的主要目标，午后煤炭、软件股呈带领股指快速反弹但难敌市场抛压。两市成交量依然低迷，沪指K线上收出十字星。对于后市我们认为市场供需失衡依然严重，沪指2550点上方的压力暂难一举攻克，市场继续演绎结构性行情的概率较大，中小市值品种是重点关注对象，颈线位2450点的得失决定反弹行情是否终结。

   对周三大跌的利空随着消息面的明朗投资者的恐慌情绪有所缓解。虽然不断有推出国际板市场的消息传出，但均被否认，消息人士称国际板年内不会推出，"具体时间仍旧难定"已达成业内共识。相反倒是央行表态货币政策继续微调，央行16日发布《2011年第三季度中国货币政策执行报告》中指出，下一阶段，央行将继续实施稳健的货币政策，同时根据经济形势的变化，适时适度进行预调微调。保持货币信贷总量和社会融资规模合理适度增长。这与此前"保持合理的社会融资规模"基调有所改变。值得注意的是，这是央行首次公开称货币政策"预调微调"。此前公布的信贷数据显示，10月份新增信贷5868亿元，超过市场预期，被认为是政策微调的表现。我们认为央行的预调微调可能会在货币供应量、公开市场操作等方面着手，而不是全方面的逆转性的调整，故市场在严重的供需失衡的背景下短期依然难现趋势性行情，结构性行情将是主要特征。

   盘面观察，以保险股为代表的大盘权重股、周期性股票是做空的主要力量，一方面是像建材、工程机械、有色金属、银行、地产、煤炭这些行业在经济转型背景下行业景气度高峰期已过；二是整个市场在"缺钱"状态下，难以撬动这些大盘股，在存量资金围绕中小市值品种反复炒作的情况下，持有大盘股的机构们不得不被动调整持仓结构，造成这些周期性品种再下台阶。相反，周三创业板中部分业绩持续增长的公司股价在创出新高，市场的结构性分化不断加剧，投资者需要仔细甄别成长股的真伪，盲目的追涨不可取。

   周四的盘中反弹可理解为暴跌后的反抽，反弹摸高至2482点，2480点是近两周来箱体的下沿，支撑已经变成短线压力，前期颈线位2450点的得失决定反弹行情的终结。操作中依然重点关注政策扶持、行业有想象空间，业绩增长确定，轻资产、服务型的中小市值品种，适当控制仓位，波段操作。