本周CPI数据如期发布，和预期的一样，出现了明显回落，不过环比仍然上涨了0.1个百分点，对于今年后两个月的通胀我们和其他机构观点类似，并不担心，除同比外，环比出现回落同样可期。PPI由于基数原因及进口商品价格的下跌同样出现了同比和环比明显向下，且经历过21个月的同比增速超过CPI之后，10月份增速回落到CPI之下，剪刀差为正意味着上游价格增速低于下游，推动CPI上涨的一个重要因素也即上游成本受到了遏制，有利于未来CPI的进一步回落。

   从国内政策来看，信贷犹如出笼猛虎，10月最后两天四大行突击放贷，进一步证实了四季度信贷宽于前三季度的猜测，对于视流动性马首为瞻的市场而言，将对乐观者进一步强化政策松动的预期。对市场有直接利好的是证监会拟推进的强制分红措施和中国版401K，但如果后续政策没有及时跟进的话，对市场的利好影响也将大打折扣。

   市场如期震荡调整，向下回踩60日线，如果说推动本轮反弹的动力来自于政策放松的暗示、宏观层面通胀的回落及市场层面自发的超跌反弹的话，那么很显然，经过初期的反弹之后，反弹的阵营必然会发生分化，首先，超跌反弹已经演绎的较为充分，60日均线已一口作气逼空达到，因此认为政策放松已经兑现过的投资人将会主动减仓，而通胀的回来同样符合预期，如果说通胀回落不能带来更多的政策放松的暗示，那么行情在此处产生震荡和纠结将在所难免，这时候其他的因素如大盘股扩容和欧债等将取代政策和宏观成为短期焦点，本周的演绎既是这种逻辑的完美演绎。

   就下周而言，我们认为2450点作为5周和10周均线的交叉点位，多头不会轻易放弃，也即在此位置还将有所反复，而区间震荡向来是个股表现神勇的时机，尽管这种神勇在未来的某个时候还会出来混总是要还的，但毕竟会给投资人带来短期兴奋点和操作性，尤其在近期各个行业十二五规划不断吹风将出台的情况下，将给和经济转型有关的行业带来反复炒作机会。而一旦2450点位失守，做空动能也将一涌而出，需要警惕的是强势股的补跌。