周一，沪深股市延续震荡探底走势。早盘股指低开在家电、建材股反弹的带动下呈出现一波上攻，但空方持续向多方施压，股指窄幅震荡，午后中国平安在所持比利时富通银行爆发财务危机传言的影响下急跌，拖累股指快速探底，沪指失守2400点。对于后市，我们认为节前市场将延续弱市震荡格局，在流动性失衡和政策难实质转向的背景下，市场重心将缓慢下移，期间伴随着抵抗式反弹不断发生，控制仓位下波段操作。

   持续低迷的市场需要积极的政策来激活，但央行行长周小川9月24日在国际货币基金组织国际货币与金融委员会第二十四届部长级会议上强调国内货币政策基调未变。周小川表示，当前和今后一段时期，中国经济增长动力仍然较强，但短期内也面临物价上涨较快、资本流入较多的挑战。中国政府将进一步把握好宏观经济政策的方向、力度和节奏，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期三者的关系，保持物价总水平基本稳定，防止经济出现大的波动。通胀方面，9月CPI仍将维持高位。根据国家统计局新近公布的价格监测数据，9月以来，全国50个城市主要食品价格普遍小幅上涨，涨幅较为明显的食品包括牛羊肉、瓜果等。此前一度环比下跌的猪肉价格出现小幅反弹，但涨幅有限，9月上、中旬分别环比上涨0.8%和0.2%。因此，在估值底不太可靠的情况下，政策底依然不明朗，市场底更需要保持耐心。

   流动性失衡的局面还在加剧。场内方面，周二中国水电正式启动网上申购 ，募资近173亿元，9月28日，中交股份上会，拟募资不超200亿元。此外，还有三只新股等待发行。本周成为近两年来新股募资总额最大的一周。场外方面有关中小企业经营困难，温州多家企业主"跑路"的报道频频见诸报端。目前较具代表性的是信泰集团老板胡福林失踪，被曝欠债高达20亿。信泰集团是温州最大的眼镜生产商之一，2010年眼镜业务销售收入2.7亿元。多个信息源显示，信泰集团资金链断裂源于高利贷。当地高利贷融资月息最高达5%以上。由于所欠高利贷无法清偿，胡福林不得不选择"跑路"来逃避债务。债务总额可能高达20亿元。与此对应的是9月以来，存款加速从银行体系流出。前半个月，仅四大国有商业银行存款就较8月末减少4200亿元左右。这其中的缘由值得深思，股市在流动性失衡的背景下只能靠收缩式自我疗伤法实现弱平衡。

   沪指日K线上MACD已经"底背离"，说明股指已经进入底部区域，但何时探底成功尚需技术面和政策面的共振。低估值权重股的相对活跃减缓了股指下跌的速率，随着大盘股的平台失守，将对股指构成拖累，机会主要来自主题投资，如新材料、新兴产业规划、产品受限、业绩超预期等，波段操作为主，同时谨防强势股补跌。