周二沪深股市在周一大跌后展开缩量震荡，航空、稀土永磁、家电涨幅居前，高铁、建材股跌幅居前。盘面上谨慎心态主导市场，两市成交量大幅萎缩，尾盘在中国石油的带动下股指走高，重返2700点上方，沪指K线上以小阳线报收。对于后市我们认为将进入2600－2750点的新箱体整理以消化不利预期，若市场持续缩量，则可考虑逢低参与成长股，总体上应注意控制仓位，加强波段操作。

   影响市场下跌的因素有多种，欧债美债危机、高铁追尾、国际板等因素，这些应归就为外因，内因是驱动市场反弹的逻辑"通胀见顶、政策放松"难以实现。首先是高通胀将呈现常态化。导致中国通胀水平高企的原因，在于农产品生产成本不断增加，导致农产品价格上扬。土地成本、人工成本和与石油相关的物质成本具有刚性，从目前形势看，CPI控制在5%以下很难，一方面农产品价格上涨压力很大，另一方面油价波动对中国经济造成很大影响。其次通胀得以控制的低价必将伴随着经济增速的回落。上半年经济增速超预期，权威机构预测GDP增速在三季度可能会降到9.3%，四季度将下滑至9%以下，我们判断经济增速下来反倒对股市构成利好，是进行逆向投资的好时机。其次短期内政策难有实质性放松的依据是政策可操作的空间有限。目前支撑中国经济高速增长的核心仍是投资，而投资依赖于货币发行，但货币发行过多容易引发通胀，这种矛盾导致宏观政策操作空间十分狭窄。在经济增速下滑与通胀高企的矛盾中，政府当前需要解决的主要问题还是集中在通胀。通胀问题未能解决之前，投资者对货币政策放松的预期不宜过高。故近期以弱市震荡为主。

   谨慎是一种策略，乐观是一种态度。结合上述分析我们认为市场暂无趋势性上涨机会，应采取谨慎策略，但中国股市自2010年下半年就进入了典型的结构性分化行情，故投资者应以一种乐观的态度去发现市场中的机会。精选个股、波段操作是目前较为务实的应对之道。
    机会是留给有准备的人，我们建议投资者在操作中可关注军工股的主题投资机会和成长股的超额收益机会。军工股方面，随着我国政治、经济影响力的扩大，海外利益的发展，基于国土防卫的国防战略已不能适应发展的需要，扩大防御纵深和建设攻防兼备的现代化海空军是当务之急。以此为目标，未来10 年，以四代机、大型运输机、大型预警机、重型直升机、大型水面战斗舰艇、新型潜艇、北斗全球导航、高分辨率对地等为代表，我国将成系统、成建制的发展一批新型武器装备，并为军事工业带来巨大发展空间。成长股方面，目前唯有成长股可以取得超额收益。从基本面看投资难以再上台阶，资金面也不支持大级别的"估值修复"，加上替代供给的增大，低市盈率的周期股与大盘股难有趋势性的机会。市场中成长股多集中大消费（食品饮料 生物医药 医疗器械）、新材料 、新能源、新一代信息技术、劳动替代、进口替代板块品种中。