本周市场先扬后抑展开修复性行情。周初有色、煤炭、化工等前期强势品种超跌反弹，其后受外围市场走弱、经济数据的超预期双重不利因素影响下，股指震荡回落，再次回到2850点附近。周五沪市高开震荡，盘中创新低2832点后高走，周末利空因素提前释放，市场反应较积极。展望后市，我们认为上调存准率利空兑现后，股指有望反弹，投资者宜在控制仓位下，谨慎参与超跌反弹品种。
     5月12日晚间央行宣布，从2011年5月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。本次上调存款准备金率的时间点略出于预期，不同于以往周末或宏观数据公布日，且央行刚重启三年期央票发行，市场预期短期内存款准备金率上调压力将有所减小，选择同一天宣布上调存准率，略出意外。上调动机主要是，对冲5月到期央票；控制通胀，4月份CPI同比略有回落，但环比回升，通胀压力并未减轻；再者，人民币升值加快背景下，外汇占款中不可解释部分激增，以此应对热钱流入和输入型通胀；最后，严格执行货币总量目标。总的来说，准备金率21%的高位，未来上调空间将越来越小。
    技术上，30分钟量能明显缩小，MACD呈底背离。周k线连续收出4根阴线，K线实体较前期连续缩小，表明做空动能逐渐减弱。且沪指股指运行至2319.74点与2661.45点两低点连线的支撑线附近，短期有望展开反弹，但鉴于周线MACD死叉，反抽力度不会太大，第一压力位在2900点。
    展望后市，短期市场积极因素在积聚，新股首发市盈率下降至35倍左右，且经历补跌的权重板块有超跌反弹需要，以中石油为例，短期跌幅接近8%，短期均线出现明显底背离。而中期不确定性主要在于业绩因素，5月的PMI数据显示，上游企业去库存开始，对上市公司利润冲击；考虑到去年二季度业绩高点，今年中报业绩地雷仍有一个释放过程。操作上，投资者可根据自身风险偏好将仓位宜控制三到五成，布局业绩增长明确且估值较历史折价较多的超跌板块，如化工、化纤、商业零售、铁路运输及银行、券商、二线地产等。