周三，沪深股市低开后震荡回落，2900点再次失守，午后震荡回落至逼2850点支撑位，全天呈放量走低态势，稀土永磁概念股逆势走强，煤炭、金融、有色金属板块跌幅居前。对于后市我们认为市场运行在调整格局中，股指的回落在反应经济增速回落、通胀居前不下、货币紧缩政策收紧持续、上市公司业绩未达预期的不利因素，技术上2850点或有反复，宜控制仓位谨慎操作，耐心等待市场企稳。

     消息面上依然偏空。在过去的四个月里，央行四次上调存款准备金率、两次加息，密集的货币政策工具操作频率给市场留下了深刻的印象。央行3日晚间发布的《2011年第一季度中国货币政策执行报告》传递的信息显示，下一阶段，货币政策仍将保持必要的调控力度，以管理物价和通胀预期，存准率和利率手段将会适时运用。此前市场有观点认为紧缩的货币政策可能会出现放松，央行这样的表态也向市场传递出，为了消除通货膨胀的货币条件，货币政策不会轻言放松，存准率和利率这两种工具仍将适时运用。从央行的动作来看，央行3日发行新一期1年期央票并重启上周暂停的28天期正回购操作，两项操作合计回笼资金850亿元，但新增外汇占款可能保持在高位，5月仍有再次上调存款准备金率的可能性。银监会3日消息，银监会近日发布的《中国银行业实施新监管标准指导意见》要求，商业银行核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率最低要求分别为5%、6%和8%。其中，核心一级资本充足率最低要求比巴塞尔协议Ⅲ高0.5个百分点。这在当前股市调整背景下，对中小银行来说是一大利空，也加剧了市场调整的动力。

    股市本身就具有对经济的预测作用，目前股市的调整在反应经济增速回落和上市公司业绩下滑风险的预期。4月份PMI环比小幅回落，并不意味着当前通胀压力已有所减缓，或暗示未来经济增速与通胀压力有可能呈同步趋缓趋势，相反，却反映出当前企业对通胀压力上升及紧缩政策还将延续的双重担忧。这也是当前中国经济面临的双重压力。上市公司方面，企业面临着去库存的压力。可比上市公司库存在原材料价格上行以及下游需求下行的作用下正逼近历史高位附近。目前，地产类企业的库存资产比为60.7%、比2010 年末高了2%；非地产类可比企业的库存资产比为13.97%、比2010年末高了0.6%、与2008 年第一季度末的13.98%持平；包括地产在内的可比企业的库存资产比为19.82%、创出新高，2008 年时其库存资产比最高为19.38%、这表明地产可比企业的库存资产比居高不下。因此，当下将是企业短期去库存的初期，也将是企业业绩增速回落的初期，未来上市公司业绩依然面临着回落的压力，因此，做多股市的理由需要重新聚积。

综上所述，当前股市正在释放调整压力，技术上2850点作为近半年整理中枢的下沿，有一定支撑，但此次调整应该是对2661点至3067点反弹结束的一个调整，宜在控制仓位下谨慎操作，待大盘企稳后再加大仓位重新布局。