周一，沪深股市延续强势震荡格局，尾盘在获利盘的打压下逐级回落。煤炭、钢铁、有色金属涨幅居前，地产股再次受到政策调控预期而下跌，创业板、中小企业板等高估值品种继续承压，结构性机会与结构性风险并存，沪指K线上收出一根带上影线的阴十字星，显示上方抛压较重。我们认为沪指短期有回踩3000点的技术性要求，近期做多资金流入明显的低估值蓝筹股会制约回落空间，成交量能否放大是关键，蓝筹股和资源股依然是市场的主心骨。

     消息面上，国务院总理温家宝在浙江就经济运行情况进行调研时强调，当前我国经济运行状况总体良好，要保持宏观经济政策的连续性、稳定性，提高针对性、灵活性、有效性，防止物价过快上涨和经济出现大的波动。一季度进口创新高 6年来外贸首现季度逆差。海关总署10日发布的数据显示，今年一季度我国进出口总值8003亿美元，同比增长29.5%。其中出口3996.4亿美元，增长26.5%；进口4006.6亿美元，增长32.6%；累计出现10.2亿美元的贸易逆差，而去年一季度为顺差139.1亿美元。从高层调研的言论和公布的贸易数据可以看出，通胀的压力依然较大，管理好通胀预期是政府主要考虑的方式，但管理层不会下猛药以致使经济出现大幅波动，因此我们有理由相信现在的市场不会有过猛的紧缩政策导致出现系统性风险，把握新形势下的结构性机会是当务之道。

    近期由于银行等周期股走强，导致上证综指相对强势并创下年内新高，显示所谓的估值修复行情确定无疑，但量能始终是无法有效放大， 说明市场多空双方的分歧依然存在，创业板和中小板指数周一再次下跌，场内"挤出效应"严重，我们称其为新形势下的结构性行情，换句话说，市场中的结构性风险也应引起重视。故现在的焦点在这轮估修修复行情能走多远，就要看估值提升的空间。从金融板块的估值提升以及市场走势看，银行、证券、保险三个二级行业中证券行业整体估值相对较高，而银行、保险整体估值水平自2010 年6 月份开始就保持在10 倍PE 左右，今年以来银行板块最低PE在1 月28 的8.94 倍PE 提升至目前的9.78 倍PE，提升幅度为9.4%，与此同时上证综指涨幅为10%。银行板块的上涨究其原因仍然是受到良好的年报带动，已公布年报的银行股营业利润同比涨幅为34.88%，在业绩推动下，银行板块整体估值水平提升至10 倍PE 附近。在通胀压力下，经济下行已经较为明确，在此背景下银行板块整体估值水平进一步提升难度较大。因此股指运行在3000--3200点的新箱体中。

    在等待突破新箱体大盘局的同时，注重技术分析加强波段操作，短线沪指3050点上方的压力较大，需要通过加剧震荡的方式来消化上方压力，30分钟K线出现量价背离，并出现MACD死叉。鉴于市场并未出现放量拉升情况，现在的震荡调整更多的是技术性的，回调的空间不大，2950--3000点有较强的心理支撑。

    操作策略上，建议投资者抓住两条投资主线，一是以银行股为代表的低估值大盘蓝筹股，二是以稀土、小金属为代表的资源股。从目前分类指数看，上证50指数已经创出年初以来反弹的新高，明显强于其他市场指数，预示做多资金在全力调仓换股流入低估值的蓝筹股，银行、券商、保险、煤炭、地产等。包钢稀土、宁波联合的大涨表明在通胀预期背景下资源类股票依然是做多资金追逐的重要目标之一，因此稀土、类稀土、小金属可继续关注。