周三，沪深股市窄幅震荡。早盘在创业板和前期热门回落的拖累下股指震荡回落，但低估值的蓝筹股封杀下股指调整的空间，午后石油石化、有色金属、建材股带动大盘震荡走高，尾盘再度回落。沪指K线上收出一根带上下阴影线的十字星，预示多空双方均较谨慎。我们认为短期沪指将在2900－－3000点之间进行强势震荡，市场不断上演的二八分化或孕育着风格转换，低估值的蓝筹股制约股指大幅下跌的空间，投资者可利用大盘震荡期间调整持仓结构与品种。

    资金面上，市场一直担心季末效应会拖累股市，我们注意到29日7天期银行间拆借利率2.1251，较前期在走低，3个月期拆借利率为4.02，稍微上升，均显示目前资金面没有此前预期的那样紧张。29日，在央行动用1990亿元央票与正回购后，公开市场连续第四周净回笼提前成为现实。考虑到存款准备金率刚刚上调，央行动用数量型工具回收冗余货币的意图愈发明显。资金面宽松，那么制约做多热情的就是通胀预期了。稳定物价是今年政府工作的首要任务，左右着宏观调控的阶段性动向。3月CPI涨幅再度突破5%的可能性相当大，在"负利率"仍较明显的情况下，加息窗口可能随之再度开启。但从央行货币政策委员会日前召开2011年第一季度例会看，字里行间显示出其对当前货币政策调控效果的认可，预示紧缩货币政策空间已经不大。因此我们认为目前市场暂无系统性风险，市场很可能在孕育热点的转换。

　　从部分基金最新发布的2010年年报预判，市场风格转换将是大概率事件，低估值、涨幅小的蓝筹股或将重新成为关注的板块。目前的估值差距为历史最高，小盘股估值过高的风险还需要释放，以创业板为代表的高估值品种面临较大的回归压力。从分类指数的近期表现看，创业板指数3月15日来跌9％，中小板指数跌近5％，而上证50指数3月15日来涨2.29％，可以得出场内资金进行调仓换股的动作明显。

　 技术上，3000点是个坎，下方的支撑位提升至2900点，近期指数呈现出拒绝深调，并屡次尝试上攻，而一旦越过3000 点又明显受阻。上行的阻力主要来自三条线：3478-3361 下降压力线，3478-3186 下降压力线，2319-2573 支撑线的反压，三条线在2900-3100 点区域形成阻档。由于形成的时间跨度较长，阻挡力量很重，攻克需要方方面面的条件配合，因为一旦攻克意味着上升空间打开。一而再，再而三的攻击压力位，被最终攻破的概率在加大。

操作策略上，我们继续建议调仓换股认为应加大蓝筹股的配置，蓝筹股的活跃会带来明显的"挤出效应"，回避高估值和没有业绩支撑的题材股。