周二大盘弱势震荡整理，截至收盘，沪综指报收于3176.33点，下跌0.09%，创业板指报收于2376.20点，下跌1.05%，两市共成交8164亿元。消费板块再度走强，旅游、酒店餐饮分别上涨3.09%、2.42%，农林牧渔、公共交通涨幅超过2%，航空、高速等交通运输板块呈现持续走强趋势，软件、多元金融、IT设备、电气设备跌幅靠前。西安饮食、西安旅游先后涨停，正邦科技、晓鸣股份涨幅超过10%，宣泰医药、上海凯宝、华北制药等新冠概念股延续强势。大盘短期存在向下调整回补缺口的可能，建议暂时回避走势不佳的科技、石油、煤炭、新能源等板块，重点关注消费、医药行业复苏机会。

11月份M1同比上涨4.6%，环比回落1.2个百分点，M2同比上涨12.4%，创6年来新高，M1与M2出现背离走势，显示居民消费意愿不强烈，企业经营活动的流动性资金未出现明显改善，宽信用政策仍面临考验。后续应重点关注M1变化，M1持续回升是经济复苏的参考指标，往往与股市形成一定的正相关关系。M1曾经在2008年11月、2019年1月形成两次大底，A股市场的中期底基本与之重合。今年1月份M1同比增长-1.9%，随后见底回升，下半年平均增速高于2021年同期水平，显示经济处于弱复苏当中。

11月份金融机构新增人民币贷款1.21万亿，同比少增596亿元，社融新增1.99万亿，同比少增6109亿元，信贷少增主要受疫情冲击、楼市低迷等因素影响，信贷需求较弱，尤其是居民端消费严重不足，新增中长期贷款远低于去年同期水平。企业端受益于宽信用政策，表现稳定，企业中长期贷款强劲。M1、M2之间的背离，居民与企业中长期贷款的差异，反应出中国经济复苏进程中存在的结构性问题，明年大概率会延续宽信用政策，但会精准出击，解决结构性问题。

11月份我国进出口金融同比负增长，内需不足、外需放缓，年末经济形势不容乐观。但是，随着疫情防控放开，消费、制造业、服务业复苏，内部需求不足的状况有望改善，后续重点跟踪消费及物流数据变化。

11月份经济数据普遍不及预期，12月中旬美联储有望迎来年内最后一次加息，A股上行仍存压力，预计短期市场以震荡调整为主。中期而言，被压抑了三年的消费需求将逐步释放，与消费相关的服务业、交通物流行业也将迎来复苏。其次，经过2022年的经济底、政策，明年在低基数下，宏观经济增速将逐步回升。稳住房地产、大力促进内需应该是明年经济工作重点，也是我们投资的方向，尤其是消费板块值得重点布局。