周四大盘震荡下行，盘中虽有反弹，但力度微弱，各指数再创新低。截至收盘，上证综指报收于3394.25点，下跌1.78%，创业板指报收于2906.76点，下跌3.25%，两市共成交8229亿元，成交量下降。板块热点匮乏，仅有煤炭小幅上涨0.09%，旅游板块下跌6.12%，软件服务板块下跌5.50%，互联网、IT设备等跌幅超过4%，跌幅超过9%的个股两百余只，空头笼罩市场。操作上，建议保持观望，等待春节后再寻时机。

技术上分析，上证综指近一年先后4次跌破年线，最低点为3312点，最高点为3731点，趋势上构筑箱体区域。目前，指数越来越接近箱体下轨3312点，春节前后将面临真正的考验，一旦箱体破位，中期下跌风险加大。创业板指技术走势更为恶劣，月MACD指标已经形成死叉，上一次形成死叉是2015年12月，之后调整长达3年。创业板指上一轮牛市顶点为4037点，去年7月份高点3576点，很显然创业板指已经失去了向上突破的动力，预计后市将向下寻求支撑，可关注2600—2700点支撑。

板块方面，煤炭、石油、银行相对抗跌，南京银行、宁波银行、成都银行等逆势上涨，显示资金避险情绪较高，转向相对安全的品种。降息，保持信贷总量稳定，支持房企合理融资需求，有利于房地产行业恢复理性发展，预计2月份房地产、基建、金融行业将保持平稳。春节后流动性有望保持宽松，优质银行股、券商股可能迎来估值修复行情，可适当关注。

1月27日美联储议息会议决议，基准利率保持不变，释放鹰派信号，加息最早可能在3月实施，不排除每次联邦公开市场委员会会议上都加息的可能，意味着今年最多有7次加息。预计未来中美利差将会进一步收窄，国内资金外流压力增大。历史数据显示，美国加息周期，纳斯达克指数显著弱于道琼斯工业指数，显示科技成长股受加息负面影响更大。

成交量不断下降，中短期下跌趋势依旧，不宜盲目参与行情，观望等待是当前的合理策略。春节后市场流动性有望保持充裕，低估值银行、券商股可适当关注。