周三指数全天震荡趋弱，午后小幅震荡回暖，全天下探回升收下影线，成交量大幅萎缩。截至收盘，沪指跌0.43%，报收3441点；深成跌0.79%，报收13778点；创业板指跌0.46%，报收2758点。

板块上，抱团股再度走弱，航发动力跌停，三一重工等重挫；资金跷跷板效应下，题材表现较强，碳中和反复活跃，电力股大涨，不过个股分化严重，人气龙头顺控发展12连板，南网能源等收长下影线；次新股午后异动拉升，泰坦股份涨停，博硕科技、三和管桩等跟涨；服装家纺板块尾盘拉升，美邦服饰拉升涨逾5%，日播时尚、浪莎股份等拉升跟涨；雄安概念大涨掀涨停潮，数字货币、小米、新疆、中西部基建等概念盘中拉升。

白马股再遇重挫，主要是两方面原因：

首先，美债收益率再度上行继续压制抱团白马股估值；更重要的原因则是来自基本面——部分个股下跌主要是业绩不及预期。比如今日跌停的航发动力，2020年归属于上市公司股东的净利润约为11.46亿元，同比增长6.37%，而此前机构一致预测净利增速超过28%；再比如今日跌逾6%的双汇发展，机构一致预测净利增速超过20%，公司去年净利增速为15%，也是显著低于市场预期。进入4月，业绩对于短期走势的影响会更加明显，也是投资者在交易过程中首要关注的因素。

资金存量博弈，市场短期波动加大，指数如期围绕3450压力位上下展开震荡消化。时间角度判断反弹周期未结束，但盘面轮动节奏较快，可操作性不强，对指数上行空间预期不高，关注重点还是在于对结构行情的把握。分化之中回归基本面逻辑，围绕业绩预增主线进行布局。

核心资产的反弹力度是决定市场反弹强弱的重要因素，数据统计显示，按照机构一致预测净利计算，核心资产概念板块最新预测市盈率中位数为29倍，预测今年净利增速中位数为27%。抱团股结构亦有分化，高估值品种承压明显，反弹逢高兑现为主；而盈利增长稳定、估值合理的中小市值个股，估值性价比优势显著，可关注轮动机会。

（以上观点仅供参考，不构成投资建议。）