周五早盘弱势调整，下午展开反弹，上证综指受金融板块反弹影响稍显强势。指数方面，上证综指报收于3408点，上涨1.14%，创业板报收于2618点，上涨0.37%；两市共成交7258亿元，成交量无明显变化。板块热点方面，银行、券商领涨，对指数拉动明显。航空军工板块反弹1.44%，中航沈飞涨停，安达维尔涨幅超过5%。近期航空军工板块已经逐步企稳，在年报业绩增长良好预期下有望继续走强。11月份市场风格整体上偏向于防御，估值偏低的金融板块相对强势，而中小成长股走势普遍不佳，预计短期内还会维持沪强深弱格局。

金融板块在弱势中凸现其防御性特征，近期不但没有出现调整，不少个股连创新高，如中国平安、招商银行、平安银行等。进入11月份，投资者偏向于防御性策略，整体上呈现资金净流出的态势，场内部分资金转向估值偏低的金融及周期板块，医药生物、计算机等遭受资金减持。从历史行情看，每年11月份至12月中旬风格会出现阶段性切换，年内涨幅高、估值高的品种获利回吐压力显现，而滞涨板块出现补涨。这种风格的暂时切换基本上成为近几年年末市场特征，把握行情特征从容应对市场变化。不过，今年周期行业的反弹并非单纯补涨，从三季报来看，具备行业复苏的内在驱动力，如果明年全球经济显著复苏，预计周期板块还有上涨潜力。航空军工板块反弹居前，中航沈飞盘中出现涨停，继上周四出现长阳后市场关注度再度提升，板块整体呈现震荡向上趋势。我们认为军工板块已经由题材向业绩增长转变，业绩成长性逐渐体现，部分居民融合的品种呈现长期走牛趋势，如中航光电、高德红外等。

短期而言，市场依然处于年末消化获利阶段，涨幅大、估值高的品种仍面临调整压力，金融及周期板块积极做多，有利于维持人气及指数平衡，预计短期内大盘以区域震荡为主。操作上适当关注景气度较高的半导体板块。