周三早盘小幅反弹，反弹动力明显不足，午后开始回落，最终两市仅成交5400亿元，上证综指报收于3218点，下跌0.2%，创业板指报收于2574点，上涨0.44%。国庆前投资者普遍采取观望策略，不过基金重仓板块再度走强，不排除部分资金提前布局。医疗保健、食品饮料、酿酒等涨幅居前，金融、地产走势不佳。大盘技术上存在反弹要求，但国庆长假期间的不确定性大，采取防御策略是相对合理的，等待国庆消息面明朗之后，再选择介入时机。

9月份以来，央行密集开展公开市场操作，但临近跨季时点，银行间资金拆借的紧张局面并未得到缓解。截止收盘，上海银行间同业拆放利率继续走高。其中，隔夜Shibor上行到2.36%， 7天上行到2.33%， 14天Shibor上行到3%以上 。展望四季度，在年底资金集中投放前，流动性不会有太大改善，紧平衡或是主要状态。本周央行表示，未来货币政策仍以精准调控为主，提高政策“直达性”。可以预期，四季度货币政策不会大放松。从宏观经济角度看，经济持续改善明显，明年一季度由于基数原因，经济增速将达到改善峰值，若全球疫情得到有效控制，消费需求将刺激经济大幅回升，春季行情更值得期待。短期而言，国庆期间潜在风险事件将影响节后行情，地缘政治风险、海外股市波动、美国大选等。美国大选对全球经济、政治的影响不可忽视，中美之间的冲突将持续影响节后行情。

板块方面，基金重仓的医药、消费等板块再度走强，这是积极信号，节后需要观察基金重仓股的持续性，只有基金重仓股企稳，大盘才能形成做多合力。

如果国庆期间无重大风险事件发生，国庆后市场进入小反弹周期的概率较大。11月中下旬市场会面临流动性趋紧，美国大选，机构资金结算等风险，调整压力加大。操作上，等待国庆后消息面明朗化再寻介入时机。