周五，长假效应继续发酵，两市早盘象征性冲高后，逐渐步入阴跌，银行、地产、资源、白酒等蓝筹的普跌是指数的主要拖累，尾盘个股有所活跃，指数小幅反弹，最终上证指数上涨1.42点，收于3075.5点，深成指微跌，两市总成交较周四基本持平，筹码较为稳定。

从个股表现看，市场仍有一定的炒作积极性。例如科创板延续独立行情，个股普涨，两点之后的上涨还撬动了主板，最多时有十几只个股涨幅超过10%，标杆中微公司再度大涨14%，氛围较周四进一步升温；再如对事件刺激的敏感，国轩高科午后在大众收购股权的传闻下从绿盘直拉涨停，随后又在公司董秘办的澄清后顶住巨量抛盘，最终封住涨停；抗流感概念股也在武汉肺炎出现新消息的刺激下集体表现；还有科技行业内部细分的轮动，软件、云计算等近期相对滞后的品种补涨，蓝筹中兴通讯放量创新高，以无线耳机为代表的消费电子的领跌并未影响到整体情绪等等，这些盘面表现都显示，虽然指数进入“垃圾时间”，但市场风险偏好没有明显降低，蓄势有望在年后释放。

消息面看，统计局公布了2019年年度的宏观经济数据。其中，GDP全年增速6.1%，完成了6~6.5%的目标，四季度增速6.0%，止跌之迅速超出预期。让我们看到了政策刺激的有效性和经济的可控性。从近期公布的2020年各省GDP目标看，多数都定在2019年增速区间（通常跨度0.5个百分点）的下限，按照这个逻辑，2020年的全国GDP应该在6%附近。制定这个目标本身，也意味着稳增长政策不会停。从主要构成看，社会消费品零售总额增速8%与前值持平，工业增加值和固定资产投资增速则出现超预期的反弹，利空变利好，将会为年后行情提供信心支持。

从技术面看，上证在短期均线的压制下四连阴，回补3051点缺口逐渐成为一致性预期，而在风险偏好较高的情况下，买盘往往会提前介入带来反弹，注意节奏。对于年后的热点，我们认为逻辑上的选择较多，包括地产、资源等二线蓝筹基于年报的估值修复、科技行业软硬件的交替上涨、以及科创板强势股的底部反转行情等等。在结构性行情中，投资者需要相信逻辑的有效性，保持耐心和定力，敢于逢低介入，以此把握轮动节奏。