周四两市连续第三个交易日高位震荡，但开始出现不进则退的走弱迹象。从热点品种看，标杆东方通信放量震荡后，重心进一步降低，短线套牢盘增加。创投概念龙头鲁信创投跌停、市北高新打开涨停后跳水。券商股全线大跌，科技股普跌，超跌低价股经过连续长阳后也开始表现出疲态，获利盘了结有扩大的趋势。跌幅榜上，延续强势股跌停的特征，牛股中出现了陕国投这种涨停次日即跌停的现象，也出现了新华网这种连续两跌停的现象，进一步验证了短线筹码松动，或与证监会关注配资风险有关。从指数看，依然属于整固走势，领涨股的大跌并未导致全盘的恐慌，周四全天表现出不断的多空争夺，最终深强沪弱，上证指数和深成指收盘分别下跌0.44%和上涨0.29%，个股涨多跌少，但成交量出现明显萎缩，是降温的信号。

对于后市，我们认为虽然市场全面激活，但短线追高的风险还是很大的，补涨股的热情掩盖了领涨股的风险。目前的市场表现，可以看成休整消化获利盘，也显示随着市场估值中枢的快速上移，多头需要的弹药将成倍增加，在控制配资的前提下，增量资金并没有多到可以持续逼空。短线修整后，市场仍将保持热度，但可能回归结构性行情，一季报预期改善和底部量价配合较好的超跌股有望进一步补涨。例如煤炭等资源股、基建股、政策支持的科技龙头、以及业绩改善确定性较高的券商等等。业绩增速保持平稳的部分大消费品种，若在年初的上涨中表现滞后，也有望进一步补涨。对于第一轮爆炒过的品种，应适当规避，激进型投资者可少量顺势参与短线的博傻行情。

本轮反弹中出现了“政策牛”的声音，确实从现阶段来看，贸易争端出现软着陆的预期，之前的恐慌下跌有修复的要求。在一月份货币政策放水和监管层不干预炒作的配合下，市场信心开始回暖，去年出现的股权质押和信用债风险，随着资产价格的上涨，已开始化解，技术面走出底部和基本面利空真空形成了良性循环。统计局周四上午公布的2月份制造业PMI出现加速下滑，尤其是生产、原材料库存、新出口订单、进口这几个分项指标下滑幅度异常，对市场信心的恢复会造成短期干扰。在政策呵护、轻大盘、重个股的氛围中，宏观数据的利空可暂时被忽略，待市场进一步上涨，估值洼地难寻，政策后劲不足之时，宏观利空就将开始影响市场的方向。