周二两市小幅高开，全天围绕平盘线震荡，幅度逐渐加大，虽然总体仍属强势震荡，但高位股换手巨大，显示筹码有所松动。最终上证指数尾盘跳水，下跌19.76点或0.67%，深成指、中小板与上证指数表现基本一致，创业板稍强，收出红盘。上证单边成交再创天量4924亿元。

盘面上看，有色、煤炭、钢铁、建筑等板块涨幅居前，滞涨蓝筹股开始发力补涨，不仅分散了做多力量，也印证了我们昨天的观点，即一次微缩版的牛市轮动即将完成。回顾历次大波段行情，往往所有板块或多或少都能参与轮动，而相对滞后的往往就是钢铁等弹性较小、且市值不小的行业，它们的补涨由于做多动能过剩后趋向于分散。目前，市场风格转向全面挖掘补涨，超跌低价股已开始无视基本面，快速脱离底部，周二盘中，3元以下的低价股涨停比例一度达到1/4，不少垃圾股出现连板，这是行情白热化的表现，往往意味着做多动能的充分释放，之后需要进行整固。挖掘补涨的同时，高位股在逐渐退潮。证监会周一盘后答记者问时提到要加强配资监管，防范风险，虽然措辞较为温和，但矛头直指行情的标杆，令炒作资金有所顾忌。本轮炒作的标杆东方通信，在周二盘中多次打开涨停，尾盘跳水翻绿，对炒作信心影响较大。券商龙头东方财富单日成交额达到162亿元，换手近20%，除非有进一步的大规模增量资金推动，否则难免进入休整期，然而从监管层态度看，资金入场速度将受到控制。从跌幅榜上看，跌停数量增多，跌幅8%以上的基本都是近期涨幅很大的品种，年后的加速行情来势汹汹，退潮也快，投资者应注意把握节奏。

对于后市，我们认为，市场连续爆出巨量并宽幅震荡，意味着技术性回调风险加大，对于持有高位股的投资者来说，应当适时减仓观望，尤其是近一周追高介入的、加速赶顶的个股，应果断锁定利润。中线看，目前市场仍然处在基本面真空、政策面利好的环境中，况且经过春季躁动，资金介入较深，气氛已被激活，对于场外资金应当还有一定的吸引力。从板块轮动看，我们认为历次底部行情中，科技股都是高弹性的代表，对于涨幅不大的科技龙头，在整固之后仍可关注，对于超跌股的补涨，若没有基本面支持，只宜顺势搏短线。对于估值较低的煤炭等资源股，若行情再度活跃，可中线关注。