周四，沪深两市市场指数延续此前的震荡走势，在午盘尝试冲高后，谨慎情绪导致尾盘有所回落。盘面上，煤炭、钢铁、食品饲料、建材行业板块涨幅居前，创投概念股再度活跃，计算机、通信、军工板块表现滞后。截止收盘，沪指收于2559点，小幅下跌0.42%，创业板指数收于1251点，跌幅达1.25%，两市总成交金额为2900亿元。对于后市我们认为在偏暖的政策呵护下，再次出现系统性的调整风险的概率较低，反复震荡中尝试向上拓展反弹空间将是主要特征。

消息面上，李克强总理于1月16日主持召开座谈会，听取专家学者和企业界人士对《政府工作报告(征求意见稿)》的意见建议时表示，实施好减税降费让企业轻装上阵，抓住时机合理增加基础设施等有效投资。资金面上，周四早间央行公告称，目前仍处于税期，银行体系流动性总量下行较快；为维护银行体系流动性合理充裕，2019年1月17日人民银行以利率招标方式开展了4000亿元逆回购操作。此次逆回购操作包括2500亿元7天期、1500亿元28天期，中标利率分别持稳于2.55%、2.85%；因今日有200亿元逆回购到期，实现净投放3800亿元。1月中旬，面对税期扰动压力，央行加大逆回购操作力度，叠加降准释放的中长期流动性，本周前四个交易日央行已累计投放资金约2万亿元，尽显对流动性的呵护之意。

以沪指为例，已从2440点震荡反弹至2559点，当前市场多空双方的分歧还是比较大我们认为政策托底可对冲经济基本下行带来的负面情绪。近期消息面政策面最值得引起投资者重视是李克强总理1月14日在国务院第二次全体会议上表示，“今年我国发展的环境更加复杂，困难挑战更多，经济下行压力加大，政府工作艰巨繁重”。值得注意的是，相较于去年10月的中央政治局会议、12月中央经济工作会议，此次对经济下行压力的定调语气更重、程度更深。预计今年政府将出台更多改革开放举措，目的在于“激发市场活力”、“营造公平竞争营商环境”。对于沪指去年已经下跌达25%的市场来说，大幅下跌后的市场来说将逐步扭转悲观以预期，而且股市对经济的反映一般领先3-6个月。

如果说，2018年的A股市场与2013年的走势有诸多相似之处。五年之前，由于非理性恐慌情绪作用，A股同样出现了蓝筹股价格与基本面的严重背离，上证指数在2013年6月跌到1849点附近。那么2018年A股的非理性下跌，同样也为2019年A股的反弹行情打下了基础。近期的市场背景状态是房地产疲软、货币宽松、汇率波动、蓝筹股低估、外资积极进场、悲观情绪浓重等一系列现象，都与2014年的股市高度类似。当前上证指数在2550点左右，A股主要指数的市盈率已经明显低于前两次全球金融危机的位置。技术上，沪指短期受制于60日均线，随着个股结构性行情的展开，成交量的缓慢放大，挑战并突破60日均线的概率也在增大。

            操作上，保持中性仓位，不悲观，也需保持一定的耐心，“病来如山倒，病去如抽丝”，以把握结构性行情为主，防范个股业绩地雷。建议关注食品饮料、非银金融、5G、特高压、新基建等。以非银金融中的券商为例，证监会副主席方星海建议研究取消新股首日涨停板限制，支持外资投行进一步提高持股比例；券商股票交易接口有望对私募放开，或吸引千亿级增量资金 助推股市交易活跃度等消息会对龙头券商形成人气提升。