周一A股呈缩量弱势调整。个股再现普跌格局，连续炒作的壳资源股和创投概念逐步退潮，前期领头市北高新再度封跌停板，热门股赛象科技更是上演天地板，短线氛围临近冰点，此外受高送转新规影响，汉邦高科等个股跌停板，炒作情绪大幅降温。截止收盘，上证指数收于2575.81点，成交1082亿元。预计市场经历短期超跌反弹后，进入震荡调整阶段概率加大。操作以防御为主，规避阶段性涨幅较大的题材股、周期股，静候右侧机会。

11月26日上午，资金利率重现上行走势，资金面略显收紧。其中，隔夜Shibor上涨14.2个基点至2.498%，7天Shibor涨1.6基点至2.644%，2周到6个月品种上涨0.2个基点至1.2个基点不等。银行间市场回购利率也多数走高。周一央行逆回购继续停做，为10月26日以来连续第22个工作日停做。当日无央行逆回购或MLF到期，但有1000亿元中央国库现金定存到期，因此造成了资金回笼。另外，本月下旬例行存款准备金缴退款顺延至26日进行，金融机构或面临一定量的存准补缴。这两方面因素或是资金面略微收紧的主要原因。临近月末，财政逐步支出，且往后支出力度将加大，形成流动性供给，则资金面平稳跨月问题不大。

如果说此前A股的独立性一定程度上源于券商板块、创投板块、高送转板块带来的活跃性，那么继上周周初券商股调整，上周五指数的中阴线下跌和创投板块的大跌，周一创投龙头股市北高新携手高送转龙头股汉邦高科的跌停，对于市场人气有较大程度的打击。消息面上，我们关注到周末传来沪深交易所发布《上市公司高比例送转股份信息披露指引》，对上市公司高比例送转股份的行为进行了规范。另一方面，油价的大跌，重挫国内商品期货市场，拖累石油、煤炭、钢铁、化工股等表周期股的表现。尽管位列A股涨幅榜，仍是低价超跌股的逻辑，但涨停个股数较上周初明显减少，市场量能萎缩，均表明市场活跃资金的低迷情绪。

从流动性上看，月末资金面略显收紧，对A股短期运行形成制约。技术上看，短期的上升趋势线20日均线已经跌破，市场需要时间修复。预计短期超跌反弹告一段落，市场进入震荡调整阶段概率加大。而当前阶段，投资者不必过分悲观，政策底已现， A股经历回调，整体估值已偏低，随着市场利率回落，估值扩张基础已初步具备，外资等长线资金的流入会支持A股流动性改善。操作以防御为主，规避阶段性涨幅较大的题材股、周期股，静候右侧机会。