周四沪深两市股指早盘高开低走，深成指、中小板指、创业板指均再创新低，午后呈探底回升。医药股早盘领跌，半导体板块午前跳水，油服板块逆势大涨，军工、苹果产业链、5G、燃气板块等表现不俗。午后，资金撬动医药、半导体板块跌幅缩小。截至收盘，上证指数收于2686.54点，成交1125亿元。市场多空博弈加剧，下跌抵抗式反弹随时展开，但整体来看，股指仍是处于下跌趋势中。

中国人民银行12日公布数据显示，8月份人民币贷款增加1.28万亿元；社会融资规模增量为1.52万亿元；8月末，广义货币(M2)余额178.87万亿元，同比增长8.2%；狭义货币(M1)余额53.83万亿元，同比增长3.9%；流通中货币(M0)余额6.98万亿元，同比增长3.3%。尽管宽松政策推动下，当月新增贷款规模超过去年同期，但信贷规模已连续三个月出现结构分化，票据融资和居民部门贷款成为新增贷款投放的主力，反映出融资需求的回落；表外非标融资虽然萎缩速度放缓，但压缩非标的压力仍在。从货币增速来看，M2与M1剪刀差扩大，M1同比回落至2015年5月新低，显示企业现金状况继续恶化，微观经济活跃度继续下行。历史上的几个低位分别为2012年1月的3.1、2015年3月2.9，我们将持续关注M1走向。

《华尔街日报》援引消息人士说法称，财政部长姆努钦已向中方团队发出邀请，希望中方派出部级代表团在美国政府对华加征新一轮关税前与美方进行贸易谈判，时间是“未来几周”。谈判的消息对短期缓解下紧张情绪有帮助，亚太主要股指均呈高开，其中，日经225指数开盘涨0.2%，韩国KOSPI指数开盘上涨0.14%，上证指数开盘涨0.87%。周四早盘多数个股高开低走，表现相对较弱。医药股领跌，国家医疗保障局主导下的11城市试点联合采购在上海召开座谈会，会上介绍了联合采购的要求及操作方法，并公布了第一批带量采购清单。市场担忧这一轮采购方式会从量、价两个方面压缩医药股的营收。医药板块成为多空博弈的一大主战场，上午多只个股的大幅下杀乃至于跌停，在午后的资金撬动下，多只医药股打开跌停板，缩小了跌幅。同样，半导体板块午前跳水，午后跌幅亦有所收敛。苹果产业链、5G、燃气、油服板块表现相对较好。

尽管周四市场量能有所放大，存量博弈的特征仍较显著。谈判的消息有利于市场迎来喘息的时间窗口，助力市场展开抵抗式反弹，操作中可轻仓参与抵抗式反弹，总体继续保持谨慎。