今日沪深两市股指集体小幅低开，开盘下探后强势拉升反弹，但再度出现震荡回落的走势，各板块集体低迷，全市场仅银行、煤炭板块红盘，创业板指回到15年牛市起点位置。大盘进入到防御票补跌，盘中震荡加剧，个股走势分化明显，大盘抵抗式整理。

近期银行板块表现坚挺，可以看到，一季度行业整体净利润增速 5.86%，二季度有望维持在 5.5%以上。虽然去杠杆有一定的影响，但贷款数据回暖，息差也有望稳定。从整体上看，银行贷款增速回升，可以摊薄不良率；债转股力度加大有助于消化不良，二季度银行业资产质量逐渐转好。目前银行板块估值安全垫厚实，短期体现防御配置价值。

时隔一年，央行再次将远期售汇业务的外汇风险准备金率调整为 20%。此举旨在防范宏观金融风险，并将根据形势发展需要采取有效措施进行逆周期调节，维护外汇市场平稳运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。短期市场大幅下探可以说是内外合力的作用，中美博弈的不确定性始终对市场构成压制，投资者看不清未来的演进方向。宏观数据来看，未来国内经济的下行压力加大，中美贸博弈持续冲击市场情绪，出口也在外部贸易关系恶化的背景下面临压力。但从政策层面看，维稳意图十分明确，财政政策着力点在于基础设施领域补短板和降低企业成本，基建补短板将针对新疆、西藏等西部基础设施条件较差的地域，以及乡村振兴战略下的农村基础设施改造。而货币端，积极财政政策将上阵，下半年国债净融资或达 1.2 万亿元。

目前市场情绪低迷，信心不足。但是同时要看到，目前市场的估值已经处于底部区域，从A股历史数据来看，经济下行期优质成长股往往能脱颖而出，伴随后续政府政策出台，基本面优秀、估值较低的优质成长股将备受市场追捧。配置方面，关注优质成长股。此外，下半年基建发力的确定性加强，值得关注。