七月首个交易日沪深两市股指集体小幅低开，随后反抽乏力震荡回落。沪指低开后一路震荡走低，创业板指走势相对较强，在平盘线附近维持震荡走势，午后，沪深两市跌幅进一步扩大，上证50指数跌近4%，拖累创业板重心下移。板块的表现较上周五降温明显，各板块拉升后均出现或多或少的回落。截至收盘，上证指数下跌2.52%，报收2775.56点；创业板综指下跌1.02%，报收1919.95点。国内外多重不确定性扰动，A股进一步快速释放风险，技术上尽管超跌，但短期难言底部探明，控制仓位，谨慎为上。

7月2日公布的6月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得51.0，较上月略降0.1个百分点，连续13个月处于扩张区间，显示制造业继续小幅改善。这一走势与国家统计局制造业PMI一致。国家统计局公布的6月制造业PMI 录得6月制造业PMI录得51.5，比上月回落0.4个百分点。6月中国制造业产出、新订单总量增速皆温和增长。其中，产出增速升至四个月最高，但受海外市场需求低迷影响，新出口订单指数连续三个月位于收缩区间，6月创下年内新低。通胀压力有所抬头，6月原材料购进平均价格创下五个月内最高涨幅，中国制造商成本负担大幅上升。现行指标预期经济进入短周期的滞涨周期概率加大。

板块个股普跌，抱团强势股筹码松动。以6月19日与6月26日两个跳空窗口为界，市场演化大致可以概括为小盘股普跌-蓝筹股回调-消费股下跌，这表明前期存在着抱团因素的强势板块近期开始出现松动，这一强势股补跌的进程是否已经展开完全，我们认为仍有待跟踪观察。权重股全线走低，地产、银行、家电纷纷下挫，小天鹅A、华帝股份均封跌停，中国太保大跌近6%，建设银行大跌近5%，上证50指数大跌逾4%，拖累沪指再度失守2800点，创两年新低。

当前市场关注焦点主要在几个方面，一是宏观流动性压力，包括6月财政支出旺季已过，三季度初的缴税期，叠加7月企业债+公司债到期高峰；二是经济下行压力下显现政策转向预期，7月底召开的中央政治局会议将对经济政策方向的指示与确认，包括货币政策、近期热议的棚改和房地产政策等；三是中美贸易冲突演化进程。美国对中国价值340亿美元商品加征关税7月6日大概率实施，除此之外，美国计划重启11月4日起重启对伊朗制裁。国内外多重不确定性扰动，A股进一步快速释放风险，技术上尽管超跌，但短期难言底部探明，控制仓位，谨慎为上。