周一A股在消息面并未恶化的情况下，延续上周弱势，开盘后略作上冲就掉头向下。上证指数午前在金融股的带领下尝试风格转换，但跟风盘寥寥无几。中小创是调整的重灾区，领跌品种几乎都是近期牛股，多头短线溃败。从行业看，近期热门的软件、互联网、军工里的主流品种均收出长阴或高位吊颈线，其他被边缘化的行业依然是跟跌不跟涨，不少个股创出今年新低，对多头士气打击较大。午后，市场出现了微妙变化，5G、芯片、元器件等受“中兴事件”打压的品种开始反弹，令市场恐慌情绪有所缓解，指数跌幅收窄。上证指数最终下跌3.53点或0.11%，成交量萎缩至1579亿元，创业板并未像表现出之前的弹性，仍然下跌1.67%，趋势转弱，震荡周期加长。

在美国对中兴通讯采取严厉制裁之后，国内对贸易战的态度一改之前针锋相对的自信，转而担忧贸易战发展为技术封锁甚至经济制裁，基于各种假设的悲观言论此起彼伏，以至于上周开始，在芯片、操作系统等核心技术上依赖进口的上市公司连续下挫。从盲目自信到过度悲观，反映出市场面对贸易战不确定性，心态的焦虑。我们认为，贸易战只是中美之间长期贸易不平衡，矛盾激化的一个表现形式，正如双方所共识的，贸易战没有赢家，只会双输，因此，作为理性的大国，贸易战最终的出路还是和谈。美国财长努钦表示考虑来华就贸易问题进行磋商，中国商务部也向媒体证实了这一点。而央行行长易纲也重申中国将继续推动金融开放，加强知识产权保护，以及扩大进口，这些都是美方所诉求的，也是博鳌论坛上就有的论调，对于美方来说，“中兴事件”是一个促成中方坐到谈判桌上并做出适当让步的筹码。贸易战未必会如假设的那么悲观，后市将有纠错式反弹。只是痛定思痛，中国未来的发展方向会做出较大调整，会更加注重科技兴邦，加大开放，在资本市场去杠杆降风险，并引入国际资本，A股的结构性行情恐将是常态，即港股化。事实上，去年下半年以来，上证指数和恒生指数的走势，也比以往的同步率更高。对于个股，将更加注重盈利能力和成长性，被边缘化的品种，若无基本面的改善，即使长期超跌，持股待涨恐怕也遥遥无期。

目前看，上证指数上周已创出今年新低，且尚未止跌，这对于其他三大指数形成负面心理暗示，若个股补跌面积扩大，整个市场将会面临下台阶的风险。乐观点看，目前上证指数经过三个月的调整，在时间和空间上都基本达到了中级调整的标准，在经济基本面尚未出现系统性风险的情况下，股市下行空间有限，本次下跌之后将探明阶段性底部，只是左侧交易风险较大，稳健型投资者应等待领涨品种出现。