本周沪市主板指数下跌，其余指数实现不同程度的上涨，创业板指数涨幅最大，本周上涨6.18%，上证综指以阴线报收，本周下跌1.05%。技术上各指数回到年线附近，上涨压力增大，尤其是上证综指反弹明显乏力，目前仍未回补3284点缺口；创业板由于技术上超跌，反弹动力更强，但目前依然在年线之下，如果不能有效突破年线，中期趋势不言乐观。总体而言，本周技术性修复行情主要来自于中小板、创业板，主板以盘整为主。从成交量看，主板成交量无有效放大，主力资金谨慎情绪浓重，难有像样的反弹行情，而创业板快速拉升后面临年线阻力，中线趋势并没有出现转折信号，还需要进一步观察。从周四、周五两天盘面观察，虽然美股连续两日大跌，但A股做空势头明显减缓，预计短期内以盘整为主。

近期蓝筹股的调整导致投资者悲观情绪加重，实际上近两年基本上没有像样的指数化行情，市场一直以结构性板块热点为主，存量资金在板块之间博弈。以银行、保险、白酒为主的蓝筹股从2016年见底以来涨幅巨大，估值基本上达到了历史的高位区，年前我们建议回避涨幅巨大的蓝筹股补跌风险，现在看来资金抛售态度非常坚决，部分抱团取暖的白马股出现断崖式下跌，对蓝筹板块打击极大。积累了两年的上涨获利盘，即便没有美股的大跌，本身也存在调整的风险，只有经历一波中期调整，行情才能走得更远。创业板虽然估值下降至中轴以下，由于盈利增速下滑，反弹空间有限，指数或许由单边下跌趋势演变为箱体震荡格局。在区间震荡中，波段操作机会增多，部分基本面持续改善的中小创个股也会出现牛股行情，可深度挖掘。

从内外风险因素分析，外在的风险因素更为突出。内部政策、流动性整体上会保持相对平稳，不会给股市带来较大负面影响。而外部风险更令人担忧，美联储连续加息，央行也存在被动加息的可能，对经济复苏不利；美国贸易战会引发全球贸易保护主义上升，不利于全球经济增长，对中国出口行业影响不可忽视；美股十年牛市一旦见顶，恐怕负面效应远胜溢出效应。