周四早盘两市低开，随后沪指一直窄幅震荡，深成指相对沪指强势一些，个股表现上涨多跌少。带动两市上涨的主要是汽车等二线蓝筹板块，以保利地产为代表的部分房地产个股和以赣锋锂业为代表的锂电池板块积极反弹，对人气拉动较为明显。两市的资源股以及金融股等一线蓝筹个股进入小幅调整状态，市场热点轮动较快。对于后市，我们认为大盘连拉三根阳线不仅修复了周一的大阴线，更一鼓作气向上补缺，加之昨日券商股的集体飙升非一般资金所为，并且央行连续向市场投放资金，短期情绪面有所好转，关注期量能的变化。

本周盘面上，煤飞色舞，周期股表现相对较好，这与其基本面密切相关。7 月以来，已有 1080 家上市公司公布中报业绩预告，其中 68% 的企业中报利润正增长，38%的企业中报利润增速较一季报出现改善。在煤炭、钢铁、工业金属、稀有金属行业中，共有 51 家上市公司发布了中 报业绩预告；这 51 家上市公司，一季度的利润增速中枢在 185%，中报利润增速中枢为 200%，持续高增长。造纸行业共有 7 家企业公布中报业绩，全部实现利润增速逐季改善；并且中报利润增速中位值在96%，一季度数据在75%。 水泥行业共有 7 家企业公布中报业绩，其中 6 家实现中报利润增速改善，中报利润增速中位值在 218%，较一季度的76%有大幅增长。而创业板 2016 年收入排名居前的 10 家企业，利润增速整体下滑。

资金面上看，这周出现了短端紧于长端的现象，R001、隔夜shibor与GC001三大资金利率在过去三天时间里分别上涨了27BP、8BP与149BP，央行已经注意到这一现象，在周三下午对部分银行进行了窗口指导，补充流动性，不管这能不能有效弥补市场上的资金缺口，已经显现出央行维稳资金的态度。

市场自7月17日放量大跌以来，呈现的结构性做多的趋势仍没有改变，蓝筹明显强于中小个股。我们认为，当前的配置主线仍是价值：一是整体宏观环境上，监管趋严及 IPO 加速常态化对大小盘风格转换不利，存量资金配置仍优先考虑有业绩的、估值偏低的安全标的，这多数在银行、保险、食品、家电等金融和消费类的偏价值股；二是从景气度角度看，近期公布的中报预告显示，业绩增速较高的个股基本集中在钢铁、有色、煤炭等周期板块中，创业板中的多数个股甚至权重股业绩增速多数偏低且不达预期。因此大跌过后，我们认为，存量资金仍会集中配置在有业绩的板块上，加上目前经济处于小周期的回升中，周期板块在回调后仍有一定的配置价值。操作上，轻指数，重个股，逢低关注券商、中字头、国字号及超跌股投资机会，逢高减持股价涨幅较大已透支业绩支撑的品种。