周一，沪深两市小幅低开后，抛压并没有进一步增加，沪指窄幅整理，创业板指数率先反弹，带动市场人气迅速回升。计算机、电子元器件、通信板块涨幅居前，银行、煤炭股表现相对滞后。截止收盘，沪指收于3237点，涨幅达0.9%；创业板指数大幅2.95%，两市总成交金额4600亿元，略有萎缩。

消息面上，统计局今日发布数据显示，中国7月规模以上工业增加值同比增长6.4%，预期7.1%，前值7.6%。1-7月规模以上工业增加值同比增长6.8%，预期6.9%，前值6.9%。我们认为7月工业增加值当月同比增速大幅回落至6.4%，大致与4月持平。这和本月出口增速大幅回落至4月水平的事实相符。如果从地区分布和从行业分布看，本月东部地区和制造业增加值回落幅度较大。这些现象都折射出目前经济对出口的依赖度极高。此外，本月房地产销售和新开工大幅回落值得关注，地产投资高峰可能已过。当通胀与利率从底部回升，短期的经济数据已对行情不构成实质性影响，只要CPI没有站稳3，结构性行情仍是主旋律。

海外地缘政治冲突叠加中国钢铁工业协会给钢铁股降温，致使A股上周后半段大幅回落，周期股资源股领跌。周期股资源股的表现类似于期货的运作手法，通过期货市场相关产品的联动，一路高换手推升，期间波动也较大，对大部分投资者来说操作难度较大。投资者担心周期股的回落会不会带动大盘出现较大幅度的调整。我们认为这种可能性不大，首先，资金介入周期股参与度较深，单日大跌并不能全身而退，而且部分周期股也伴随着基本面的好转，周期股大跌后分化难免。周一，厦门钨业、华友钴业的强劲反弹就是较好的案例。其次，目前A股处于熊市中后期，再次发生系统性下跌的概率较低。单边下跌熊市结束后，A股行情会步入震荡市，盈利增长推动震荡中枢略抬升，时间大约两年左右。沪指3300点一年内三次遇阻回落，压力的边际效用在减弱，上两次的回落幅度在5%，本次的回落幅度会打折扣，且有望在60日均线上方止跌企稳。随着金融监管政策趋缓、资金面将转好、改革推进下，震荡市向上波段已经开始。从市场情绪指标看，三大情绪指标处于中等水平，市场也没过热。

鉴于市场运行的螺旋式和波段式特点，增量资金的流入相对缓慢，当前行情存量资金博弈还会持续一段时间。存量资金博弈下，沪指逼近3300点，前期获利盘会有获利了结的冲动，创业板指经过相当长时间的下跌，在近期的市场波动中下跌动力不足，资金流入被错杀的真成长的迹象增强，有望出现“创蓝筹”的结构性行情。鉴于同板块内分化也较严重，未来很长一点时间，业绩与估值能够合理匹配的股票是选股主要考量因素。板块方面，建议关注，锂电池上游、苹果产业链、消费电子、新能源汽车产业链、券商等具有竞争优势的品种。