周三，沪深两市展开宽幅震荡后回落，早盘在金融和资源股的带动下再次尝试反弹，但场内两极分化严重，叠加国企改革主题股出现获利回味，两市主要股指逐级回落。午后中国中冶大盘股努力接过多方大旗，但跟风意愿不强；创业板在创出新低后，中青宝 掌趣科技、暴风集团盘中快速反弹，尝试逆袭，但整体弱市难改。全天钢铁、军工、保险板块相对活跃，通信、交通运输、石油石化板块跌幅居前。截止收盘，沪指收于3136点，下跌0.79%，创业板指数下跌0.72%，两市总成交金额4000亿元。

　　消息面上，针对11日出现的“四大行债转股工作全面暂停，发改委明令禁止‘明股实债’”的传闻，有大行相关业务人士在回应记者采访时称：“谣言，发改委正在处理。”，此消息一定程度上对市场带来震动。在股指反复上攻不能突破上方3180点压力的情况下，市场情绪开始关注负面消息。2016年全年CPI和PPI分别定格在2.0%和-1.4%，并没有出现年初市场所担心的滞胀，未来货币政策或转战抑泡沫。从央行的动作看，本周来回笼流动性3200亿，其中近2日则连续净投放流动性1200亿，资金面整体维持平衡，仍需提防春节前流动性压力。中央政治局常务委员会召开会议，要求着力防范和化解各种风险，资本市场在此背景下也难以出现“纯净”的牛市起点。

目前投资者情绪也比较摇摆，一方面是场内两极分化，另一方面是对春季行情寄于厚望。券商分析师对一季度行情普遍乐观，投资者的热情也被催化，有调查显示，48%的投资者认为春季行情已经开始，40%认为还需等待，12%认为没有春季行情。对春季行情上证综指高点预测均值为3330点，创业板指为2150点，均比目前点位高约200点。我们将春节前后上证综指累计涨幅超过10%以上的行情称为春季行情，回顾2005年以来的市场，除了政策收紧年份，多数有春季行情，只是节奏上早晚的差异。

　　我们强势的是今年的“春季行情”只是结构性行情。首先，两市总成交金额并未出现明显放大，热点以混改、国企改革为主的主题性投资，大小盘两极分化严重，说明当前市场依然是存量博弈。其次，新股发行速度加快，对存量资金有挤出效应，年初还是股份解禁的高峰期，需要关注股份解禁对市场的影响；第三，美国新总统就职日期逐步临近，如果中美之间的贸易关系出现扰动，也可能会对短期市场情绪造成影响。

　　操作上，把握主题投资机会与防范结构性风险并重，适当控制仓位，逢低关注混改、国改、消费及底部形态较好的低价蓝筹股，逢高减持高价高估值题材股。