沪深两市小幅低开便展开窄幅整理，军工股冲高回落和金融股低迷抑制股指表现。盘面上，板块快速轮动，零售、航空、煤炭、有色轮番表现，高估值品种继续承压，从成交量观察，持续做多义气不足，全天煤炭、钢铁、商贸零售板块涨幅居前，军工、建筑、计算机板块表现滞后。对于后市我们认为沪指60日均线多空拉锯频繁，上方压力仍需消化，总体上震荡整固格局短期难以发生逆转，结构性行情特征明显。

　　盘面上，商贸零售板块受银泰私有化消息刺激，集体大涨。目前，板块中现有上市国有企业47家，剔除以及引入战投或已经转型的标的剩41家。商贸零售行业属于充分竞争行业，投资者需要综合考虑公司质地、PB、大股东持股比例等因素，从多重维度挖掘。结合其行业特性，优选占据优质商圈、物业丰富的百货企业。并且，从现有混改案例看，大股东持股比例也不宜过低，且标的PB不宜过低。从混改进度看，优先选择上海浙江北京广东等地国有上市商贸零售标的。此外，前期强劲的军工类标的，周二开始分化，多数品种以冲高回落收报。自开年以来，军工股走势强劲，板块指数上涨超过5%，大多数重点军工标的涨幅超过 10%。军工股作为2017 年中央经济工作会议确定的重点改革受益板块，主题性投资机会显著，未来一段时间仍将反复表现。

　　技术上，目前沪指已经上行至30日均线和60日均线的压力区域，鉴于此位置并未放量，一举突破的概率较小，短线大盘将围绕 30 日线反复，若量能不能有效释放，技术性回档难免。基本面上，我们需要关注到两方面的变化。一方面，1月份以来，人民币汇率（相对美元）出现了大幅的升值，特别是离岸汇率，升值幅度远超预期；另一方面，国债价格出现大幅下跌，要特别注意的是，国债价格大跌的同时，企业债价格是大涨的，并且，短期端 Shibor 利率继续下滑，中长期端利率却继续飙升，长短期间利率的分化走势，也反映出政策保持“锁短放长”的态度。在金融去杠杆力度不减之际，短期流动性虽改善，中期流动性隐忧仍存，市场结构性机会虽存在，但系统性机会还需要等待。

　　结合市场热点看，以新疆等地域性为主的混改概念开始表现，表明央企混改有向地方扩散的趋势；私有化概念启动，题材股小幅活跃，预示热钱不断活跃。操作上，看淡指数，寻找结构性机会，逢低关注混改、国改、消费及底部形态较好的低价蓝筹股，逢高减持高价高估值题材股。