周二，沪深两市低开低走，弱市格局明显，行业板块全线飘绿。计算机、传媒、机械板块领跌，两市个股再现大面积跌停。截止收盘，沪指再创新低收于2751点，跌幅为6.38%，创业板指数失守2000点，收于1994点，跌幅为7.63%，两市总成交额略有放大，恐慌盘有所显现。

消息面上适当偏暖，但难挡脆弱的市场心态。国务院定调全面推开营改增，预计减税规模将达9000亿元。国务院总理李克强日前主持召开座谈会。他表示，营改增作为深化财税体制改革的重头戏，前期试点已取得积极成效，今年要全面推开，进一步较大幅度减轻企业税负。我们认为，这意味着作为2016年工作重点之一，营改增即将全面推开，建筑业、房地产业、金融业和生活服务业将全面纳入试点范围，实现全行业覆盖。

  资金面上继续保持宽松。央行公开市场今日将进行3600亿元28天期逆回购操作、800亿元7天期逆回购操作，刷新近3年最大单日投放规模。上周四央行在公开市场进行2900亿元28天期、1100亿元7天期逆回购操作，单日规模曾创近3年之最。此前单日投放量高点为2013年2月5日的4500亿元。

  当前市场心态脆弱，极易受到消息面扰动，隔夜油价大跌和美股调整，对A股市场形成负面压制。与此同时，避险情绪叠加节日效应，令做多人气难聚，短期弱市格局难改，震荡筑底继续。市场的悲观从两融余额反映的比较明显。2015年12月31日以来，沪深两市两融余额连续回落，至今1月25日，两融余额报9775.38亿元，十七个交易日的连续下降创下两融历史记录。

   从风险与机会的双面性考虑，暴跌是风险的释放，也是加速赶底。当前来看，虽然人民币汇率有所企稳，减持新规也对大股东减持做了约束，注册制也不会大规模扩容，这些因素对市场的负面影响有所减弱。市场短期跌幅较大，对投资者情绪挫伤较重，但暴跌之后往往孕育的是机会。其一，随着进入新年以来市场大幅下挫，A 股市场整体估值快速回落，局部板块已显出一定的投资价值。截至1 月26日收盘，按照整体法TTM 计算，中证500市盈率在38.4倍，剔除金融、石油石化的全市场市盈率在34.7倍。部分板块估值安全垫已浮出水面，低估值优质品种逐渐重现吸引力。其二，2月份上涨概率较大。统计发现, 25年来,2月份历史上最大的跌幅仅仅为5.15%,出现在2001年2月。25年中,仅6个年份的2月份A股是出现下跌的,而有19个年份A股在2月份都是出现上涨的。进一步统计发现1月2月同跌的概率很小。因此，可以谨慎，但不应是越往下越悲观，操作上建议控制仓位继续休整，等待契机出现。