周一大盘低开之后保持低位震荡，上证综指盘中再创新低，最低下探3016点，个股呈现普跌态势。上周强势的钢铁、煤炭、有色等板块由强转弱，市场热点不济。技术上破位之后，股指非常接近前期地点2850点，后续仍存在向前期低点靠拢的可能。创业板指数继续创新低，并且半年线与年线形成死叉，显示中期走势有进一步走低空间，注意防范风险。

  上周证监会紧急暂停熔断机制，使得市场迎来短暂喘息机会。然而，这并不代表监管层释放利好，市场趋势不会因此改变，该跌还是会跌。技术上分析，上证综指已经形成典型的头肩顶形态，左肩在去年1月份，右肩在去年7、8月份，颈线位在3500点附近，8月份的暴跌已经击穿了颈线位向下延伸。去年四季度股指震荡修复，均没有成功突破颈线位，而是选择继续下行，使得头肩顶形态进一步加固。从调整深幅计算，沪综指见底应该在3000点下方，目前正考验2850点的有效性，我们认为不排除二次探底的可能性。

  近两周的调整，大部分股票已经跨越了牛熊分水岭，由年线上方转为年线下方，显示中期趋势进一步恶化，短期要想快速修复不太可能，还需要一个不断缩量消耗的过程。从当前市场而言，利空因素不断，而利多因素却寥寥无几，在次背景下，每次反弹都成为资金减持的机会。2016年IPO临近，新股发行提速对弱势市场犹如雪上加霜。人民币贬值预期依然强烈。新年首个交易周，人民币兑美元中间价累计走低，创8月汇改以来贬值最大幅度。我们认为，在经济下行及货币政策宽松的宏观背景下，人民币有进一步贬值的空间，将是A股最大的利空因素之一。12月份经济低迷不改，供给侧改革真要见到效应还需时间。12月份CPI温和回升，PPI环比降幅扩大，说明供给侧改革并不是立竿见影的事情，长达两年多的下行周期要想改善谈何容易。2015年12月CPI同比上涨1.6%，涨幅较上个月扩大0.1个百分点，连续第三个月回升，环比上涨0.5%。全年CPI同比上涨1.4%，较2014年收窄0.1个百分点，完成全年物价3%调控目标，涨幅创近6年新低。12月份PPI同比下降5.9%，连续5个月持平，环比下降0.6%，小幅扩大0.1个百分点。2015年全年PPI同比下降5.2%，较2014年大幅收窄1.9个百分点，为4年来新低。股票供给增加、人民币贬值、经济下行，在诸多不利因素下，市场只能不断下行释放风险。