周三，沪深两市在经过早盘的窄幅整理后，于午后选择向上寻求突破，行业板块均现不同程度上涨，计算机、传媒、纺织服装、国防军工板块个股涨幅居前，金融股表现相对滞后。截至收盘，沪指收于3647点，涨幅为0.88%，创业板继续领涨，涨幅达2.89％，两市成交金额逾1.1万亿元。对于后市我们认为本周A股遇到新股申购抽资、地缘政治紧张等短期不利因素，周初出现技术性调整，但市场依旧会按照自身的节奏运行，箱体震荡中上演结构性行情，建议投资者紧跟政策性主题，保持波段操作。

  消息面上，改革继续为资本市场提供想象空间。习近平在中央财经领导小组第十一次会议上指出，要防范化解金融风险，加快形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者权益得到充分保护的股票市场。总书记这四项要求充分体现了党中央从全局看"形"，从长远看"势"，正确把握形势的科学方法，指明了未来股票市场改革发展方向。可以预期，包括注册制改革、监管转型在内的多项改革措施将连续推出，A股迈向更加成熟值得期待。

  日前，证监会向证券公司下发了《关于取消证券公司自营股票每天净买入要求的通知》。通知恢复券商自营常规监管，并取消了券商自营盘保持股票每天净买入的要求。我们认为这预示着在监管层眼中，A股已经步入正常市，单边行情在未来一段上演的可能性不大。事实上，券商全行业的股票自营盘规模并不大。中国证券业协会下发的券商三季度经营情况分析显示，截至9月底券商自营盘股票投资市值近2155.05亿元，若以创业板期间涨幅计，目前全行业股票投资头寸也没有超过3000亿元。

  市场在近期反复震荡，下跌空间不断被逢低买入盘所封杀，"钱多+资产荒"已成为市场的主流认识。"资产荒"是在利率下行，刚性兑付逐步打破的背景下，银行等大型资产配置机构对低风险高收益的固定收益类资产需求得不到满足的情况。实体经济回报率下行是资产荒根本原因。风险偏好的提升促使A股主要指数尝试向上拓展空间，在上述支撑因素的作用下，未来一段时间，A股或将结构性高估值运行一段时间。但目前创业板整体估值已经达到92倍，我们认为超过100倍的创业板，说明市场的情绪已经相当兴奋，容易引发市场的大幅波动，除非有明显的大小盘风格转换将股指推向新高度，策略上宜且反弹且珍惜。

  操作上，积极吸纳国家"供给侧改革"思维，在服务消费、信息消费等新兴消费领域和机器人、工业4.0、可穿戴设备等高端制造领域做中线积极布局，对军改、国企改革等主题性机会适当潜伏套利，短线把握补涨股的机会。