周四，沪深两市上演分化行情，以券商为代表的权重股延续上涨，带动沪指盘中摸高至3585点，午后多空分歧加大，创业板冲高回落，沪指涨幅收窄。金融、建筑、钢铁、煤炭板块涨幅居前，计算机、医药生物、传媒板块逆势回调。盘中热点轮动明显加快，权重股多呈放量冲高略有回落之势，两市成交金额放大至近1.4万亿。对于后市我们认为在乌龙消息的刺激下，券商股大涨进而带动权重蓝筹股上涨，创业板休整，市场风格出现切换，但短期蓝筹上行消耗资金量较大，反弹高度取决于后市增量资金进场情况，翻版去年四季度指数化行情的可能性不大。

  消息面上，国务院总理李克强11月4日主持召开国务院常务会议，部署贯彻党的十八届五中全会精神，用新理念统领"十三五"规划编制；部署推进工业稳增长调结构，促进企业拓市场增效益；确定深化利率市场化改革，完善利率形成和调控机制；决定精简优化企业投资和高速公路审批，推动扩内需惠民生。我们认为利率市场化对银行股是把双刃剑，既要应对互联网金融的冲击，又要考验自身的差异化竞争能力，习近平总书记关于"十三五"期间GDP年均增长6.5％的说明，倒像是在为经济托底，也为近期市场做多情绪打气。

  一根阳线改变情绪，两根阳线改变观点，三根阳线改变信仰。券商股无疑是反弹第三波段的主力军。一方面因为深港通、人民币加入SDR消息刺激，两个消息均被先后"表白"，央行表示深港通系周小川今年5月份的讲话提及，港交所也表示，深港通的开通尚待监管机构批准，且待细则公布后，市场准备还需要三个月。此外，对于人民币加入SDR进程，IMF北京办公室透露，中国人民币是否纳入特别提款权(SDR)货币篮子的评估日期尚未决定。IPO重启倒是可以对券商股构成实质性刺激。另一方面，券商股上涨的最大驱动力或来自补涨。虽然今年6月以来A股遭遇一轮异常波动，但年初至今，多数行业仍取得了不错的正收益，如计算机、通信等涨幅均超70%，而券商板块则全年大幅下跌，年初至今累计跌幅高达38.9%，与TMT等新兴行业的收益表现相去甚远。因此，从行业间的收益差距看，券商板块已具逆袭可能。而且，从估值水平看，目前券商股价对应2015年P/B基本已降至2倍左右，无论是绝对估值还是相对估值，对比全行业来看，均处在历史分位的最低水平。从机构配置看。根据2015年Q3基金季报数据，券商处在低配行业的第一位，券商、保险基金配置比例几乎又回到14年2、3季度的最低水平。

  星星之火，可以燎原。券商股的放量上涨，加剧了场内资金的迁徙。本周三，有某大券商将部分蓝筹股的折算率提高，同时也降低了个别妖股的折算率，预示蓝筹股的下跌空间有限，这是对短期风格转换的又一催化剂。鉴于此，银行、保险、钢铁、建筑、煤炭低估值、传统蓝筹股盘中不断快速轮涨，

  以券商为代表的权重股会否出现去年四季度那样的翻版，我们认为可能性不大，"没有伟大的企业，只有时代的企业"，股市不反映GDP增长速度，但却反应行业景气周期变化，新兴产业不断上涨，期间传统过气的景气度走低的行业虽有表现，但持续性均不佳。因此，从这个角度看，目前的风格转换会否是权重股带领大盘在走反弹第三波段的冲顶行情，也是有可能的。操作上，短线参与权重股的补涨，中线继续布局有业绩支撑的新兴产业成长股，灵活仓位波段操作。