周五股指大幅波动，沪综指最低下探3629点之后展开反弹，创业板指数盘中大涨超过7%，说明反弹过程中小盘股弹性更好。周五K线形态上伴随上下影线，多空之间较量加剧，预计后市维稳效应逐步体现，股指有望逐步企稳。本周市场延续大跌，连续三周调整已经使得个股面目全非，投资者信心遭受重创，后续即便有反弹也成为投资者解套的机会。所以，我们认为短期股指的波动仍会较大，只有化解套牢压力之后市场才能凝聚新的做多动能。由于连续呵护政策出台，当前深幅调整的空间已经不大，操作上不宜盲目杀跌，逢低可适当参与。

  维稳政策不给力，昨日晚间，李克强发言表示，要培育长期稳定健康发展的资本市场；证监会同时也表示对跨市场操纵进行专向核查；中金所启动数据监控期货公司排查做空异常账户。周五盘中，中金所暂停19个卖空账户。维稳已经上升到国家的高度，继续下跌损失的不仅仅是投资者的财富，更深层面可能带来金融危机，拖累国家经济。在经济初见企稳苗头之际，管理层肯定不希望股市产生负能量，而应该传递正能量。而慢牛行情是非常有利于经济的转型与发展，暴涨暴跌均不是大家所期望的。

  技术上分析，沪综指已经击穿短、中期均线，中期向上趋势面临严峻考验。连续三周调整，周K线已经击穿20周均线，表明本轮上涨行情出现较大转折，由单边上涨演变为中期调整。下周沪综指若能快速反弹至4000点上方，站稳半年线，股指运行格局不至于进一步恶化。

  盘面热点观察，双融标的在反弹过程中出现大量融资平仓盘或融券做空盘。昨日中石油、中石化等指标股出现拉升，数据显示融券余额大幅飙升。可见，在强大的做空力量下，盘中反弹往往偃旗息鼓，难以与做空资金相抗衡。打下去无人敢买，拉起来又遭受平仓或做空，导致市场无抵抗式下跌，这正是政策短期失效所在。非融资融券标经过本轮下跌之后，走势相对较强，排除杠杆资金的干扰，质地优良并且成长性较为确定的中小盘股，可在下跌中适当关注。杠杆效应助涨助跌在今年的行情中演绎得淋漓尽致，暴跌中仍有上万亿融资资金等待出逃，唯一能做的就是期待周末有实质性救市举措。