周五大盘低开之后展开调整，上证综指在2000点附近上下波动，市场弱势特征依旧。盘中热点较为匮乏，只有部分新材料、化工制品个股涨幅尚可。短线看，上证综指在2000点构筑小平台整理，下跌幅度有所减缓，但技术指标显示空方占据优势，再加上量能不能有效萎缩，说明沽售盘还在不断涌现，未来还将进一步向下调整释放风险。
  近期连续公布2月份部分宏观经济数据，统统显示经济下滑风险加大。2月份固定资产投资、房地产开发投资、工业、社会消费品零售总额，其同比增速均创历史最低水平。其中固定资产投资增长创下2001年同期以来，长达13年的历史新低。可以预见，一季度GDP增速下滑明显，可能触及GDP7.5%的政府红线股市系统性风险也随着加大。如果3月份经济加速下滑，有可能迫使管理层适当微调货币政策或出台一些刺激经济的政策。产业政策方面，文化传媒、环保、养老医疗、信息消费政策力度会加大，财税扶持也会向这些产业倾斜。货币政策方面，不可能全面放松，但适当微调是有可能性的。从近期市场资金价格走势看，虽然央行频繁正回购但市场利率连续小幅下降，意味着资金面并非十分紧张，导致资金价格下降的主要内在因素还是经济因素。去年市场还处于高度资金市，资金面的伸缩直接影响股市涨跌。进入2014年之后，其实央行投放的资金并不少，而市场表现平平，其主要原因是经济衰退已经影响到利率下降。去年利率水平持续攀升处于高位水平，我们分析认为，对经济的伤害会逐渐体现出来，年末经济下滑果然加速，截止到今年2月份还下降当中，充分说明了经济衰退与市场利率之间的阶段性关系。股市政策方面，优先股制度、国企改革会触发蓝筹板块活跃程度增强，引发局部或阶段性行情，但要改变趋势必须有经济形势好转配合。
  经济下滑，传统周期性行业景气度不断下降，去产能、去杠杆会困扰这些行业短期难以走出泥潭。所以，大部分周期性股票即便有一些政策刺激，不具备连续性，至多有局部或阶段性行情。成长性股票大多估值偏高，业绩成长压力会导致估值下降，后续还应当回避高估值品种。任何一轮中级下跌，最终泥沙俱下不可避免，只有等到高位股补跌风险释放完毕之后市场才能重建信心。