周二，沪深两市震荡反弹，个股活跃度明显提升。食品饮料、家用电器、金融、养老服务行业板块表现强势，土地流转概念股跌幅居前，截至收盘，沪指收于2127点，涨幅为0.83％，美中不足的是成交量没能有效放大。对于后市我们认为预期中的反弹已经出现，鉴于资金面年底仍不乐观，反弹高度不宜期待过高，关注政策面会否超预期带来的主题性机会，中线可对优质成长股、错杀的白马股进行调仓布局。

  消息面上，中国人民银行昨日公布数据显示，10月份人民币贷款增加5061亿元，同比多增7亿元，环比少增2809亿元。这和我们此前判断10月份银行资金面相对偏紧是一致的。昨日银行间中长期资金价格再度攀升，不仅标杆性品种十年国债二级市场收益率突破4.40%，续创2008年8月以来新高；同时国债期货市场上也延续单边下跌态势，主力合约TF1312再度创下上市后的新低。因此，我们预期市场在2100点附近产生技术性反弹，但资金面会制约反弹高度。

  盘面上，风水轮流转，没有只跌不涨的股票，周二手游股风险的加速暴露、白酒股的崛起就是最好的例证。白酒股去年11月份泡沫破灭，一年来几无有效上涨，从近期古井贡的形态看，底部放量迹象明显，与钢铁、煤炭、有色金属比起来，白酒行业可能受累于反腐和塑化剂，但这一行业存在的基础是没变的，只是消费结构的变化带来行业内公司的大洗牌，高端品牌调整到一定程度将迎来普遍百姓的消费放量。部分公司为赶时髦，盲目并购手游公司加之手游本身的寿命较短，此类的结构性风险投资者仍应防范。

  又到年底展望来年时，近几年底券商机构的年度策略多是偏乐观，并给出具体的波动区间，但能够测得准的寥寥无几。中金公司发布报告称经历了近四年的疲弱市场之后，A 股在2014 年的走势变得乐观，预计上证指数有望实现约20%的年度收益。逻辑的基点是市场基本面有所改善，短期与中期盈利前景得到提升，而盈利改善的驱动因素并非杠杆率的大幅提高，而是成本的降低（大宗商品成本、税收与浪费支出等的下降）、效率的提高、以及未来几年全面的改革措施所带来的生产率提升。我们认为压制市场表现的不是经济面、悲观情绪，场外也不缺资金，而是银行、地产、煤炭、有色金属等权重行业的低迷。

从波浪角度考虑。上证指数从6124点至1664点运行了五浪结构，这就决定了整个结构要运行锯齿型（5-3-5）。但是由于6124至1664点（A浪）跌幅较大，达到市场调整小概率极限幅度87%，所以运行规则锯齿型概率小，而是运行断锯齿概率大，这也意味着股指的绝对跌幅不大。从2444点下来已经具备了三浪结构，6月25日的1849.65点上行9月12日的2270.27点是反弹浪结构概率大，所以第(5)浪运行复杂三浪的概率变大。这就决定了沪指围绕2000点为轴心的底部盘整的时间会比较长。明年的投资重心仍是把握结构性机会，个股依旧精彩。

  操作上，侧重调仓布局。可关注十八届三中全会公布的改革纲领符合或者好于市场预期，或对反弹行情构成利好，并带来短期主题性投资机会，反之，控制仓位下波段操作是首选。稳健型投资者可通过前期跌幅、估值水平、业绩增速等指标，选择遭遇错杀的优质白马股。