周四，沪深股市在央行降存准率等利好消息的刺激下出现报复性反弹，沪指早盘直接高开2.63％，全天主要围绕2400点震荡，金融、地产、有色等资本密集型、周期性行业涨幅居前，两市呈放量冲高回落态势。对于后市我们认为在经济持续下滑的背景下，货币政策微调已经开始逐步兑现，市场个股再度迎来活跃期，鉴于A股供需失衡依然严重，趋势性上涨仍未得以确立，年底行情或好事多磨，个股分化在所难免，不宜盲目追高。

    三大利好助推报复性反弹发生，2300点短期化险为夷。央行周三晚间宣布，从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。值得引起注意的是，此次下调距离央行上一次下调存准率，也就是2008年12月份已经时隔将近三年。我们近期分析指出高层已经意识到经济下滑的严重性，会加快政策调整的步伐，可以看出2010年以来的紧缩货币政策正在发生明显变化，未来的信贷政策存在进一步松动的空间。国际板的紧急辟谣，也舒缓投资者恐慌情绪。针对网络上广为传播的"国际板即将走流程，证监会将开会讨论"的传言，证监会及上交所有关部门负责人明确表示："关于国际板的传闻不实" 。另外全球六大央行再次联手注入流动性，欧美股市应声大涨。美国联邦储备委员会11月３０日发表声明称，美联储决定与欧洲央行、英国央行、日本央行、加拿大央行和瑞士央行采取协调行动，向市场提供流动性，以支持全球金融体系。声明称，将把几大央行之间现有的临时性美元流动性互换利率下调５０基点，该举措将从１２月５日开始生效，互换协议将延长至2013年2月1日。综合以上消息我们认为市场的恐慌情绪得到极大缓解，有助于提振投资者的信心，但结合历史上处于快速下跌中的市场受利好消息刺激后的市场表现看，多出现再次确认夯实的走势。故我们不建议投资者盲目追涨，而应按计划波段出击市场中的结构性机会。

   盘面观察，早盘在逢反弹减持心态的促使之下股指有所回落，10点钟后在金融、地产、有色金属等资本密集型股票的带动下震荡上扬，最高反弹至2423点后上档压力显现，股指呈缓慢回落态势。涨停板个股仅10余只，多数个股冲高回落。成交量上，全天成交量主要集中在早盘第一小时，后续买盘成交量明显不足，全天成交量1787亿元，暂不足以突破2450点上方的压力。我们认为股指若出现趋势性上涨，必然是周期性股票带动，而这些股票所消耗的资金会较大。2012年元旦与春节接近，流动性需求上升，本次降低存准率释放的资金能对股市产生多少输血还有待观察，因此我们认为好事多磨，市场仍需耐心。

   操作上，我们并不建议投资者盲目追涨，传统的周期性大盘股仍以交易性机会对待，波段操作。中线继续以生物医药、新兴产业、消费、成长为重点投资方向。