周五，沪深两市延续弱市震荡格局，早盘曾尝试反弹，但力度均较弱，午后再现探底走势。食品饮料、传媒股、科技股涨幅居前，地产、金融、机械股依然拖累股指，两市成交量创11月中旬调整来的新低，K线上收出小阴线。对于后市我们认为在供需失衡、内忧外患背景下，投资者的信心仍显不足，市场将呈弱市震荡格局，鉴于成交已持续萎缩，杀跌动力有所减缓，股指的反弹也在酝酿之中，投资者可在控制仓位下把握结构性机会。

  11月中旬，上海证券交易所有关负责人向媒体透露了国际板目前已经"基本准备就绪"并"随时可能推出"的消息，这当即引发市场波动。在波动稍稍平息后，原证监会副主席、现上海市副市长屠光绍周四又在接受采访时表示，目前各方面都在加快国际板的准备进程，并将在适当的时候推出。值得注意的是，这已是相关高层人士在11月连续两次公开讨论国际板。我们认为国际板的推出对虚弱的A股资金面是个考验，对当前A股估值体系也会构成较大的冲击。

市场中周期性行业的持续走低反应了对经济的下滑的预期。23日，中国11月汇丰制造业采购经理人指数（PMI）初值为48.0，在经历上月短暂反弹后，该数据再度下滑，并且回落至荣枯分界线50以下，市场恐慌情绪再度升温。回顾中国制造业PMI的历史走势，2008年下半年在跌破50后，管理层就政策方面也作出了适时调整。此次持续下滑预期出现后，不排除宽松政策会适时跟进。12月中上旬一年一度的中央经济工作会议即将召开，为2012年的宏观经济政策定调。官方媒体已开始为这一每年级别最高的经济工作会议"预热"，货币政策走向成为焦点，市场较为一致的认为预调微调不等于货币宽松，期待政策的转向促使股市形成拐点的预期不断落空，空方阵营不断扩大。但相关部委已经意识到了经济下滑的"严重性"，24日，工信部运行监测协调局副局长黄利斌表示，经济增速回落幅度加大趋势值得关注，建议在控制物价上涨势头的同时适当定向放宽金融控制，支持符合产业政策、有订单、效益好的企业发展。

   沪指本周并没有在跌破2450点后展开有效反抽，而是沿着5日均线下行，盘中没有组织起有效反攻，萎缩的成交量也表明多方基本放弃抵抗，后市股指或将再度考验2300点支撑。金融、地产、建材、机械、化工等周期性股票是拖累股指的主要力量，中小企业板、创业板中是新兴产业的集聚地，结构性机会也主要在此，可见行业周期变迁对A股市场造成的结构性差异之大。操作中，继续控制仓，调整持仓结构，关注反弹过程中成交量能否有效放大。