市场在本周酝酿了技术性调整和黑天鹅事件的共振，以创业板指数来看，本周形成了顶背离形态后展开调整，稍显遗憾的是沪指方面股指没创新高没有完成顶背离形态就展开了调整，而消息面方面有关国际板的传闻、IMF对中国银行的担忧、美银减持建行以及欧债的风云再起等均助推了做空动能的是否，做空的主力来自于保险等权重板块。全周沪指构成向下考验5、10周交叉线的阴k线形态，就后市看，周五的日k线跳空向下跌破30日线，构成类岛型反转，目前上方套牢盘较重，但由于2450点位多空分歧巨大，加上机构年末考核时点的临近，以及权重股本轮已先于小市值品种调整，因此我们认为2450点位或有反抽，投资者可择机降低仓位应对。

   政策放松的暗示没有继续带来惊喜，尽管一年期央票利率下调一度被市场解读为降息降准信号，但我们认为降息无可能，降准有前提，这样说的原因是通胀刚开始回落时一年期存款利率仍然有较大负缺口，不具备降息条件，其次降准有前提是因为M2的统计新增了两个科目，意味着未来存准缴存范围的扩大，银行要交更多的钱，存准不降势必会带来流动性受困，因此，从这个意义上说，降准有条件意味着政策的打折扣。

    就中期而言，股指首先有重新考验并击破2300点箱体下沿的可能性，其一，今年的政策释放难以出现和08年末类似的力度和效果，08年是经济急速下滑后通过大规模投资拉动经济止跌反弹。而今年不同于08年的是经济始终缓慢下行，经济学家预计明年GDP增速将回落到8.5%附近，由此造成"经济缓慢下行+通胀回落"的衰退期组合。鉴于经济结构调整势在必行，传统的投资拉动难以为继，出口下行明显，消费今年的实际增速下滑，因此中期看经济将继续回落，目前最乐观预期经济在明年一季度触底；其二与此同时扩容压力仍在，流通市值不断增加，大盘股难以出现系统性机会，小盘股一旦到高位将面临限售股抛售压力，加上存量资金运作的市场中，高利贷、私募等面临年底结账，基金仓位较高不支持持续反弹。但短期而言，5周和10周均线交叉处周五已经击破，2450点由支撑变为压制，击破后技术上存在反抽，同时对于后市判断市场分歧仍在，会有乐观者买入，加上基金内部考核时点临近不排除权重股会拉动市值，因此2450点或有反抽。操作中可考虑股指反抽之际降低仓位，择机再战。