周二，沪深两市震荡回落，煤炭股在利好消息的刺激下保持强势，减缓了股指回落的幅度，地产股在调控政策加压利空消息施压后迎来反弹，家电、建材水泥股跌幅居前，沪指K线了收出小阴线在60日均线暂获支撑。对于后市我们认为当前处于政策真空期，市场预期尚难达成一致，沪指短期将维持在2750--2850点震荡整理格局，可适当关注结构性机会，随着时间的推移，如果找不到向上突破的诱发点，应考虑降低仓位控制风险。

   媒体报道，《河北省人民政府关于促进企业兼并重组的实施意见》日前出台，文件提出，煤炭企业将由340家整合到50家以内，这意味着河北这一煤炭重镇的整合迈入深化。受此消息刺激，开滦集团、冀中能源逆势走红，带领煤炭行业走强，中煤能源上涨。招商银行拟A+H股配股融资350亿的消息一定程度上抑制人们做多热情的释放，仅仅时隔16月，招商银行又一次宣布再融资计划，历来弱市中权重股融资都会对市场造成不少影响。

    投资者还回味在月初资金面宽松促发行情反弹带来的喜悦，希望能够产生像去年7月份那样的行情，但仔细观察会发现本次资金宽松逊预期。与往年不同的是，今年7月份市场资金面并未出现预想中的宽松态势。代表这一资金面状态的质押式回购利率，7天品种周一依旧大涨40个基点，绝对价格也仍在4.5%之上。由于今年上半年的密集提准，其政策边际效应正在递增，商业银行超储率也出现不断下滑之势，头寸偏紧也符合常理；同时，为防范紧缩过度对实体经济造成伤害，7月份暂未提高存准率，但通胀高企，市场对8月份再次上调存款准备金率的担忧难以消除，也使得当前流动性状况草木皆兵，资金面仍比较脆弱。从参与银行理财产品的资金量来看，场外并不缺资金，只是股市目前没有赚钱效应和足够有吸引场外资金进入股市的理由，成交量上也验证了这一点，存量资金运作行情的特点比较明显，故我们依然建议投资者以结构性行情对待当前的市场。

    技术上，股指处于上有压力下有支撑的震荡格局中，上方2830－2850点的压力，下方有20日、60日均线的支撑，20日均线作为多空双方的分水岭，目前在2774点，但MACD红柱缩短空方在逐渐的占据上风，而且2800点盘整已经11个交易日，面临方向选择，日线级别的支撑在2755点，也是本轮反弹行情的平均资金成本，若跌破该支撑位则宣告本轮日线级别的反弹结束。同时密切关注消息面变化，向上突破必将是政策和技术面共振下产生的结果。

   鉴于目前处于政策观察期、真空期，市场预期尚难达成一致，短期内市场大涨大跌的概率均不大，投资者可在控制仓位下把握成长股的机会，以业绩增长、行业空间有想象力、经营模式独特、政策扶持的思路寻找标的。从基本面看，周期行业没有向上的趋势，未来两年是一个承上启下的阶段，投资再上一个台阶的主观条件并不具备，预判未来两三年的市场，低市盈率的周期股与大盘股下一阶段也许还有交易性的机会，但这往往出现在行情末段。精选优质成长个股，穿越震荡，有望实现超额收益。