周三，沪深股市稍作低开后便在获利盘兑现的压力下震荡回落，银行股在悲观预期的影响下走低打击做多士气，全天呈震荡下行态势。传媒、食品饮料、军工股涨幅居前，午后电力板块集体拉升带动股指企稳回升，K线上收出一根带下影线的小阴线。对于后市我们坚持认为目前为通胀预期改善下的反弹性质行情，短期30分钟、60分钟MACD背离预示短线震荡将加剧，短线围绕2800点整理的概率较大，上方2830－2850点一带有较大技术压力，若成功突破需场外基本面因素的进一步配合。

   盘面上银行股再次成为空方攻击的目标。国家审计署6月27日披露，截至2010 年末，各地方政府的债务总额为10.7万亿人民币，其中8.47万亿是银行贷款，低于央行之前披露的数据14.4万亿人民币。但是，审计结果通报不久，媒体相继爆出一些偏负面的消息。而国际评级机构穆迪昨日发布报告称，中资银行不良资款潜在规模或接近压力情景，中国银行体系信用展望可能转为负面。被香港投资者当成风向标的社保基金近来连续减持银行H股，在港引发跟风卖盘，昨日银行H股几乎全线尽墨，港股沽空榜前列充斥着中资银行股的身影，其他基金公司也加入了抛售银行H股的行列。社保基金在国家审计署披露了地方政府债务审计结果的次日选择减持，反映了其对银行类H股短期走势的不看好。因此股指的反弹高度取决于以银行为代表的权重股表现。

   两市成交量相对温和，反映增量资金参与迹象不明显，我们分析场外资金的宽裕是阶段性的，股指仍将跟随银行间拆借利率波动而波动。6月底以来资金利率持续回落，然而本周二再度大幅飙升。数据显示，隔夜、7天和14天SHIBOR分别飙升298.87、203.75和307.84个基点，收报5.8392%、6.7992%和7.4992%；1个月SHIBOR下跌28.32个基点至6.3960%；3个月和6个月SHIBOR分别下降0.98和0.71个基点，收报6.3481%和5.2069%。作为今年以来与A股显著负相关的"影子指标"，资金利率的大幅波动伴随着股市的反向波澜。由于季末因素消退，公开市场投放力度较大，因此7月份资金面情况应好于6月份，不会对市场带来太大冲击。更重要的是，当前A股的运行环境以及市场心态较6月份已大幅改观，资金面即使重回紧张，对市场也不会构成太大的杀伤力。

   技术上，至2610反弹来已运行13个交易日，在60日均线产生大幅震荡难免，股指30分钟、60分钟MACD背离修复还没完成，本周后半段将围绕2800点反复整理，下方2750点已构成一定支撑，上方2830-2850一带依然压力的突破需要场外因素的积极配合作为助推。

操作策略上，建议轻指数重个股，灵活波段操作。适当关注军工、煤炭、煤炭、有色、机械中的低估值优质龙头品种，中线布局中报业绩预增、行业成长空间有想象力的成长股。另外我们观察创业板指数和中小板指数是本轮反弹中涨幅最高的两个分类市场指数，这一现象应该引起投资者重视和思考，建议投资者从创业板估值高的言论中走出来，有两点是确定的，一是创业板经过半年多的挤泡沫，真正具有价值的公司会慢慢浮出水面并会有合格的中报加以确认；二是中国经济转型是必然的，创业板公司所处的行业多是新兴产业，将是未来成长股的摇篮。