周三，沪深股市缩量窄幅震荡，个股相对活跃，新能源、水利、农业、食品饮料整体涨幅居前，但整体量能萎缩，显示观望氛围浓重，沪指最终以小阳线报收。对于后市，我们认为成交量的连续萎缩制约股指反弹高度，但也预示杀跌动能不足，1664点、2319点的连线支撑在2680点及前期低点2661点也构成心理支撑，短期市场有望维持弱平衡格局，可短线适量参与个股反弹行情。

    消息面上，胡锦涛在政治局集体学习时强调加快发展战略性新兴产业，刺激以新能源为代表的新兴产业主题股强势反弹。中国物流与采购联合会1日发布数据显示，5月份制造业采购经理指数PMI为52%，环比下降0.9个百分点，连续第二个月出现下行，降至9个月低点。可见，5月份股指的下跌对经济增速回落的悲观预期已经得到验证，后市需关注经济会否出现"滞胀"。

    随着市场以下跌的方式来释放悲观预期的风险，短期市场在前期低点附近将迎来一个喘息的机会，但反弹的高度我们认为相对有限，制约市场上涨的基本面因素还未得以有效解除。首先是经济数据下周公布，6月加息窗口或重启。国家统计局将于下周公布5月主要经济数据，我们认为由于猪肉、鸡蛋等食品价格出现小幅上涨，5月居民消费价格(CPI)涨幅可能达5.4%-5.5%，预计6月加息窗口可能再度开启。其次是流动性难转向。考虑到通胀问题有了新的不确定因素,政策短期内出现转向的愿望就更难实现了，央行目前仍维持年初制定的政策基调,控制物价是首要目标。政策难以大幅松动,最有可能的情形是微调,体现在节奏性放松、结构性放松,包括密集的紧缩出现节奏放缓,以保障房为代表的政府投资加大推进力度。考虑到7-8月份高层会到各地进行调研摸底，制定下半年的政策基调，因此市场谨慎观望情绪可能更加浓重。

    技术角度分析我们认为短期不具备再次大幅下跌的条件，维持弱平衡的可能性较大。首先是沪指1664点、2319点的连线支撑位在2680点，和前期的2661点低点形成呼应，有较强心理支撑；其次是3067点回落至本周三已经下跌32个交易日，接近"34"时间周期，市场看空氛围强烈，做多信心丧失殆尽，符合技术性反弹的人气条件；第三是成交量的连续萎缩，杀跌动力趋缓。以沪市为例，本周来成交金额在721亿、790亿、787亿，与2010年7月2日的低点2319点成交金额633亿，2010年9月20日2573点成交金额906亿、2011年1月26日2661点成交金额767亿的均值相当，更何况现在的流通市值比此前要大。

   综上所述，我们认为不必盲目杀跌，可适当参与超跌、新能源、农业、食品饮料及主题投资个股，以短线操作为主，仓重者可借机减仓，待中线底部确立后再加大仓位。