周四，沪深股市在周三尾盘期指港股飙升示范效应的带动下出现跳空高开，无奈空方主导市场，尾盘再现冲高回落。农业、化工、券商、食品饮料整体涨幅居前，两市成交量和昨日相当，显示场外资金参与迹象不明显，K线上以冲高回落的阴线报收。对于后市，我们认为市场运行在2750点轴心的弱平衡区间内，上方2800点形成技术和心理压力，短线反弹高度估计有限，中线尚需耐心等待探底成功，控制仓位下短线操作。

      市场如我们此前分析，股指的下跌在反应控通胀代价下经济硬着陆的悲观预期。经合组织（OECD）在5月25日发布的最新经济展望报告中表示，全球经济复苏正稳步进行，但各个国家和地区的复苏速度还有差距。该组织维持对今明两年全球经济增速的预期不变，预计今年为4.2%，明年为4.6%。该组织警告称，全球经济仍面临高油价、欧洲主权债务危机等一系列风险，并有可能催生滞胀。出口对我国的经济拉动作用目前在降低，双顺差倒逼我国的经济转型加速，作为经济晴雨表的股市对转型之痛会有放大效应，市场的大起大落就不难理解了。近日肉蛋价格"补涨"，5月份CPI难言顶回落，5月以来，猪肉、鸡蛋等食品价格出现较明显上涨，猪肉逐渐成为当前推升食品价格的重要因素。前期过快回落的蔬菜价格也开始出现涨跌互现的态势。在上述因素带动下，短期可能难以看到CPI涨幅有效回落，二季度物价涨幅仍将位于5%以上。因此加息预期将制约当前的反弹高度。

　  资金面上，短期资金面的压力或在6月份有所缓解。周三银行间市场资金价格继续攀升，不过涨幅已较前日有所收敛，均在55个基点以内。隔夜回购利率上行了51个基点，5.01%的加权平均利率创下4个月来的新高。7天回购利率则上扬了55个基点，收于5.32%，涨幅已较本周一的72个基点有所放缓。本周公开市场仅为630亿元的到期量，财政存款季节性回流，使得资金面处于偏紧的状况，以上负面因素都为短期冲击，预计6月流动性会有所缓解。投资者可耐心等待资金面再次宽松带给市场的反弹契机。

     技术上，随着周一长阴沪指跌破了2319点、2661点连线的支撑，并直接收于年线下方，周四的反弹也未能触及年线形成强力反抽，10月均线也被有效跌穿，显示目前的调整为中线调整。下档有效支撑在1664点、2319点连线的支撑，大致位置在2680点，和2661点的低点形成呼应，届时能否形成中期底部，需结合基本面悲观预期的改善情况。

操作策略上，建议继续采取精选个股、控制仓位、短线操作的思路，行业配置应当沿着"低估值+确定性增长+前期涨幅不大"的思路进行，主题投资方面可沿着"涨价"线索展开。