周三，沪深股市弱市反弹，做多动量减弱，医药、有色金属、通信和水利建设板块反弹居前，本周前半段强势的化工股集体回落，蓝筹股整体休整。两市全天成交量明显萎缩，沪K线上收出十字星。我们认为股指在反复冲击上方压力做多未果在利空预期的袭击下产生共振出现技术性调整，总体上调整空间不大，以时间换空间来完成本次调整概率较大，关注20日均线支撑。 

   消息面上总体偏空。银监会主席刘明康19日在银监会2011年第二次经济金融形势通报会上表示，要做好房地产信贷风险防控工作，开展新一轮的房地产贷款压力测试。4月上旬开始，国务院派出8个督察组，对包括京沪在内的16个省(区、市)贯彻落实国务院房地产市场调控政策措施情况开展专项督查，预计整个督查工作将在4月20日左右结束，督查报告汇总后将上报国务院，并酌情对社会公布。我们分析，部分地区房价控制目标或面临调整，不排除国务院层面，专门针对已有省市调控政策的落实情况，出台新机制新方式新手段的可能。在影响行情运行的通胀预期方面，由于通胀在高位运行，紧缩的政策还有加码的可能。央行副行长胡晓炼日前强调抑通胀是当前货币政策首要任务，准备金率调整还有相当空间，今年16%的M2增速能够支持8%经济增长。因此4月份作为政策的窗口期，当前股市或将面临政策风险。

    行情现在是多空双方均较犹豫和谨慎，欲跌又止，欲涨还羞。机构投资者对当前行情分歧也是很大，以基金为例，统计显示，首批9家基金公司的股票仓位相比上季度末微升0.1%。但各公司观点分歧更显严重，大小基金公司增减仓差异巨大。从具体仓位分布看，规模较大的银华基金和银河基金明显减仓。银华基金旗下8只主动型基金的股票仓位5减3增，银河基金旗下5只基金全部减仓。两家公司整体上对二季度市场行情持较为谨慎态度。与之相比，投资风格较为进取的新华、中邮、天治等基金则大面积加仓。其中，新华和中邮两家公司全面加仓，天治趋势一季度股票仓位攀升22%，成为这批基金中最为积极者。有分歧是好事，行情往往在一致预期乐观或一致预期悲观时市场朝相反的方向逆转，因此，我们坚持认为今年的市场不存在大的系统性风险，以结构性行情为主要特征，每个阶段的主角不同而已。

     技术上，本周是2661点反弹以来的第13周，本周三是2661点反弹来的第55个交易日，均是重要的时间周期，产生技术性剧烈震荡的概率较大，但是否预示着反弹结束，要看沪指的关键点位2970点得失。目前沪指20日均线位置在2993点，30日均线位置在2974点，是重要的多空人气分水岭，沪综指、深成指30分钟K线显示，股指技术性反弹要求强烈，故当前不建议盲目追涨杀跌，波段操作为宜。

    操作策略上，当前蓝筹股处于休整期，前期资金流入迹象明显，是多方旗帜的重要风向标，继续保持关注。在股指整理期间，调整到位的医药消费类股票将出现交易性机会，有品质优良的消费类股票股价调整后的估值达到20倍，适宜中线建仓。另外低价补涨、央企重组、上海国资整合、稀有金属等可阶段性关注。