周五两市宽幅震荡，早盘数据出台之前在金融股带动下有所冲高，但CPI的超预期导致紧缩预期加强，盘中一度回落，午盘地产、化工带动市场人气，股指探底回升，沪指红盘报收，成交与前一交易日持平。就后市看，市场方面有多重背离，基本面和技术面或产生共振，谨慎乐观的同时股指或需进一步震荡整固。

    经济数据如期公布，喜忧各半。首先经济增速好于预期，一季度仍然保持了9.7%的增速，尽管比去年四季度有所回落，但仍然比预期中的9.4%增速要高，其次，通胀有升无减，尽管环比出现下降，但由于翘尾影响，同比增速超出之前5.2%的预期，达到5.4%的年内高点。同时，央行的货币数据显示，M1和M2增速出乎意料出现了反弹，这将拉长未来调控继续进行的时间，之前我们认为如果3月份M2增速继续保持在16%以下的话，那么随着4月份再次提存准之后，后续或将步入尾声，但3月份M2增速的超预期反弹使我们对后续存准上调次数的预期有所改变，由于三月份外汇占款激增至4079亿元，银行间市场拆借利率一直维持在低位，流动性未来回收压力仍然艰巨，4月上调存准的举措将很快兑现，且5月份仍有可能继续上调。考量一季度的数据，并结合本周国务院会议对一季度经济形势的分析及二季度政策展望，未来一段时间政策不会放松，而经济下行和通胀上行将持续。

    本周市场高位震荡，低价股撑起了补涨的大旗，周初以钢铁股为代表，出现全面补涨，由于低价和滞涨股的补涨向来被市场视为阶段性高点的信号，周初股指冲高回落，但券商和银行修正后的上涨维持了后半周的高位震荡走势，尽管股指震荡走高，且在周五经济数据公布之前一度掀起小高潮，但个股分化严重，前期强势的建材、有色、机械等品种均出现获利回吐。此外，分化继续体现在沪强深弱之上，中小板、创业板指数维持平台整理，期间尽管有反弹，但量能并未放大。

基于通胀在二季度见顶的预期没有改变的情况下，市场谨慎乐观未变，但波动幅度加大，关注板块仍然以低估值蓝筹品种为主。但市场方面存在着多重背离，首先是大小盘风格指数的背离，尽管大盘股具有低估值的优势获得资金青睐，但代表资金流入较多方向的上证50指数已经反弹到前期高点的颈线位，此次上攻的成交量不足以解放前期高位套牢盘，加上银行板块大多数个股已到箱体顶部，基金仓位方面近期开始出现下调，因此缺乏增量资金的情况之下市场可能选择先回撤再积蓄动能。其次是沪指30分钟、60分钟出现的顶背离，预示着短期调整的压力。

    就下周市场来看，存准的即将上调和技术面的顶背离将产生共振，市场短期或以震荡整固为主，下方20日或30日线将构成支撑，操作上仓位可适当控制，回避小市值股票，预计周期性品种走势将产生分化，关注金融股缩量回调后的机会，以及业绩增长明确的建材、低估值地产、季报超预期的化工等品种。