周一，沪深股市跳空高开，蓝筹股带动沪指冲击3000点，随后市场出现强势震荡，3000点得而复失。创业板、中小企业板和高估值的题材股明显回落，钢铁、有色金属、煤炭、银行居涨幅榜前列，市场挤出效应明显，成交量同比放大。我们认为后市股指短线有望围绕3000点强势震荡，反复震荡中消化上方压力位，蓝筹股是目前行情的重要支撑点，决定大盘的反弹高度。

    市场在多重不利消息影响上并没有出现下跌，我们此前判断下方中长期均线构成较强心理支撑，而银行地产的低估值制约股指的下跌空间，如果选择向上则必将由大盘蓝筹股带动。近期的市场验证了这一逻辑，从不断公布的银行股银行看，还是比较令人满意的，预计 2010 年银行板块业绩同比增速在26%左右（考虑光大和农行），2011 年第一季度业绩同比增速在22%左右（剔除光大和农行，因为缺乏可比数据），如果加上光大和农行的话，还会更高。市场担心的季末资金面紧张并没有出现，上周五为提高存款准备金率的缴款日，7天期银行间拆借利率反倒有所下降，说明资金面没有预期的紧张，极大鼓舞了做多的士气。

    现在的行情支撑点在蓝筹股的又一轮估值修复。历史经验表明，新一轮经济周期启动和新兴领域投资加速意味着周期股和成长股中长期估值差开始见顶，这是去年底以来周期股展开估值修复的内在动力。而估值修复的大致次序是：从高确定板块逐步转向低确定板块。前期修复的是高确定性的强势周期股，我们注意到煤炭、机械、水泥等板块的轮番强势上涨；而后期修复的则是低确定性的弱势周期股，所以继续修复的机会在于前期受政策压制较大的金融地产，甚至于行业供求环境较差的钢铁、交运。在政策拐点酝酿期的特定区间，政策预期改善必将推动前期受政策压制较大的行业板块出现反弹，这是做多资金大量流进金融地产的主要原因。从机构投资者的行为我们也可以得到佐证，以险资为例，上周五A股权重股发力，多家保险机构已于上周五出击，大笔申购基金。值得注意的是，此次获险资青睐的基金多为重仓低估值大盘蓝筹股的偏股基金。

   操作策略上，以低估值的大盘蓝筹股为重点关注方向，适当回避题材股和高估值的品种，大盘蓝筹股建议关注银行、地产、水泥、具备资源优势的钢铁、煤炭、有色、化纤等。在大盘强势震荡期间波段操作新能源、新材料、智能电网、重组、类稀土的个股投资机会。