大势研判： 　　　　　　　　　　　　　后市仍有机会 两市股指早盘略微低开，随后小幅反弹；下午，在部分指标股走弱影响下，股指盘中出现两波快速下跌，但尾市反弹且平盘报收。截止收盘，上证指数以1740.05点报收，小跌1.64点，沪市成交金额为157亿元；深成指收于4030.78点，小涨3.55点，深市成交金额为93亿元。 消息方面，央行是否再次上调存款准备金率成为短期关注焦点；而固定资产投资增长速度过快也引起有关部门关注，预计配套调控措施即将出台。另外，税改有关意见提上日程，其中部分意见具有利好性质。 市场方面，股指继续在1750点附近缩量盘整，盘中热点较为散乱。短线资金纷纷寻找各种题材炒做个股。今日因基本面出现利好，即公司研制成功大功率高亮度半导体芯片，深市的方大A早盘出现涨停，而白唇鹿、天鸿宝业、科学城等一批个股也出现独立走势。主流品种早盘除扬子石化走势强劲外表现相对沉寂，下午甚至部分指标股走弱，并带动股指出现两波快速下跌。金融股连续第二天走弱，这表明市场对央行是否再次上调存款准备金率还有担忧。下跌来看，个股跌幅仍普遍较小，昨日上市新股益佰制药和新华百货跌幅具前。 就后市而言，股指目前点位的震荡整理是各种因素的必然反映，但股指盘整格局应不会持久，指后市仍有上冲1750——1800区域的机会。 个股推荐： 　　　　　　　　　　　　大显股份（600747） 总股本：58893.4568万股，流通股本：27171.8531万股。2002年每股收益0.248元，2003年度1——9月份每股收益0.133元，预计年报公布日为4月10日。在公司现有的产业格局中,彩色电子枪金属零件业务在行业内有着"中国电子第一枪"美誉；同时，其控股股东大显集团已经与日本东芝合作协议，使公司成为目前国内唯一的一家数字电视发射设备生产厂商。另外，公司的精密轴业务、手机业务也为公司带来稳定的利润来源。随着国家电视数字化项目的逐步进展，公司作为生产彩电业前端产品的企业将面临着极大的发展机遇，其数字电视概念有望得到市场的进一步挖掘。 二级市场走势上看，该股经过10转2后就快速填权并屡创新高，主力运作迹象较为明显。近期该股各项技术指标均调整到位，后市有望挑战前期高点，关注。 财经信息： 台港澳电子剪报--金融证券2004-03-25 ------- 目　　录 ------- 一、证券市场 1. 富时拟编中国影子指数纳红筹 2. B股的去留 3. 平均股价仅为A股的61％AB股仍有较大价差 4. 严限券商发行稳债市 5. 中融首推景气行业基金 6. 保险资金继续大步入市截至2月已高达534余亿元 7. 千余股票其实涨幅不大本轮行情仍为局部牛市 8. 深圳首开「权益资本市场」 9. 中石化通过茂炼停发A股 10. 汇丰虽出银弹无缘买起沪F1 11. H股公司竞争力指数今揭晓 12. 中石油盈利696亿创新高受惠油价高企多赚48%成第二赚钱公司 13. 采油机械商墨龙筹上创板 二、中国经济与行业 14. 中国仍维持积极财政政策 15. 工业品涨价通胀添压 16. 内地收紧银根国企影响料微 17. 差别存准率内部争议多 18. 差别存款准备金率打破单一标准带来甚么？ 19. 人行半价收购中行建行不良资产 20. 建行女性银行女人当家 21. 安永：０６年前四商银不良贷款降至15% 22. 全球贸易中心由欧转亚区内交易日增港口须升级应付「超级货轮」 23. 陆委会：长荣直航盐田没违法 24. 三通未必须再等四年 25. 开放航权大势所趋 26. 内地进口原油料增9.8％ 27. 安捷伦抢攻大陆二手设备市场 28. 内地业主年轻化增银行风险 29. 中国房地产业潜在隐忧 30. 赴大陆购屋置产风潮不断 31. 房地产登陆「不赔就偷笑了」 32. 「女性住宅」涌现京沪 33. 上海之春房展新亮点 三、新经济与WTO 34. 强化外源性经济扩大对外开放广州加快引进香港现代服务业 35. 广州力拓商业圈挑战香港 36. 跨国公司在华呈现十特点 37. 办公室透射地方色彩 四、港台金融 38. 顺应时局强化投资移民效应 39. 台湾风波楼市无端得益 40. 20投资银行争港二百亿债券 41. 港公司加国主板挂牌 42. 此次选举使国内投资环境雪上加霜 五、国际金融 43. 原材料涨价影响出口工业亚洲陷两难低币值成本涨 44. 大陆经济对韩威胁比金融风暴大 45. 中韩企业：大陆竞争力六年后将超越美国 　　　　　　　　　　　　　　一、证券市场 <香港经济日报>[金融要闻]A072004-03-25 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 富时拟编中国影子指数纳红筹 　　【本报讯】国际指数编制公司富时（FTSE）指数昨日公布，全球指数系列中各国家及地区市场的咨询结果，列出中国A股可望纳入指数中的新兴市场的基准，并于明年3月起编制包括红筹、国企及中国A、B股的中国「影子」指数。 　　A股可望纳入新兴市场基准 　　目前，富时将红筹股纳入香港指数，本港上市H股及B股则纳入中国指数；另一国际指数编制公司MSCI则将红筹、H股及B股等中资股，全部归入中国指数。有证券界指出，富时指数如将红筹股纳入属新兴市场的中国指数，对市值较小的红筹股相对有利。 　　荷银证券亚洲首席策略员黄耀指出，全球股票基金大多只会投资发达市场，这些基金资产规模庞大，一般不会投资于市值在20亿美元（约156亿港元）以下的股份，投资股份的最低市值要求多达30亿至50亿美元；投资全球新兴市场的基金对最低市值的要求则较宽松，因此市值较低的股份置于新兴市场更为有利。 　　富时指数行政总裁麦思平（MarkMakepeace）表示，如将红筹股拨入属新兴市场的中国指数，并加入中国A股，令中国指数占新兴市场市值增加，客观效果是可填补台湾及韩国可能由新兴市场转入发达市场，在亚洲新兴市场中遗下的空隙。 　　9月公布是否符合基准评估 　　富时指数昨日订出中国A股加入新兴市场，以及台湾、南韩由新兴市场转为发达市场必须符合的基准，富时将于今年9月公布中国A股、台湾及南韩是否符合有关基准的评估。评估后如有任何转变，则会在6个月后生效。 　　麦思平指明年3月只是订出指数转变最快可能的时间，但他相信中国A股纳入，以及台、韩股市届时「晋级」至发达市场的机会都不大。他预期最终可能在两年内落实A股及台、韩市场的转变。 　　麦思平说中国A股纳入的新兴市场的最大障碍，是为海外投资者而设的「认可境外机构投资者」（QFII）制度，限制远较其他新兴市场为多。例如海外投资者合共持有一只股份的权益不能超过20%，比率便过低；另投资最少一年后才能撤出资金，亦较其他新兴市场多为3个月的限期长。 　　不少市场人士原预期，富时指数会于昨日即时公布台、韩市场纳入发达市场的时间表。但荷银的黄耀认为，台股过去一段时间的升势，并非反映晋身发达市场的可能性，因此相信市场不会对进度延迟感失望。他相信不会因此触发资金流出台湾，转投港股其他市场。 <大公报>[中国经济]C072004-03-25 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ B股的去留/黄耿 　　深沪股市近日的消息颇多，一方面，两市的牛味越来越浓，其中作为指标的上证指数已突破了一千七百点大关；另一方面，作为试点的B股市场，亦传闻将被关闭。 　　对于B股市场将被关闭的消息，个人无意评估其真伪，因为证券市场涉及大量利益，就算真的要关闭B股市场，在没有正式决定之前，主管部门是不会随便表态的。但是，以目前的情况来说，B股市场的去留确是一个值得研究的问题。 　　深沪两市大约在十二年前设立B股市场，目的主要有两个，一是筹集外汇资金；二是让境外投资者有一个参与内地股市的机会。至于目前的情况，一是内地基本上不缺外汇，到去年底为止，国家的外汇储备超过四千亿美元，而民间的外汇存款亦在一千亿美元以上；二是随着QFII在去年启动，境外投资者已能通过指定机构参与A股买卖，可以预计得到，A股全面对外开放是势在必行的，只差时间上的先后。 　　其实，目前B股市场确是有点「鸡肋」的味道，特别是对境内居民开放之后，境外机构投资者大都完成了「胜利大逃亡」，剩下的基本上是境内投资者，也就是说，B股市场的「对外开放」作用已不存在。 <香港商报>[内地证券]C072004-03-25 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 平均股价仅为A股的61％AB股仍有较大价差 　　中国证监会有关人士昨日对市场传闻作了澄清，中国证监会并未就关闭B股市场问题进行研究。可见目前B股的政策定位已成为B股市场投资者最为关注的焦点，确实，目前B股市场的不明朗定位已成为困扰B股走势的最大不明朗因素。 　　B市前景仍不明朗 　　2001年2月20日，B股市场对内开放后，管理层曾一度强调“积极发展B股的政策没变”，但有关B股的后续政策“只闻楼梯声，不见玉人来”。近年来有关B股的政策定位传闻不断，引起敏感的B股市场阵阵骚动：前期上工B、京东方B等定向增发使得市场盛传“B股市场即将恢复新股发行”等；而近日境外媒体报道“中国证监会将关闭B股市场”。从长远看，随著中国证券市场的国际化程度的不断提高，B股终将与同股同权的A股合□，这正如新加坡、台湾、韩国等内外资股的合□，这点前证监会首席顾问梁定邦曾多次强调。但这需要时间，目前B股市场□轨的条件仍未成熟。 　　□轨条件仍不具备 　　目前处理B股仍将涉及相当复杂的问题，特别是相关的政策法规及外汇制度等障碍。 　　将B股□到另一个市场，无非就是把B股□至香港H股市场（前期一度盛传），另一种就是与同股同权的A股合□。前者偏空，毕竟目前香港H股整体股价水平仍较B股低两成左右。但可能性不大，这首先就面临著一个身份合法性问题，因为目前境内投资者仍不能投资境外股票。制度先行，故在相关制度未理顺前，这些方案很难提上议程。 　　笔者认为，B股若要关闭，很可能一步到位，□到A股市场，因为□到H股市场又会产生新的历史遗留问题，最终还得向A股市场□轨。但目前与A股市场合□，不但面临著境外投资者持股身份问题，又将面临著外汇问题，毕竟目前人民币仍未自由兑换。据统计，包括外资法人股在内，目前境外投资者仍持有25％左右的B股筹码；其次，同股同权的A、B股仍有较大的价差，目前合□将会引发其同股同权A股股价的动荡。据统计，尽管目前绩优股B股平均股价已达其同股同权A股的71％，但不少三线股的股价不足其A股的一半，所有B股的平均股价也仅其A股平均股价的61％左右。 　　只能保持现状 　　目前未有关闭B股市场的紧迫感。近年来种种迹像表明，目前管理层更倾向于把B股作为历史遗留问题处理（如职工股、转配股等），即保持现状，等待时机，有关B股“恢复新股发行、向境内机构开放”等也仅是投资者的一厢情愿。 　　上工B、京东方B定向增发增强了投资者对B市场重新定位的预期，但笔者认为，上工B定向增发是管理层为解决不具备配股及增发资格的B股公司融资问题的制度创新，是对企业而非对市场，即这并不意味著管理层对B股市场的定位有重大的变化。为解决资金缺口，上工股份最初提出的是增发A股，但因“最近三年平均净资产收益未能达到10％”而被逼停止增发A股，改为申请“定向”增发B股。 　　另外，因巨资收购而使得财务负担过重的京东方B也提出了定向增发不超过3.5亿股境内上市外资股（B股）的议案。目前75％的B股都有同股同权的A股，因为A股发行价高，一些符合增发A股或配股条件的绩优股大多选择A股市场进行融资，如深万科、晨鸣纸业等拟增发转债，长安汽车拟增发A股，招商局通过A股市场配股等。 <大公报>[新园地·交易广场]D05深沪股坛2004-03-25 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 严限券商发行稳债市/黎伟成 　　尽管中国证监会开始放手让内地的证券商发行商业债券，使此类金融机构可以透过新的渠道改善融资结构、增强持续发展潜力和提高综合竞争力和抗风险能力，但作出十分严格规限，以免反过来造成券商和投资者以新的或更大风险。 　　从发债规限条款中，证监会指定发债公司得符合多个细则，即：(一)发债规模要在发行公司净资产的四成之内；(二)债券期限均期以五年。(三)全部由债券担保人出具全额、不可撤销连责任的保证担保；(四)发行将全部向合格投资者发行，并由发行人依据规定，自行组织销售点或网络。 　　另外，发行人得根据规定，聘请评级机构对该次发行的债券进行评级，为债券持有人聘请债券代理人，为债券本息的偿还设定了专项偿还帐户并明确提出偿还资金的频度，以及明确了债券持有人的权利等，可在相当程度显示当局首要考验的是风险控制的问题。 　　深、沪股市受到国有股减持、财金当局全面大幅修订法规等问题困扰底下，过去两年多反覆走低，有部分券商更面对财政甚至倒闭威胁，适当和严格的限制券商发债，有此必要。 <香港商报>[内地证券]C072004-03-25 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 中融首推景气行业基金 　　【商报专讯】记者同里报道：内地首昀投资于景气行业的开放式基金———中融景气行业基金今日将通过光大银行、兴业银行及一批知名券商面向全国投资者发售，整个发售期为期一个月。 　　中融基金管理公司万朝领总经理昨日在深圳向记者表示，中融景气基金的主要投资对像就是现在在整个国民经济中的景气行业或预期将成为景气行业的先锋股票。 　　何谓景气行业？他指是预期行业平均增长率大于GDP增长率的行业，包括产业政策变化引起的预期看涨的行业和由经济与行业周期变化、产业结构升级引起的预期看涨的行业。 　　他分析中国经济进入新一轮经济周期的上升期，又恰逢股市开始新一轮牛市行情，而且目前居民收入成倍增长，加之通胀出现，存款利率又未上调，负利率时代的到来，促使市场对保值增值产品需求强烈。 　　不过对于目前基金发行热潮，有投资特点趋同的这一现像，万朝领认为这不利于整个基金业的发展。他表示中融景气是一昀投资风格更趋积极的股票型基金，从他们目前模拟运行的情况来看，其年平均收益率最低可达到9.18％，具有高收益的特点。另外，他又不同于目前基金投资范围仅局限在行业细分上，其更关注股票的流动性，发现个股的价值，因此，在投资范围上会较其它基金更广泛一些。 　　万朝领表示，中融景气的激进风格还表现在他的投资比重上，除了20％固定投向国债以外，其它则都投向股票，而最高的比重会达到75％以上。至于此次募集规模的预期，万朝领认为可望达到40个亿。 　　而从中融以往运作的情况看，其旗下的两昀基金———基金融鑫2002年和2003年末的单位净值在54昀封闭基金中均排名第一，基金融华成为今年15昀债券型基金中分红比例最高的基金。光大银行深圳分行总经理助理雷凯表示，正是由于中融的良好表现，留住了大批光大银行的客户。 　　他认为，尽管基金会吸引相当部分的储蓄资金，但作为银行来说，其最关心的是客户会不会走，因此从实际运作情况来看，基金是帮了银行的忙。 　　据悉，今日深圳投资者可到中融景气的代销机构光大银行深圳分行的27个营业网点认购中融景气行业基金。还可通过中融基金网上交易系统网上认购。 <香港商报>[内地证券]C072004-03-25 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 保险资金继续大步入市截至2月已高达534余亿元 　　【商报讯】中国保监会统计资料显示，今年2月份，保险资金继续大步进入证券市场。截至2月末，投资于证券投资基金的保险资金达到534.6亿元，同比增长73.74％，比1月末的投资额也增长了32.5亿元。保险行业资产总额达到9529.3亿元，同比增长38.97％。 　　统计数据显示，截至2月底，保险资金用于银行存款4646.4亿元，同比增长53.1％；用于投资的资金为4141.1亿元，其中，用于国债投资1449.6亿元，同比增长27.1％。 　　1至2月份，全行业保费收入743.8亿元，同比仅增长6.26％，与去年同期44.3％的增速差距极大。其中，财产险保费收入158.4亿元，同比增长26.2％，与去年同期21.1％的增速相比变化不大；人身险保费收入585.4亿元，同比仅增长1.9％，而去年同期增速高达50.8％。造成人身险保费收入急剧下降的主要原因是，今年前两个月寿险保费收入同比下降了1.05％，与去年49.3％的增幅相比，落差惊人。有关专家指出，寿险保费收入增幅急剧回落，主要原因有三：其一，从去年底开始，开放式基金持续热销，尤其是今年1、2月份，首发募资额迭创新高；其二，股市回暖以及投资者对后市预期的看高，更使寿险产品的吸引力大幅下降；其三，人们对通胀率升高的预期。 <香港商报>[内地证券]C072004-03-25 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 千余股票其实涨幅不大本轮行情仍为局部牛市 　　【商报专讯】记者王长久报道：尽管内地股市自去年11月13日以来持续走强，并刷新2002年“6·24”井喷行情的高点，连创新高，但内地股市并没有见到明显的赚钱效应，最新的统计数据显示，尽管大盘指数已创27个月新高，可仍有1000多昀股票的价格处于2002年“6·24”高点时的价格之下。 　　大鹏证券王晓路对1250昀个股涨跌进行了对比统计：270昀股票价格比2002年6月25日高，其中东方锅炉等10昀股票涨幅超过100％，涨幅在50％以上者（含上述涨幅超过100％）有55昀；1007昀股票低于2002年6月25日的价格，其中ST比特等74昀股票价格比2002年6月25日跌幅超过50％，跌幅超过30％的竟然有530昀。市场资深分析人士认为，随著主力的多元化，这种两极化现像将会缓解。目前盘面已经体现出来：进入2月份以后，核心资产开始分化，部分低市盈率股票走势低迷，反而高市盈率的低价股始终活跃，每天涨幅前100名个股中80％是10元以下股票。从资金流向上看，资金集中流向一个或几个板块个股，数量越来越低，代之以难以把握的个股行情。 <文汇报>[中国经济]B112004-03-25 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 深圳首开「权益资本市场」 　　【本报珠三角新闻中心记者岳仿嶙深圳24日电】从深圳市高新技术产权交易所（高交所）获悉，该所将在4月上旬挂牌开设「中小型民营科技企业权益市场」。据介绍，该市场的主要功能是为中小民营企业提供融资，为投资者的进退提供渠道，类似将在深圳开设的中小企业板。据悉，该市场的推出是深圳市的一个创举，是全国首个这样的市场。 　　据高交所办公室主任熊东红介绍，该市场的主要功能将体现在四方面，民营科技企业的挂牌、融资交易；创业投资的退出；深交所「中小企业板」的前端市场建设；企业股权登记托管、交易、鉴证、过户等一条龙服务。 　　成中小企融资市场 　　高交所总裁常进勇日前对媒体透露，与北京、上海等地技术产权交易市场的发展相比，深圳中小科技企业权益资本市场目前定位于发展非证券领域的以科技为主的产权交易，即一个私募的市场，并和深交所拟推出的中小企业板块相配套，为中小企业权益融资提供有形的集中市场，为风险投资、产业投资、国内外企业收购兼并、民间投资提供高效快捷的进出渠道与资源整合平台。 　　熊东红表示，目前，中小科技企业权益资本市场服务的对象是注册资本在100万元至3000万元之间的民营科技企业和非上市股份制公司。其融资方式是利用中小科技企业21%至50%的权益(股权或产权)进行直接和间接融资。同时，也为深交所中小企业板块输送经过培育的优质上市资源。 　　逾50企业要求挂牌 　　据熊东红介绍，要完善这一市场，首先要建立产权经纪人制度，产权经纪人制度是「中小企业权益资本市场」的核心机制。据悉，目前，有超过50家的中小民营企业要求在该市场挂牌。首批挂牌企业主要以深圳市的中小企业为主，其行业分布包括生物医药、IT、新材料以及通讯等行业。 <星岛日报>[中国经济]B072004-03-25 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 中石化通过茂炼停发A股 　　中国石化茂名炼油化工股份日前召开○三年年度股东大会，作为茂炼大股东，中国石化(386)在股东年会上审议了茂名炼化公司停止申请发行A股工作等议案。并对这些议案投了赞成票。 　　独立性不符要求 　　对于停发A股的原因，茂炼昨日发布的股东大会公告称，鉴于中国证监会发布了《关于进一步规范股票首次发行上市有关工作的通知》，对照新的上市标准，该公司在关联交易、独立性等方面不符合上市要求。公告称，「股东大会并责成公司董事会处理茂炼转债到期赎回事宜，以保护茂炼转债持有人的利益。 　　茂炼转债将在○四年七月二十八日到期后五个工作日内赎回，赎回价格为每张一百一十八点五元，按票面值支付百分之二点五利息，即每张利息为二元五角。中国石化表示，要依法审慎处理茂炼转债事宜；而部分债权人委托律师上海锦天成律师事务所严义明披露，其委托人将依据相关公司表态而确定最终的维权方案。 　　中石化关注事态发展 　　中国石化董事会秘书陈革表示，中国石化对近期茂炼转债持有人对茂名炼化停发A股的各种意见及境内媒体对此事件的相关报道一直都极为关注。作为茂名炼化的控股股东，中国石化对茂名炼化发行A股始终持审慎态度，并严格按照相关法律法规来处理茂炼转债事宜。 　　茂炼转债无法转股是因为茂名炼化不能满足中国证监会○三年颁布的《关于进一步规范股票首次发行上市有关工作的通知》所要求的新的发行上市条件，即在关连交易、独立性等方面不符合上市要求，该公司在本次股东会上对其已于○四年二月十九日召开的董事会会议审议通过的停止申请发行A股工作'议案投赞成票。 <香港经济日报>[采访手记]A11采访手记2004-03-25 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 汇丰虽出银弹无缘买起沪F1/杜正之 　　汇丰（0005）、中石油（0857）及中石化（0386）激斗连场，争夺在上海的F1赛车大赛赞助权，内地传媒指，中石化在狂掷银弹下，斥资8亿以两天时间闪电取得是项国际体坛盛事的冠名权，反观磋商了两年的汇丰却出局。 　　所谓F1是指世界一级方程式赛车锦标赛，今届其中一站首次在中国举行。据和讯网站引述《北京青年报》报道，中石化日前在伦敦跟负责F1赛事的广告公司签约，取得2004到2006年F1中国站赛事的冠名权、又可在赛道卖逾20个巨型广告、奖杯上印有其唛头等；先前该集团已取得在内地的独家电视转播冠名权。 　　据报中石化副总裁李春光于前周日，率领6人谈判小组远赴英伦，大打中国牌，既力陈中石化在内地的影响力，又描绘双方日后或有商业合作、「钱景」无限；彼此更签了保密协议，拒透露金额。 　　不过，内地传媒指，中石化是次的闪电战，能把汇丰打败，关键不在于出价，事关市传两家巨擘都各自出价约8亿元，反而是神州牌煞食，皆因F1锁定内地以亿计的观众，市场大有「钱」途。 　　早于2002年汇丰已高调声言全力支持上海举办F1大赛。 　　F1向被视为最烧钱的运动，有谓前年赛事花费164亿港元，单是法拉利车队已用了23亿港元；今年的赛季，车队的赞助已高达74亿港元，不起眼的广告亦索价惊人，以泰康人寿为例，以八位数的金额（约千万），令其logo出现在某车队后视镜的背面云云。 <香港商报>[重要新闻]A012004-03-25 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ H股公司竞争力指数今揭晓 　　【商报专讯】记者西伯报道：由内地产业经济学家金碚主持的中国经营报企业竞争力监测体系，今天将首次在香港发布内地在香港上市(H股)竞争力指数，并排出了以中石油为首的内地在香港上市企业竞争力20强(前10名见附表)。 　　此次推出的内地在香港上市竞争力指数,主要是按照并重型基础指数(规模类指标和效益类指标权重相等)计算的。 　　前１０名总部多设在京深据介绍，根据这一指数所列，此次排出的内地在香港上市企业竞争力前１０强，就区域而言，总部在北京的有中国石油、中国石化、中国电信、华能国电４家，总部在深圳的有东江环保、比亚迪、元征科技和研祥智能４家，总部在天津的有天津创业１家，总部在宁波的有镇海炼化１家。现任中国社科院工业经济研究副所长和中国经营报社长的金碚教授认为，这可说明不同地区的上市公司的竞争力有较大的差距。 　　就行业分析，在前１０名中，有５家上市公司是处于寡头垄断(包括行政垄断)行业，包括中国石油、中国石化、中国电信、镇海炼化、华能国电。同时，中国经营报企业竞争力监测体系还发布了若干行业的企业竞争力排名榜，中国电信、南大苏富特和北大青鸟分列电子通信行业前３名，南方航空、中国外运和美兰机场分列交通运输业前３名，广州药业、同仁堂科技和长春达兴分列医药行业前３名。在港上市竞争力优于深沪 　　金碚向记者介绍，有２７家公司同时在内地与香港上市，相比之下，同一家公司在内地的竞争力数值高于香港的竞争力数值。也就是说,H股公司的竞争力强于深沪两市的公司。金碚分析，这是由于竞争力指数是相对于特定群体的竞争力，而一个公司的竞争力应是相对稳定的，因而如果同一家公司在深沪两市上市公司群体中竞争数值高于在香港上市公司群体中的竞争力，只能用「内地在香港上市公司」的竞争力平均水平要高于「内地在深沪两市上市公司」的竞争力来解释，说明内地在香港上市公司的质量平均水平要高于深沪两市上市公司的质量。 　　同时，金碚介绍，内地在香港上市的公司平均竞争力要高于在深沪上市的公司。分析认为，香港的监管水平高，市场成熟度高，这在很大程度上影响了上市企业的竞争力。香港股市的历史比内地要长，经验丰富。企业在香港上市的资格审查要比内地严格得多，完全是高度透明和规范化运作。这就在一开始把竞争力强的企业，或者是企业内部竞争力最强的一块业务集中到香港的股市。而内地的股市的历史较短，很多事情经验不足，因此在一开始的时候，有些资质不够、竞争力不强的企业也上市了。这是在「选材」方面的原因。港监管严格助竞争力提升 　　香港上市公司和内地上市公司的竞争力的差距也是同样的原理。香港股市的监管严格，使企业只能通过提升竞争力来获取进一步融资的资格，很难靠一些不规范的手段来「圈钱」，一旦这样做，被发现之后的处罚也是非常严厉，这种机制就对企业提升竞争力起到了一个督促的作用；而沪深两市的上市公司这些年发生的情况显示，很多上市企业喜欢走捷径，钻法律和政策的空子，由于监管方面经验不足等原因，漏洞较多，使得一些企业把注意力放在了靠违规牟利的方面，因此竞争力也就下降了。 　　金碚提醒，虽然在香港上市的公司总体水平较高，但吸引高端客户到香港上市融资方面，香港联交所还有很大的提升空间。 <文汇报>[财经头条]B012004-03-25 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 中石油盈利696亿创新高受惠油价高企多赚48%成第二赚钱公司 　　【本报讯】(记者陆秀霞)油价高企令中国石油(0857)盈利创新高，成为继汇控(0005)后第二赚钱的香港上市公司，虽然油气产量仅升2.24%，纯利却增长48.4%至696.14亿元(人民币，下同)。每股盈利0.4元，派末期息0.079324元，全年合共派息0.18元。 　　市场曾估计中石油盈利可超越汇控。中石油财务总监王国梁解释，市场分析与实际差距主要在于：去年下半年关停旧炼化设施影响了24亿元；按国际准则重估资产部分亏损4亿元；下半年每桶实现油价较上半年低1.76美元，少赚48亿元；另外是勘探支出增加了10亿元。 　　去年业绩符市场预期 　　王国梁认为盈利已很接近市场预计。有分析员表示，公司业绩基本符合预期，不过今年原油产量增长不大(见表)，盈利基本视乎油价走势，而目前股价已反映盈利因素，维持中性评级。 　　去年中石油实现销售收入2444.24亿元，同比增加24.3%，主要因实现油价较上年高21%至每桶27.2美元。 　　今年油价预期26美元 　　经营利润992亿元，同比增加37.2%，其中油价因素增加284亿，增加44%；成品油毛利、化工产品价格和销售量增加令经营利润增加45亿，而折旧、费用等增加影响了60亿元。中石油执行董事兼总裁陈耕预计今年平均实现油价为每桶26美元。 　　多项因素致成本趋升 　　该公司去年每桶操作成本增加5美仙至4.37美元，陈耕承认操作成本有上升趋势，主要由于东部油田老化减产；另外油田本身的地质条件、以及公司雇员较国际公司多也是影响原因。他说，「国际前10名油公司近3年平均操作成本4.18美元，我们是4.36美元；不过我们4.21美元的勘探成本却较他们的6.72美元要低。」公司预计，日后总体油气成本每年将增加3至5美仙。去年，该公司增加勘探投入，使整体发现成本每桶增加0.5元。 　　整体产量仍稳中有增 　　去年大庆油田减产逾170万吨，以后每年仍将减产不超过200万吨。陈耕指出，大庆已经40年高产阶段的开采，产量递减是客观性，但大庆仍是中国最大油田，国际上这类油田可采约100年，大庆仍有好的前景，且周边地带已发现不少油储。另外，大庆减少的产量将由西部油田弥补，去年公司国内产量仍增加34万吨，相信整体产量仍是稳中有增。 　　西气东输回报率12% 　　对于有指外资将退出西气东输项目，陈耕称有关消息未得以证实，又表示不管最后结果如何也不影响今年底的全线开通，预计项目回报率仍维持在12%；而中俄油管项目已完成可研报告，正待双方批准，虽然俄国内部对油管走向有争议，不过他认为，项目为两国元首肯定，且对双方有利，所以对未来发展仍有信心；中俄韩气管已完成了预可行性研究；另一条位于西北的中哈油管，也已完成可研报道，并报双方政府审批，油管的定位是中方作为主要的买家和用户，相信会成为中石油新的原油来源。 <香港经济日报>[金融]A082004-03-25 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 采油机械商墨龙筹上创板 　　【本报讯】内地采油机械生产商山东墨龙表示，已通过联交所上市聆讯，并计划于本港创业板上市；是次招股的股份配售部分经已展开，德勤企业财务为其上市保荐人。另外，市传山东墨龙可望于复活节假期过后挂牌上市。 　　过去3年，集团约有85%销售来自内地市场，其余则以北美国家为主。而内地销售方面，集团主要销售予中石化（0386）及中石油（0857）旗下油田，包括大庆油田、胜利油田、新疆油田等。 　　　　　　　　　　　　　　二、中国经济和行业内参 <太阳报>[财金评弹]B062004-03-25 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 中国仍维持积极财政政策/文：银行经济研究员凌昆鸟 　　人大会议公布的国家财政预算显示中国今年仍维持积极财政政策，对经济的影响值得探讨。去年经济旺盛令财政收入大升，首次突破2万亿元（人民币．下同），并产生财政扩张随经济好转自然减弱的良好效果。财政收支增幅比年初预算高出四至六个百分点，收入额外多增1,191亿元，而支出则只多增908亿元，令赤字比原定的3,198亿元减少282亿元，减幅达8.8%。赤字相对GDP也因而由2.7%下降至2.5%。财政扩张力度下降而经济增长上升的背向走势显示经济中自发增长条件较佳，增长对政策推动的依赖减少。 　　财政赤字不致超标 　　然而，鉴于在加快改革与发展中财政支持必不可少，故今年财政政策与过去几年的并无改变，仍维持一定赤字。预计全年收支增长8%以上，3,198亿元的赤字指标也与去年预算相同；这虽比去年实际赤字多出280亿元，但相对GDP比例仍维持于2.5%，故对经济的推动力度大致保持平稳。显然政府态度审慎，未有听从一些认为随经济转强可开始淡出财政扩张的建议。这无疑是正确的策略，但今后可把赤字规模上限定在3,200亿元，让经济增长把其比重及作用逐步冲淡。一如过往，今年的实际财政收支增长会高于预算，但赤字则不致超标，如情况良好还会如去年比预算稍低。 　　近年，国内对于财政政策的影响争议不少，去年税收大升二成而远高于GDP增长又引来新一轮争论。一直有人质疑赤字的推动经济效果及挤出效应，加重政府主导投资程度等问题。但这些大都基于对市场经济的教条主义思维而不符现实。在资金过剩、失业上升下难有普遍的挤出，而政府不作主导也难于启动大型基建及西部开发项目。电荒等问题再现正是过去几年在能源开发等方面政府主导不足所造成。 　　对财政增收也要客观评估。近年这方面确表现良佳，逐级而上：一九九四年破5,000亿元，一九九九年破万亿元，二○○二年破1.5万亿元而去年再破2万亿元。但升势基本正常：除因金税工程等措施提高了征收效率外，税源活动的高增长更是重要因素。如去年一般入口劲升46%带动海关税收增长47%，工业生产增长17%带动增值税增长17%，企业利润大升四成令扣除各种减免优惠后所得税仍增17%，其他如房地产、电讯及汽车等领域的消费热潮也带来了相关的税项丰收。 　　财政影响的关键指标之一是社会的税务负担率，即税收所占GDP比重。近年中国税负持续上升，由一九九四年11%升至去年的约17%，边际税负率（新增税收占GDP增长比重）更高，去年达三成多。 　　此外，税外及预算外收费所带来的负担也不小。但总体来看问题不大，因为，（一）中国税负相比其他国家尤其是发达国家仍低，且作为发展中过渡经济对政府主导的依赖仍较大时，税负稍高也算合理。（二）税外费用是公共服务按用者自付原则收回部分成本，反映政府运作走向市场化，宜由规范及破除垄断等方法来加强管理及控制，不能作为税负清减。（三）发挥财政功能比税负高低更为重要。中国财政仍以推动经济发展为主要任务，与发达国家□重以提供福利及公共服务来促进社会公平为主不同。因此中国更需要也更值得有较高税负；如此方可充分体现「发展是硬道理」的策略。 　　不宜推行全面减税 　　近年税收及税负速升也引发了减税的呼声。但在目前财政开支刚性大和赤字持续之时实不宜全面减税。何况为配合改革开放及发展已无可避免要选择性减税，例如：（一）随入世逐步降低关税。（二）计画中由对内资企业减税来统一内外资企业所得税可能引致税收减少。（三）为支持落后地区及新兴产业发展而增加优惠。（四）今年开展的税制改革项目将导致减税：这包括对东北一些产业试行扣除部分投资款额作为增值税改革试验，和取消农业特产税、减低农业税等。 　　综合上述，中国在各种争论中仍维持积极财政政策，保持赤字相对GDP水平并实行选择性减税，因此今年财政对经济增长仍具有较大的推动力。 <东方日报>[产经]B102004-03-25 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 工业品涨价通胀添压 　　在原材料、燃料等价格急涨的推动下，二月全国工业品出厂价格比去年同期上升百分之三点五，反映未来的通胀压力巨大。商务部预计，生产资料销售将保持强劲增长，全年生产资料出厂价将上升百分之五。 　　上月出厂价升3.5％ 　　国家统计局公布，二月全国工业品出厂价持续上升，幅度与一月相若，达百分之三点五。三十九个工业行业当中，有三十四个行业产品的价格上涨，包括黑色金属冶炼及压延加工业出厂价格上涨两成二、农副食品加工业及钢材的价格持续攀升，当中以普通中型钢材的升幅最大，各类普通钢材价格平均扬升逾三成。与钢材生产相关的原料，如铁矿石、铁精粉和焦炭也大幅上涨。 　　二月份两类资料出价分别上升。其中生产资料出厂价格上扬百分之四点六，生活资料出厂价则升百分之○点五，尤以食品类的升幅较显著，仅耐用消费品下降百分之四点三。出厂价格跌幅较大的行业，主要是通讯设备计算机及其他电子设备制造业及文化、医药制造业。 　　原油汽油价下降 　　至于影响电价的原煤价格，较去年同期再涨百分之九点三，但原油、汽油价格出现下降，煤油、柴油价格涨幅亦明显减少。 　　商务部日前的报告预期，今年中国生产资料销售总额将大幅增长一成二，生产资料价格会有百分之五左右的升幅，显示今年物价上涨压力不小。 <香港经济日报>[金融]A082004-03-25 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 内地收紧银根国企影响料微 　　【本报记者刘丹报道】中国人民银行昨宣布两项措施，包括针对性提高存款准备金，新收紧银根措施的影响范围较少，投资策略员估计，新措施对国企股的影响，将较去年8月宣布调高准备金率时轻微，实质影响不大。 　　倘资本充足率低准备金率提高 　　人行昨宣布，由4月25日起，实行差别存款准备金率制度，即将资本充足比率低于一定水平的金融机构，存款准备金比率提高0.5个百分点，执行7.5%的存款准备金率，其他金融机构仍维持7%不变；此外，人行亦调高再贷款利率0.27%至0.63%。新措施意味银根收紧，不过，由于高达80%尚未进行股份制改革的国有独资商业银行、城市及农村信用社，获豁免执行差别制度，市场人士估计，新措施对信贷及货币供应的影响轻微。 　　瑞银证券亚洲执行董事兼中国股票策略员陈昌华表示，市场传闻央行会再行调高存款准备金利率已有一段时间，故对消息并不感突然。他认为，有关措施显示当局进一步收紧银根。 　　市场不感突然差别制一石二鸟 　　荷银证券亚洲首席策略员黄耀则表示，实行差别存款准备金率制度为「一石二鸟」的做法，过往国内银行缺乏诱因去改善资产负债状况，新制度针对性地作出警告，再不改善便有「后果」；收紧信贷方面，则从选择性针对行业，进展至针对放贷者。他指出，新措施显示当局以收紧为目标，一经开始，可能会不断收紧。至于提高再贴现率，他相信银行会将成本转嫁客户，令借贷利率提高。 　　人行的有关负责人介绍，差别存款准备金率制度的主要内容，是将金融机构适用的准备金率与其资本充足率、资产质量等指标挂丶。资本充足率愈低、不良贷款比率愈高，适用的准备金率就愈高；反之亦然。实行差别比率制度，可有效制约资本充足率不足、且资产质量不高的金融机构的贷款扩张。 　　人行另一招实行再贷款浮息制 　　存款准备金率为金融机构存放于央行存款的比例，为央行调节货币供应或利率的工具，是履行货币政策的手段之一。在部分经济环节出现过热情况下，人行已倾向采取收紧信贷，并于去年9月中开始，调高存款准备金率，由6%上调至7%；不过，考虑到各类金融机构改革进度有别，城市信用社和农村信用社则维持6%。今次亦然，尚未进行股份制改革的国有独资商业银行、城市及农村信用社，亦暂缓执行新措施。 　　另外，人行亦决定，实行再贷款浮息制度，指人行将因应宏观经济、金融形势，在央行对金融机构的再贷款（再贴现）基准利率基础上，调整再贷款利率「加点」幅度。从今日起，期限在一年内、用于金融机构头寸调节和短期流动性支持的各档次再贷款利率，在基准利率上加0.63个百分点。再贴现利率在现行再贴现基准利率2.97%的基础上，加0.27%个百分点，加点浮息利率为3.24%。 <经济日报(台湾)>[]TMP012004-03-25 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 差别存准率内部争议多/李国彦、王茂臻／综合报导 　　最近中共中国人民银行不断扩大出售短期票据的公开市场操作，主要就是为了「对冲」市场上增加过快的基础货币，因此透过出售短期票据降低商业银行的流动性，进而达到适度收缩货币供给的政策目标。不过，显见这项公开操作的效果有限，人民银行昨(24)日宣布了采取差别调高存款准备率的作法。 　　是否再次调高存款准备率，在大陆内部的争议仍高，反对的人认为，大陆去年底调高存准率原来就是一种区别作法，城市信用社一样不适用，坏帐高的金融机构问题持续恶化，因此，对收紧整个大陆的货币供给效果有限。即使现在要采区隔方式，依银行坏帐多寡决定存准率的高低，仍会有漏洞存在。 　　中国经营报报导，会调高存准率的的根据是大陆官方最近几次公开讲话都指了意向，官方发言包括，3月5日国务院总理温家宝在政府工作报告中提出，大陆今年经济增长目标为7%左右；中国人民银行行长周小川在今年初的大陆央行工作会议上强调，今年货币供应量增长要从去年的21%降至17%。 　　部分分析人士认为，今年来，大陆外汇急剧增长，央行面临较大的资金回笼压力。分析师说，目前大陆央行主要通过基础货币的增减调控广义货币供应，透过增加发行央行票据仍不足以控制基础货币的成长规模，因此人民银行只好依据银行不同的条件，上调存款准备率。 　　此外，浦发银行的有关负责人日前也表示，去年9月央行存款准备率调高1个百分点，短期内商业银行资金确实曾出现捉襟见肘的现象，但这种状况很快便消化了；大陆现在资金的使用上已恢复到调整前的水准，调整存款准备率的影响已经逐渐消失。 　　根据大陆全国银行间同业拆借中心的最新统计，2月银行间货币市场利率已开始持续下跌，显示资金面相当宽松。 　　大陆央行有关负责人说，去年的货币政策执行报告中关于局部经济过热的判断，现在情况依然存在，并且不可能在未来几个月改善。 　　上海证券报报导，如果公开市场操作仍无法有效调节或降低商业银行的流动性时，利率或存款准备率就成了央行可以选的货币政策工具，但是调整利率会影响到人民币汇率的稳定，所以央行比较谨慎，这也使得再次调高存款准备率成为央行较优先的选择。 <澳门日报>[经济]A112004-03-25 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 差别存款准备金率打破单一标准带来甚么？ 　　【中新社北京二十四日电】央行今天宣布，将自今年四月二十五日起对各金融机构实行差别存款准备金率制度．这是自去年九月二十一日央行统一提高存款准备金率一个百分点后的又一大动作． 　　「这是央行从动态管理到静态管理的一个突破」，一位分析人士今天接受记者采访时如是说．「动态调节」被视为此次政策的一大突破．根据规定，央行将对资本充足率低于一定水平的金融机构存款准备金率提高○点五个百分点，执行百分之七点五的存款准备金率．但同时，央行将根据监管规定变化等情况，按年定期对金融机构质量状况分类标准进行调整．也就是说，实行「百分之七点五」的金融机构将是「能上能下」． 　　分标准灵活调节 　　去年以来，中国金融机构贷款进度较快，部分银行扩张倾向明显．一些贷款扩张较快的银行，资本充足率及资产质量等指标有所下降． 　　业内人士认为，存款准备金率打破单一标准将有利于抑制资本充足率较低且资产质量较差的金融机构盲目扩张贷款，防止金融宏观调控中出现「一刀切」．差别存款准备金率制度与资本充足率制度相辅相成，有利于完善货币政策传导机制，调动金融机构主要依靠自身力量健全公司治理结构的积极性，督促金融机构逐步达到资本充足率要求，实现调控货币供应总量和降低金融系统风险的双重目标． 　　普遍观点认为，此次调整准备金率对市场的影响应将低于去年．二○○三年九月二十一日，央行统一提高金融机构存款准备金率一个百分点后，国债指数即开始大幅下跌，一月后跌至国债指数推出后的最低点．股市也反映强烈，金融板块都出现不同浮动震荡． 　　助健全治理机制 　　与之相对的，此次差别存款准备金率出台前市场传言已久，大部分金融机构对资金调度已作好充分准备．据称，此前各上市商业银行均各显神通提高资本充足率．浦发银行决定发行六十亿元可转债和六十亿元次级债、招商银行提出了「不超过六十五亿元可转债，三十五亿元次级债」的融资计划，而去年刚刚发行A股上市的华夏银行也提出向保险公司定向发行「不超过四十二点五亿元次级债」． 　　专家认为，不良贷款仍是目前中国许多金融机构的硬伤，实行差别存款准备金率制度无疑将有助于金融机构降低不良贷款比率．更长远的，所有这些调控都是为了今年中国GDP增长百分之七，广义货币M２增长百分之十七的目标． <东方日报>[产经]B102004-03-25 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 人行半价收购中行建行不良资产 　　为加快建设银行及中国银行的股份制改革工作，使之符合上市标准，中国人民银行继去年底向两家银行注资达四百五十亿美元后，又计画发行票据，半价收购两家银行大批符合条件的「可疑类贷款」，以尽快提高两家银行的资产质量，计画料于上半年进行。 　　据《广州日报》引述中行和建行资产保全部门有关人士透露，按照计画，两家银行准备「出售」予人行的不良资产资料要在本月底前上报完毕，而经过两家银行筛选后，一大批符合条件的不良资产，将从中行和建行剥离出去，由人行发行票据以半价收购，进一步降低两家银行的不良贷款比率。 　　两种方法处理不良资产 　　这些不良资产交给人行后怎样处理，目前主要有两种说法，一是交给人行专门机构进行清收；二是拿到市场上按商业化运作处置，其中包括国际招标等形式，而华融、长城、东方和信达四大资产管理公司也可参与其中。 　　较早之前，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松曾透露，为了加快中行、建行的改革进程，这两家银行的四级不良贷款中的五成，将会由央行发行央行票据、让商业银行持有的方式充抵。 　　报道还引述知情人士称，中行和建行拟透过国际招标处置银行不良资产的工作已见进展，有五家国外顶级投资银行已进入广东中行六十亿元人民币不良资产国际招标的「准备库」，而建行早前宣布的四十二亿元人民币不良资产国际招标，则已收到十余家国内外投行的标书。 　　报道还指，不良资产证券化年内可能会有实质性进展。 　　建行拟大幅裁员33% 　　事实上，为符合上市条件，除中央频频出手，两家银行本身也积极行动；例如计画在内地发行A股的中行，去年底减持中银香港（2388）套现近一百五十亿港元，并拟在内地及海外寻求策略性投资者，及计画发行五百至六百亿元人民币的次级债券，进一步补充资本，务求在年底前将不良贷款率降至约百分之六的水平。 　　而准备在中、港、美三地同时上市的建行，除已宣布将出售不良资产外，亦拟大幅度裁员近三分之一，以精简架构及减省成本。 <经济日报(台湾)>[]TMP012004-03-25 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 建行女性银行女人当家/本报香港二十四日电 　　员工都是粉领 　　专为女性提供服务新华社报导，大陆中国建设银行东营市分行开设以「女性理财」为服务特色的「女性银行」银行据点，日前在山东省东营市青岛路科技新村挂牌。 　　据了解，「女性银行」共有13名员工，从行长到一般员工全是女性。主要业务包括公司和个人贷款、本外币存款、会计结算、个人理财、代理保险等综合业务。 　　与其他银行不同，「女性银行」 　　成立了「乐当家」理财俱乐部，即在拓展普通业务的同时，专门为女性个人客户提供特色理财服务，并与38家商户合作共享客户资源，建立客户资讯档案，设计了多种类型的理财方案，借助各时期不同的促销活动，为女性客户提供个性化的金融服务。 <澳门日报>[经济]A112004-03-25 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 安永：０６年前四商银不良贷款降至15% 　　【路透社香港电】国际著名会计师事务所———安永会计师事务所公布报告预测，中国四大国有商业银行很有可能在２００６年前实现不良贷款率降到１5%以下的目标． 　　中国证券报周三引述该报告指出，前不久进行的外汇注资祗是政府挽救国有商业银行的更大的计划的第一步，在今明两年预期将会有更大规模的注资行动． 　　此外，还可能采取其他一些政策措施，如：由中央银行购买四大银行发行的、以不良贷款为支持的债券，分设“好资产银行”和“坏资产银行”，或将不良贷款再次剥离到四家金融资产管理公司． 　　安永在报告中表示，中国的银行业目前正面临一种困境：一方面需不断发放新的贷款，以便带来更多的业务，增加收入；另一方面又存在借贷过热可能导致经济过热的风险． 　　贷款的快速发展及国内外投资者对固定资产和商业投资的急速增长，已引起人们的担忧，即房地产、汽车、钢材等行业正在酝酿著投机泡沫．如果贷款和投资继续如此增长的话，这种风险可能会以“快速冷却”的方式使经济受到重创，将不利于中国金融体系的恢复． <文汇报>[国际新闻]A122004-03-25 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 全球贸易中心由欧转亚区内交易日增港口须升级应付「超级货轮」 　　【法新社新加坡24日电】海运专家周三称，未来全球贸易中心将由欧洲转移至亚洲，亚洲各地必须将现有港口升级和兴建新港口，以应付下一代「超级货轮」。 　　中国、印度和东南亚在全球贸易中所占的比例日重，亚洲区内交易日增，以及迈向经济整合的趋势，均意味□来自和途经亚洲港口和航线的货运量愈来愈多。新加坡国立大学的海运贸易专家乔斯（JoseTongzon）在「亚太海运峰会」上称，中国在全球贸易中所占的比例由1990年的仅3.07%激增至2002年的11.20%。 　　中国角色愈来愈重要 　　同期，东南亚国家联盟所占的比例由3.23%飚升至8.10%，而工业国家（不包括日本和美国）则只由11.29%微升至14.24%。乔斯说：「贸易的比重已由欧洲转移至亚洲。」他说，相对每3个由亚洲运往欧洲的货柜而言，只有2个货柜由欧洲运往亚洲，造成贸易差额。 　　中国作为出口货生产基地的角色愈来愈重要，印度和其他发展中亚洲国家的整合，以及东亚区内贸易日增，都是亚洲区前景繁荣的因素。 　　于1998至2002年期间，中国（包括香港）的货柜吞吐量每年激增25%，相比之下，欧洲仅增加8.2%，而北美洲则增加5.6%。同期，中国大陆（不包括香港）的货柜吞吐量甚至每年飚升50.7%。 　　新加坡运输部长姚照东在会上说，亚洲需迅速兴建港口基建设施，以配合海运贸易的增长。他说：「在这方面，中国和印度已经正以极快的速度进行。」 　　中国现正扩建上海、广州和大连的港口。 　　必须考虑海事的安全 　　姚照东说，亚洲需考虑逾8,000个标准箱（以长20英尺的货箱为标准）容量的「超级」货轮抵达港口。目前，「超级」货轮占2006年付运的订货总吨数高达近3成。 　　他说：「港口将须及时升级设施，以配合这些新一代货轮。」他又说，由于人们担心恐怖分子可能会袭击港口和船只，在港口计划的最初阶段，亚洲必须考虑海事安全的规定，以避免稍后才加设保安措施所带来的高昂成本和干扰。 <联合报>[]TMP012004-03-25 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 陆委会：长荣直航盐田没违法/罗嘉薇／台北报导 　　高雄盐田仅能载运国际货 　　与两岸直航不同 　　长荣申请高雄直航宁波、上海也获准长荣集团旗下的船舶以境外航运运务名义，申请直航深圳盐田港获中共核准，并于十九日由高雄直航盐田。陆委会经济处长傅栋成昨天表示，这条航线仅能载运国际货，两岸货物仍无法通关入境，与一般定义的两岸直航并不相同。 　　傅栋成并指出，我方境外航运中心设置作业办法并未指定大陆港口，因此只要长荣是依规定申请，而且未载运直接进入两岸的货物，就没有违法，只是航商「找到了两岸法规的相容之处」。 　　高雄港务局证实，除长荣集团旗下三家外籍轮船公司外，丹麦麦司克与美国总统轮船公司也已获准高雄境外航运中心与青岛、上海、宁波、盐田等大陆国际港之间。傅栋成表示，这些航商申请获准，是因为大陆有关国际货物运输的规定改变了。 　　傅栋成说，中共约在二○○二年初，开放所有只载国际货的外籍航商可兼靠两岸港口，运载两岸各自与欧美、亚洲国家间的往来货载；若船舶从盐田出发经高雄港驶向第三地，在高雄港只能上货不能卸货，也就是说，不能运载两岸进出口货与转口货，而境外航运中心只能载两岸转口货，因此中共此举并非境外航运中心的扩大。 　　傅栋成强调，所谓两岸直航，不仅指两岸船舶直接往来，还包括两岸以彼此为目的地的货物能通关入境，中共相关规定的调整，对航商而言确可增加某种程度的便利性，但并未减损直航谈判的必要性。 　　【记者郭锦萍／台北报导】总统大选前四天，巴拿马籍客船从基隆直航上海，被罚三百万元。吊诡的是，交通部证实，长荣集团货轮除了在投票前一天开航高雄直航盐田的航线外，长荣也申请高雄直航宁波、上海航线获准。 　　交通部表示，目前已有长荣、丹麦麦司克轮船、美国总统轮船（ＡＰＬ）依境外航运中心航线规定，申请从高雄直航青岛、上海、宁波、盐田、厦门等港，都已获准。但最早取得核准的ＡＰＬ至今没有任何开航动作。交通部航政司长林志明指出，高雄港是依境外航运中心设置管理办法，依法核准这些航线。 　　长荣集团指出，中共对两岸航线的分法和台湾不太一样，我方只有境外航运中心航线及弯靠第三地行驶两岸两种；但中共交通部另订有国际定期班轮挂靠两岸港口办法，不限两岸靠哪些港口，但限定不准载运两岸往来货载与两岸转口货；定点直航部分（即我方的境外航运中心），中共仍只开放厦门、福州两港。 <星岛日报>[每日财经杂志]B08检察厅2004-03-25 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 三通未必须再等四年/蒋中行 　　台湾大选结果引起争议，是陈水扁还是连战最后当上总统，现在仍是未知之数，但就目前形势来看，国亲联盟的连宋配处于较为不利的位置。不过，更现实的问题是，倘陈水扁继续执政，往后四年都难望由官方推动实现两岸间「通邮、通航、通商」的三通。 　　强调两岸直航前提 　　那么，是不是要等到下一次台湾大选变天后才有机会三通呢？这似乎又不然，也绝非两岸民众之□，何况无论地区还是全球经济都趋向一体化，因意识形态或者政治原因造成的不相往还，与逆天而行无异。 　　其实，一九四九年之后，由于两岸处于对峙状态，三通全部中断。直到一九八七年十一月，台湾当局决定开放台湾同胞赴大陆探亲后，长达三十八年之久的两岸隔绝状态才打破。然而，由于政治原因，三通仍然处于间接、单向、局部的状态。为早日实现三通，国务院台湾事务办公室去年底便发表了《以民为本，为民谋利，积极务实推进两岸「三通」》政策说明书，主张搁置政治争议，由两岸民间行业组织就三通问题展开协商，也就是交由民间来处理。 　　当然，前提是三通为「中国人内部事务」，两岸空运、海运皆属「两岸航□」，不是「国际航□」。 　　由民间特别是商界来促成三通，的确是当前形势下最好的办法。台湾商界的重量级人物台塑老板王永庆，日前便明言愿为实现两岸三通做跑腿，足见这个关乎台湾民生的议题是多重要。 　　长荣已突破直航瓶颈 　　台湾商界亦不愿守株待兔，航运业者已开始有所动作。台湾传媒报道，台湾最大的航运公司长荣海运旗下三家轮船公司，已「技术突破」直航瓶颈，开始直航青岛、上海、宁波、厦门、高雄之间。 　　虽然长荣指有关安排主要是方便船只调度、船期安排和搬空货柜的需要，和直航不同，但从实务的角度看，两岸直航已如箭在弦，马上可以开通。 　　其实目前业界已有一些变通的直航方法，例如货船由台湾的港口出发，进入日本领海的石门岛，即经第三地后，再航向内地港口。这些都是来自民间的智慧，也是一股难以阻挡的力量。 　　台商界致力推动 　　当然，如果台湾大选结果有变，并且由连战当总统，三通早日实现可期，但就算最终是陈水扁连任，因为陈水扁的合法性和权威在今次选举中已有所动摇，民间的讨价还价力量比前增加，台湾商界要推动两岸三通，相信毋须再多等四年。 <大公报>[物流与航运]C092004-03-25 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 开放航权大势所趋/金泉 　　中国继与泰国协议开放天空之后，日前再与澳大利亚签订了协议，同意解除两国间全部货物空运的限制以及部分客运限制。中国与澳洲的协议虽然与泰国的有一定差别，但从两个协议的趋势而言，中国是更倾向于扩大开放天空，加强与区内友好国家的航空往来业务。 　　这一新的协定对悉尼、墨尔本和布里斯班等澳大利亚主要城市的客运限制仍然存在，但是从所有中国机场到澳大利亚其他机场的客运服务今后不受任何限制。 　　其实，除了中国内地有这种航空协议之外，香港特别行政区也与泰国和马来西亚政府协议全面开放客货运的航权，此对本港加强航空枢纽地位有积极意义。本港是在本月十三日与马来西亚达成协议，与泰国政府则是十九日达成，谈判也只进行了两天。两个协议相距时间不过一个星期。从谈判速度来看，亚洲区国家都倾向于与本港达成类似的协议，以争取双赢。 　　本港与泰国双方又扩大了代码共享安排，令双方航空公司有更多的机会与伙伴航空公司合作，经营来往两地以及飞往第三地的航班服务。新安排同时扩展了客运和货运的第五航权。 　　总的来说，无论是内地还是香港，还是亚太区其他国家，都倾向于开放天空、开放航权以适应经济的发展，这也是大势所趋。 <东方日报>[产经]B012004-03-25 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 内地进口原油料增9.8％ 　　中国原油生产量仍未能完全满足内地需求量，对外依赖程度仍高。商务部昨在其网站刊登公告指，中国今年可能增加原油进口量逾百分之九点八，以缓解燃料短缺及需求上升的情况。 　　商务部估油价平稳 　　商务部指今年最少进口原油一亿吨，即相等于最少进口原油七点三三亿桶，去年进口量为九千一百一十万吨。有关机构指，中国今年原油消耗量可能最多达二点七亿吨，成为全球最大原油消费国。商务部预计，今年内地原油及燃油价格「平稳」。 　　中石油（0857）作为中国石油龙头企业，亦肩负确保原油稳定供应的责任。该公司执行董事兼总裁陈耕称，会续加强油气勘探开发及发展海外业务。 　　至于多个油管项目进展，他表示中俄油管已完成可行研究报告，并指中俄两国都是肯定能源合作政策，故该公司对发展上述项目抱有信心。同时中哈石油管道可行报告已上报有关部门，并认为增加石油资源合作均有利两国。 <经济日报(台湾)>[]TMP012004-03-25 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 安捷伦抢攻大陆二手设备市场/黄昭勇／台北报导 　　与拍卖网e-Bay合作 　　提供校准与维修服务安捷伦看好大陆等亚洲市场，宣布与拍卖网站海湾 　　(e-Bay)合作，为e-Bay售出的二手机台提供测试设备的校准与维修服务，并包括一年的技术服务，抢占大陆二手设备市场。 　　不仅安捷伦，包括美商应用材料、台湾设备通路服务商崇越科技等，也积极经营大陆二手设备市场，推出完整解决方案服务，可望炒热大陆的二手半导体制造设备市场。 　　测试设备厂商表示，台湾等封测厂商在2000年大幅投资，有许多测试机台，现在都进入二手市场，但由于缺乏原厂保证，成为测试业界的「孤儿」，很难有销售的机会。但现在由于设备市场产能期缺，设备厂商交机时间拉长，可维持市场占有率的二手设备，也成为厂商瞄准的焦点市场。 　　安捷伦先前在中国大陆市场，也与东方集成电路公司有类似的二手设备机台合作保证，由安捷伦供应翻修的二手设备，并提供三年的标准保修与技术服务。 　　半导体设备厂商表示，许多半导体制造厂商与大陆的国营事业单位，最近对设备机台的需求相当强劲，但大陆厂商要的多是较成熟机台，许多设备供应商都已转到先进机台的研发，对成熟机台的供应量原本就比较少，二来大陆半导体制造厂商对于税率优惠要求高，二手机台可以一次抵税，因而比全新机台受欢迎。 <香港经济日报>[国是港事]A38国是港事2004-03-25 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 内地业主年轻化增银行风险/易宪容 　　国内房地产市场金融风险有多大？国家央行研究局的《中国房地产发展与金融支持》报告显露了端倪。据统计，去年全国累计完成房地产开发投资突破1万亿元，同比增长29.7%；房地产开发贷款为6,657.35亿元，同比增长49.1%；升幅之急可说令人忧心。 　　到底问题出在哪里呢？它与国内金融体系潜在的风险又有甚么关系？这种金融风险到底有多大？ 　　首先，1998年以来国内房地产市场迅速发展完全是银行信贷支??的结果，无论是房地产开发贷款、建筑企业流动性贷款、土地储备贷款及个人住房消费贷款等，通过间接或直接方式把银行信贷资金集中到了房地产业。尽管央行去年出台的121文件试图对银行信贷格局有所调整，但实际结果是反其道而行。如去年房地产开发贷款余额占整个金融机构贷款余额的比重，同比上升了21.10%。这不仅说明了央行的政策对房地产业影响很弱，亦说明了房地产业对银行信贷的迅速扩张。 　　◆个人住房信贷6年增数十倍◆ 　　央行研究局的报告也表明，2002年房地产上市公司的股权融资占全部房地产企业的资金来源?