大势研判： 　　　　　　　　　　　　　信心不足 股指大跌 今日两市股指纷纷小幅低开，随后呈现上下震荡格局。下午，宝钢股份、中国联通等蓝筹股不断出现破位下跌走势，市场信心动摇，抛售明显，股指也跌破30日均线支撑。截止收盘，上证指数以1661.81点报收，大跌25.46点，沪市成交金额为160亿元；深成指收于3897.85点，跌35.93点，深市成交金额为96亿元。 消息面来看，国务院总理温家宝２日主持召开国务院常务会议，研究部署中国银行、中国建设银行股份制改造试点的有关工作。银行问题再次被摆在桌面，表明银行上市步骤的加快，相信银行股扩容问题仍是今后影响市场走势重要因素之一。 市场方面，早盘马钢股份开盘后急跌，使股指快速回落，随后在次新股、深圳本地股以及中国石化的活跃下，股指一度翻红，但明显市场持股信心不足，“落袋为安”思想表现突出，股指因此随之再次下挫。下午，宝钢股份、中国联通等蓝筹股不断出现破位下跌走势进一步动摇投资者持股信心，虽然有农业股、网络科技股以及个股行情等短线热点活跃，但下跌趋势确立，股指一路跌破30日均线支撑。 就后市而言，今天市场走势以及做空动能涌现表明，1650——1680点区域已经成为多空双方争夺的重要区域。后市若股指不能快速回到1680点上方，则继续向下调整的概率较大。 个股推荐： 　　　　　　　　　　　中原油气（000956） 　　流通盘：25500万，2003年中期每股收益0.38元。公司经营业绩一直保持在一个较高的水平，同时又受到国际石油价格波动的影响，上市以来就受到了众多机构的炒作。二级市场上，今年上半年受油价上涨因素的影响，该股震荡上扬，在7月中旬创出年内12.78元的高点后，受大盘调整和世界原油价格回落的影响而震荡走低，9月底在调整至前期的低点附近后重新形成了震荡上扬的走势，从已公布的三季报观察，其每股收益达到了0.50元，动态市盈率20倍，作为国民经济中重要战略资源，石油类上市公司在后市仍然值得反复关注。 财经信息： 经济日报(台湾)>[]TMP012004-03-04 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 外资将促大陆改革股市/编译孙蓉萍／本报东京三日电 　　中国大陆实施外国专业投资机构 　　(QFII)制度后，尽管目前投资额还不及上海和深圳A股总市值的1%，预料外国投资人的影响力仍会持续升高，促使大陆股市逐步达到国际水准。 　　日本经济新闻3日报导，QFII制度是让具有一定资格的外国投资机构，也能投资以人民币交易的A股市场。中共当局希望实施QFII制度后，外国专业投资机构重视企业治理和利益成长的投资方式，也能影响中国大陆股市。 　　中国大陆对外开放的股市一直仅限于以外币交易的B股，不过十年前中国大陆企业就能到香港、纽约等国外挂牌。在日本大受欢迎的中国概念股基金，投资的个股也多半是在香港上市的H股和红筹股。 　　受过国外市场洗礼后，一些中国大陆企业也获得不错的评价。美国评等业者标准普尔公司（S&P）2002年对亚太地区上市企业经营透明度和资讯揭露程度排名，结果香港中国移动和中国石油两家公司和国泰航空等香港企业并列第三，仅次于澳洲和新加坡企业。 　　香港投资人的要求十分严厉。中共当局指出，中国人寿保险公司过去曾违规运用资金的消息曝光后，该公司只发表声明说，这对集团重组后的上市公司没有影响。致力捍卫少数股东权益的大卫·韦柏投书香港媒体，认为中国人寿保险公司的声明未能解答投资人的疑惑。在中国大陆本土，像韦柏这样付诸行动的投资人还相当罕见。 <大公报>[港闻]A052004-03-04 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 卢文端促松绑北水南调 　　【本报讯】目前内地与本港的资金流向并不平衡，从本港流向内地的多，从内地流入本港的少。全国政协委员卢文端建议，内地有必要为资金松绑，尽快全面启动QDII(合资格境内机构投资者)，以起到「北水南调」的作用。同时，内地资金按正常渠道投资香港和海外市场，除可以分散风险及增加回报外，还可以提升香港金融中心的地位。 　　卢文端在提案中指出，在全球经济一体化的今天，香港经济与内地经济的融合，势在必行，而成功的关键，在于人流、物流和资金流的双向交流和畅通无阻。随着内地开放居民到港澳个人游、实施内地与香港更紧密经贸合作安排(CEPA)，香港与内地的人流、物流双向流动已见成效。相形之下，两地资金的双向流动仍停滞不前，成为两地经济融合的「瓶颈」。其中，香港工商界最为关心的是，市场企盼已久的QDII，一直是「只闻楼梯响，不见人下来」。 　　据本港方面统计，截至二○○二年底，本港在内地的投资累计已达一万五千九百七十六亿港元。卢文端认为，在香港资金大举进入内地市场的同时，内地的大型基金、资金，却长期受制于内地的各种政策、法规，不能踏足香港金融市场。内地的民间资金，也长期受外汇管制，不能自由进入香港，每人每次出境□带的外币、人民币都明确设置了上限。这样，香港与内地资金流的长期单向流动，造成资金流动的不平衡，严重制约了香港经济的发展，也成为香港与内地经济融合的障碍。 　　卢文端强调，香港作为亚太地区的金融中心，占天时、地利与人和，历来与内地有□密切的联系，成为内地国企、民企上市的首选市场。香港币值稳定，没有外汇管制，金融工具齐全，股票、债券、基金、外汇等，都有机会成为内地社保基金、保险资金的投资目标。加之，去年十二月，中国人民银行授权中国银行香港为香港银行办理个人人民币业务的清算行，此举为内地机构投资者进军香港市场，消除了有可能面对的外汇问题障碍。而内地更多的合资格机构投资者进入香港资本市场，由于要作出风险控制，他们的进入，必定成为香港金融市场的一股强大的稳定力量。 　　他建议，尽快打通内地与香港资金流的经脉，全面启动QDII，加速两地资金的双向流通，为香港和内地经济、金融合作揭开新的一页。 <星岛日报>[星岛财经]B052004-03-04 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 减持国有股无时间表 　　中国国有资产管理委员会副主任李毅中表示，新上市及已上市的国企，今后会否增加国有股流通比例，要看具体个别行业的特点，是否涉及国家安全，如一般行业就可适当扩大，可以经资本重组「在市场上有进有退。」 　　欢迎海外投资者 　　李毅中称，过去很多国有企业，积累了数十年的历史问题，要剥离(福利负担部分)才上市，例如石油企业中石油(857)及中化工(386)等，但现在部分企业，负担较少，机制较新，可以整体上市。对于海外资金现在热衷于投资国企，国资委是否考虑减持国有股给海外资金。李毅中说，国企在海外上市过程中，已吸引海外资金；国企亦欢迎海外战略投资，其持股比例，视乎行业而定。另外，内地不时传出国有股全流通的消息，而国资委主任李荣融表示，国有股全流通的事宜仍在研究中，但由于国家将保持绝对控股权，因此真正流通的数额不会多，不过条件已愈来愈成熟。国资委副主任李毅中则表示，减持国有股的方案仍未有时间表。对于过去多次传出国有股全流通的消息，李荣融表示过去国有股将全流通的假消息，都是恶意炒作，是炒作者钻空子乘机介入。但他认为，解决国有股全流通的条件愈来愈成熟，因为各方愈来愈理性，而内地股市市况自去年第四季已出现明显变化，恶意炒作的程度在降低。李荣融更表示，国资委将找一个时机，就国有股全流通事宜听取基金代表的意见，相信机构性投资者稳定之后，股市的稳定程度就会大大提高。但他亦称国有股不可能全部流通，因为国家将保持绝对控股权，真正流通的数额不会多。 <香港商报>[内地证券]C072004-03-04 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 上市公司分红能力增强 　　【商报讯】上市公司年报显示，七成公布年报的A股公司推出分红预案，每股派现同比提升近10％。这说明上市公司的分红能力正在增强。 　　截至前天，沪深两市共有217家A股上市公司公布了2003年年报，其中有152家公司推出分红预案，占已公布年报的上市公司总数的七成，而2002年只有53.7％的上市公司推出分红预案。另外，与2002年相比，这217家公司加权平均每股派发现金量同比提高了9.35％。 　　据招商证券研发中心统计显示，在已经公布年报的217家A股上市公司中，45家公司有送股和转增股本预案，约占20.7％；148家公司有派发现金预案，约占68.2％；不分配不转增的公司只有65家，约占30％。 　　而在去年公布年报的1213家A股上市公司中，只有10.3％的公司有送股和转增股本预案；51.3％的公司有派发现金预案；不分配不转增的公司却占到46.3％。尽管今年绩差年报尚未集中亮相，分红公司数量最终的占比会有所下降，但业内人士认为，今年要分红的上市公司数量肯定会大大超过去年。 　　值得注意的是，今年不但推出分红预案的上市公司数量在增加，而且公司分红的具体数量也在增加。目前已公布2003年年报的217家上市公司拟向股东派发现金共149.65亿元，加权平均每股派现0.152元；而在2002年年报中，这217家公司共向股东派发现金126.14亿元，加权平均每股派现0.139元。加权平均每股派现同比提高了9.35％。 　　派发现金量在增加，送增红股的数量也在增加。在推出分红预案的公司中，今年有21％的公司选择了送增股份，而在去年只有10％的公司选择了送增股份。在现有推出送股和转增股本预案的45家上市公司中，每10股送增10股的就有9家，送增5股以上的有24家，3股以上的有37家，占比为20％、53％和82％。 　　而在去年推出送股和转增股本预案的125家上市公司中，每10股送增10股的只有14家，送增5股以上的有53家，3股以上的有85家，占比分别为11％、42％和66％。 　　虽然今年上市公司年报尚未完全亮相，但照目前的势头看，大比例送增红股的上市公司数量会明显增加。 <香港商报>[内地证券]C072004-03-04 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 海通证券有关人士：发债资金将主要用于买股票 　　【商报讯】首批获得发债的海通证券有关人士在接受记者采访时表示，他们将在批文到手后即开始正式发债。海通证券战略规划部副总经理张赛美昨天已到证监会汇报发债的相关工作。 　　券商将把发债所募资金用于何处，无疑是市场关心的焦点。对此，海通证券有关人士表示，不但会把证监会划定的30亿元人民币发债额度全部用足，而且这30亿元将主要用于在证券市场上买股票。除了在证券市场上投资符合公司投资理念的股票外，海通证券还将把发债所募资金用于以下一些方面：增加证券承销业务投入，扩大证券承销业务规模，满足□购业务开展的需要；用于扩大对债券业务等固定收益业务的投入等。有关人士表示，海通证券之所以将此次发债总额确定为30亿元人民币，主要基于几个方面的考虑：业务创新和业务拓展的需要；提升自身投资管理的能力和风险控制能力的需要，以及对资本市场的判断等。 　　据介绍，海通证券的债券期限为5年期，债券利率为浮动利率，自起息日按年浮动，每年付息一次。发债主要采取定向发行，范围确定为“合格投资者”。对于首批获准发行债券，海通证券无不感到非常兴奋。批准发行债券，一方面表明证监会对海通证券等内控管理好、运作规范、业绩优良券商的有力支持；另一方面，发债将对海通证券的未来发展带来积极的影响。首先将鼓励加大海通证券的业务创新力度，推动新业务的开展；其次将有力推动公司投行业务的发展，促进公司的□购业务；并将使海通通过发债降低资金成本，推动业务发展和规模扩张。 　　长城证券有关负责人同时也表示，此次能成为国内首批发债券商，表明公司长久以来致力于规范经营得到了市场的认可，将对公司的发展产生里程碑式的影响。 <香港商报>[内地证券]C072004-03-04 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 南方证券拖累多家上市公司 　　【商报讯】上市公司参股南方证券的投资损失，在2003年年报中逐步显露。 　　上海汽车昨日披露的年报显示，2003年度公司对投资南方证券计提长期投资减值准备3.96亿元，而该公司计提比例为100％。前日，首创股份2003年报已披露，公司对南方证券的投资计提减值准备5940万元。 　　参股南方证券的上市公司还有4家，包括东电B、邯郸钢铁、路桥建设、万鸿集团。今年1月初，这4家公司分别就投资南方证券将对公司造成的影响发布了公告。东电B投资2.2亿元参股南方证券2亿股，占股权比例为5.78％；邯郸钢铁表示，对南方证券的投资金额为1.1亿元，已累计对其计提长期投资减值准备5174.91万元，余额为5825.09万元；路桥建设2000年12月对南方证券投资3300万元，公司以前年度未对该项长期投资计提减值准备。 <文汇报>[聚焦两会]A112004-03-04 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 内地将建棉花期货市场 　　【本报两会报道组北京3日电】中国棉花协会副会长林乃基表示，中国棉花期货市场正在筹备中，相信将很快成立。 　　由于供求的矛盾，棉花价格近年不断上涨，林乃基估计，今年国内市场价格虽趋稳，但最高升幅仍较去年升50%。今年建立棉花期市的呼声很高，可能年内将完成期市组建，建立期货市场，可进行套期保值，便于保持棉花价格的稳定。 　　林乃基说，解决棉花供求问题的途径有两个：一是扩大种植面积，二是增加进口。今年棉花种植，将在去年的基础上增加13.9%，约8,000万亩，他认为最好的方法，是进行集约化生产，有助提高产量、降低成本。 　　另外他指出，中国是棉花产、销大国，每年的棉花产销量均占全球棉花产销量的1/3左右，因此正如粮食一样，中国的棉花价格对世界棉花价格也有影响。 　　中国今年棉花进口量，将会较WTO要求的90万吨，增加50万吨，总数达到140万吨，因中国棉花价格影响到国际棉价，所以入口棉花价也相应提高。 　　林乃基认为目前的情况不会出现棉花大战，主要因素包括，一是包括美国、秘鲁在内的一些国家对中国纺织品实施反倾销，二是纺织品出口退税降低，无形中增加了企业的成本。 <文汇报>[聚焦两会]A112004-03-04 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 沪政协委员倡办外汇期货助沪建国际金融中心冀成证券融资公司试点 　　【本报两会报道组北京3日电】在北京出席全国两会的上海全国政协委员表示，国家宜重新开办外汇期货，推动上海国际金融中心建设。全国政协委员蒋以任、吉晓辉、姜光裕、赵宇梓联名提出提案，他们表示，重新开办外汇期货，可以有效防范企业国际化经营风险，对个人而言，亦可藉此回避外汇储备币种带来的不良影响。 　　政协委员建议，国家应该渐进、有效地发展外汇期货市场，首先可以考虑在前一阶段先推出中国外汇期货市场，这个外汇期货市场可以与世界主要外汇期货市场联网，作为世界外汇储备期货市场的内容之一，并在国际进行成交后反馈到国内市场。 　　国家宜引入市商制度 　　他们在提案中建议，在人民币实现完全可兑换之前，国家可以先推出外币兑外币远期交易和互换交易，令到美元与其它外币汇率可以固定，然后在内地美元兑人民币汇率相对稳定的情况下，间接令其它外币兑人民币汇率稳定，从而有效规避风险。政协委员亦指出，在人民币资本项目完全可以兑换后，国家可以考虑放开人民币与美元等其它外币的期货交易。 　　这四位政协委员表示，国家应为外币兑外币交易提供必要的流动性，宜引入做市商制度，选择主要国际外汇交易银行（包括中资和外资），充当做市商，为外币兑外币交易提供连续合理的双边报价。此外，出于谨慎考虑，在市场初期，参与主体可限于中国境内外汇指定银行，然后逐步向有外汇资质的其它金融机构开放。 　　借日经验建专营性公司 　　【本报两会报道组北京3日电】这四位来自上海的全国政协委员也建议国家成立证券融资公司，并且可以考虑在条件较成熟的上海率先进行相关试点。 　　他们表示，中国可以借鉴日本的相关经验，成立全国统一的专营性证券融资公司。这种证券融资公司应包括向证券公司提供一年期流动资金贷款、证券承销贷款、结算头寸贷款以及重组并购特种专项贷款等。 　　政协委员指出，成立专门性的证券融资公司既可弥补融资渠道的不足，亦便于国家机构进行监管，贯通货币市场和资本市场联系。由于目前在国内城市中，上海所具备的相关条件比较成熟，政协委员提议，中国官方宜考虑在上海进行证券融资公司试点。 <香港商报>[内地证券]C072004-03-04 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 年报数据大有考究净资产收益率值得关注 　　目前已进入年报披露的集中期，年报信息自然是投资者最为重视的定期披露信息，但在年报数据的解读上，却有不同的理解。 　　不能单看每股收益 　　就对公司基本面分析的重要性来看，即使不是职业投资者，都应该对公司的经营情况作详尽了解。但目前在中国股市的投资者中，不少是通过媒体的简要数据了解公司的一般性经营情况，年报最看重的不外乎每股收益与分配方案两项。殊不知，每股收益会受到总股本变化的影响，故净资产收益率更为可靠；营业外收入也会影响公司全年业绩。因此，单看每股收益实不可取。 　　年报数据的看头主要在于：公司收入及利润的增长情况、净资产收益率、与同业的比较、公司对行业形势的看法等。因此，只是简单的看看收益的数据非但不能对公司经营有个全面的了解，还容易会陷入信息的误导之中。 　　TCL集团年报语焉不详 　　TCL集团是首开整体上市先河的公司，无论是整体上市之后，还是处于TCL通讯的最后挂牌阶段，股价都受到市场的追捧。但就集团公司的情况看，盈利主要来自彩电业务，该项业务的毛利率并不高，另外，就如此大规模的集团而言，高速成长是不易的事。 　　但市场并不总是理性的，除了业绩之外，在对股价的定位上，市场更多地加上了自己的想像，对TCL集团业绩的猜测也随之产生并见诸报端。为此，TCL集团特于2月19日发布2003年度未经审计的业绩快报公告，称公司2003年度净利润为5.6亿元。照此框算，每股收益也就0.22元的水平。但在周三公布的年度数据摘要中，却赫然列著“每股收益0.36元”的字样，令人一惊。 　　细读年报才发现，年报在每股收益之后有“如果股本变化，按新股本计算”的说明，但在随意的数据浏览中，相信大多数人对此都未加关注，而对于习惯在年报数据集萃中翻看的投资者来说，三大证券报上“每股收益0.36元”无疑会被广为接受。这样，数据后面的真正含义则被人忽略了。 　　其实，即使加上吸收合□TCL通讯后增加的1.16亿元利润，模拟合□后的净利润也就6.87亿元，每股收益也就0.266元。 　　笔者曾担心，在每股收益0.36元的“误导”之下是否会有投资者贸然跟进，但开盘情况还算温和，其后随大盘的逐波回落也并无特别之处。但这种对年报数据处理的不精确，容易带来误会，严重的甚至会留下隐患。故投资者读年报数据最好看看全文，哪怕只是开头几段。 　　上汽全额计提参股南证损失 　　周三，上海汽车的年报也引起关注。在前三季度每股收益0.57元的背景下，其2003年全年收益仅0.60元／股。这与汽车行业在2003年的持续高速发展情况不吻合，也与上海汽车及其大股东在业界的地位不符。 　　产生这一现像是因为上海汽车将参股南方证券的全部投资3.96亿元都作了坏账计提准备，使全年利润大受影响。目前的上市公司中，共有8家参股南方证券，而上海汽车与首创股份以3.96亿元的投入、10.41％的持股额并列第一大股东之位。首创股份对该项投资计提的损失准备为5940万，即投资额的15％，上海汽车100％的计提准备在市场意料之外。 　　南方证券目前被行政接管，虽然仍存在前途未卜的忧虑，但就具体情况分析，全额损失的可能性非常小。上海汽车此番全额计提之后，一则会使业绩更为干净，二则此后也会较少受到该事件影响，一旦南方证券出现转机，上海汽车完全有可能日后冲回。如果仅仅根据每股收益0.60元的数据，恐怕也会被数据的表像所误。与TCL集团复牌后平开相对的是，上海汽车低开。市场的情绪反映了一些出来。 　　在年报之外读年报 　　年报期间，市场对年报及年报数据固然看重，但在年报之外读年报也非常有必要。年报之外读年报的意思是指：要根据股价的绝对值和相对值来判断年报数据对股价的影响；在年报出台之前，可以根据公司前三季度的经营情况对其全年的经营作了大致的估计；对隐含著的利好如送股等可以作一定的预估。 　　年报公布之后虽然业绩与分配方案都好，但股价未必受捧，也许这意味著年报的利好已被提前消化。 <香港商报>[中资股纵横]C052004-03-04 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 深高速去年盈利料增1．5倍巨额现金或寻新项目或洹长线看好 　　深圳高速（0548）将于本周五公布2003全年业绩，我们估计公司盈利大增1.51倍，主因期内出售国道录得特殊收益。目前市场平均预测则介乎8.46亿－9.17亿元（人民币，下同）。虽然公司股价已升至我们早前设定的3.00港元目标水平，但仍比长远目标价3.50港元有18％的折让。 　　因出售国道资产收益入账，我们预计深高速将录得盈利增长1.51倍至9.05亿元，每股盈利为0.415元。若扣除该特殊收益，公司核心盈利下降11.5％至3.19亿元。 　　市场关注洹及后续项目 　　目前深高速股价已大部分反映公司盈利大幅增长的利好，反而我们认为市场关注的焦点在于公司如何动用手上持有的12.7亿元现金。我们正密切关注公司会否因而提高洹率或将资金投入一些省内优质的新公路项目之上。若深圳高速最终能落实上述两点，将可直接提升公司估值。目前我们估计公司2003年每股股息为0.12元。 　　1月车流量增长12％ 　　早前深圳高速公布的最新经营数据显示，1月份车流量增长12.3％，而1月份的车流量及收入增长均有所放缓。其中占公司盈利比重最大的3条主要高速公路（梅观、机荷东段及西段高速公路）1月份车流量增长分别放缓至14.9％、16.2％及5.4％，车费收入只分别上升1.2％、9.7％及0.5％。我们认为车流量放缓与1月份农历新年的季节性因素有关。我们估计2004年梅观、机荷东段及西段高速公路车流量增长率分别为16％、18％及15％。 　　至于新公路项目方面，盐坝高速公路及长沙环城路维持高增长，1月车流量分别上升54.7％及38.3％。不过，□于上述两条公路只占公司盈利比重很少，估计对公司实际影响轻微。 　　料管理更多 　　政府非收费公路 　　早前公司公布已获得深圳市交通局委任为深圳市南坪快速公路1期工程项目管理人，预算整体工程费用达22.68亿元。该项目建成后并非公司持有，深高速只在该项目中赚取管理费用。根据有关协议，若工程实际造价比预算低2.5％或以上，公司将享有50％盈利分成，亏损亦然。此外，若建筑材料价格上升逾5％，上涨幅度将由政府承担。我们估计有关收益将会在2005年入账。虽然盈利有上调空间，我们暂时不将有关项目收益纳入盈利预测之内，直至公司完成业绩发布。 　　随著政府倾向兴建更多非收费公路，预期深圳高速将在未来有更多机会参与承建政府项目。估计公司未来有可能成为南坪快速公路第2期及第3期工程的项目管理人。 　　估值折让在公路股中最大 　　目前深圳高速2004年及2005年市盈率分别为18.8倍及16.1倍，2004年股息率高达3.8厘，股价较每股净资产值折让16.5％，为目前估值折让最大的公路股之一。 　　国泰君安证券国际部研究员林志远 <大公报>[香港股市.创新科技]B022004-03-04 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 宝钢争取海外上市 　　【本报记者张明上海三日专电】宝钢股份公司总经理艾宝俊近日透露，宝钢股份将选择合适的时机在海外上市。 　　艾宝俊表示，宝钢股份从成立之日起，就一直期望能到海外上市，从来没有放弃过这方面的努力。只要时机合适、市场行情合适，宝钢股份就会争取海外上市。宝钢的目标是成为世界五百强中的优秀企业，因此必须进入国际资本市场。 　　针对如何看待我国钢铁行业出现的投资过热的问题，艾宝俊认为，在未来的二、三年内，全球的钢铁业会出现供大于求的情况。受此影响，我国钢铁行业也将出现一个大兼并、大收购的时期。不过，今年中国的钢材需求量将达二点九亿吨，主要下游行业仍将保持旺盛增长，预计钢材价格将在相对高位运行。 　　据宝钢公布的业绩报表显示，这家内地钢铁业的龙头企业在去年的主营业务利润大幅度增加，利润总额达到了九十九亿元，同比增长百分之六十七，每股收益达五角六仙，同比增长百分之六十三。 <星岛日报>[星岛财经]B042004-03-04 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 最快第三季来港集资39亿深圳能源集团拟港上市 　　控制深圳市八成电力供应的深圳能源集团已委任摩根大通为财务顾问，为该集团申请来港上市。知情人士称，按照计画，深圳能源集团拟于今年第三季至第四季间来港招股上市，集资五亿美元(三十九亿港元)。 　　深圳能源集团上市是深圳市政府有关国企今年调整改组计画的一部分，但更重要的是令深圳市政府从集资所得金额，供增加发电机组容量，以减轻深圳工业地区供电短缺的威胁。 　　对于英国《金融时报》网上版报道，即将上市的深圳市能源集团估值约二十亿美元(一百五十六亿港元)，该集团希望透过出售百分之二十五股权，集资五亿美元 　　华能持有25%股权 　　二○○二年底，深圳一批共五家国企通过国际招标在全球范围寻找战略合作伙伴，吸引了六十多家国内外大企业参与投标。其中有华能国际、法国电力公司、中电国华电力、长江基建、美亚电力等十四家公司参与了对深圳市能源集团股权的角逐。 　　经过历时五个月的两轮竞标和最后谈判，深圳能源集团和华能国际(902)率先达成了合作协议。由前全国人大委员长李鹏之子李小鹏掌管的华能国际，以二十三亿九千万元，购入深圳能源集团百分之二十五股权。 　　深圳能源集团目前总装机容量三千五百九十兆瓦，净装机容量一千六百六十七兆瓦，占深圳总装机容量的百分之七十五以上。截至○二年六月三十日，深圳能源的总资产为一百三十八点六元，净资产四十九亿七千万元；深圳能源集团○二年上半年的营业收入为二十七亿三千万元，净利润四亿七千万元。 　　持有A股上市公司 　　另外，深圳能源集团拥有一家在深圳上市的A股公司深能源，该公司截至昨日为止的市值为一百一十三亿元，深圳能源集团持有深能源百分之五十五点二八股权 　　华能国际电力股份公司目前拥有总发电装机容量一万四千三百六十三兆瓦，是中国最大的独立发电企业，并已在上海、香港、纽约三地证券交易所上市。华能国际董事长李小鹏表示，与深圳能源集团合作，对华能加快业务发展有重要作用。 <香港商报>[金融证券]C012004-03-04 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 深圳两企择港上市料筹２００亿平安保险筹１６０亿深圳能源筹４０亿 　　【商报专讯】记者童越报道：两家总部设在深圳的大中型公司，近日相继作出了来香港上市的决定，预料这两家公司将从香港筹集超过２００亿港元的资金，其中中国第二大保险公司平安保险股份有限公司已经在前天向香港联交所递交了上市申请文件，筹资额预料高达１９亿美元；而深圳市的主要电力供应商深圳能源集团有限公司亦希望今年第三季度末前后在香港进行首次公开募股，筹集至少５至６亿美元的资金。 　　市场昨天传出，深圳能源拟于第三季在香港首次公开招股，筹集至少５至６亿美元的资金。据悉，该公司初步计划将扩充后股本的30%至35%出售给投资者。此举显示深圳市政府希望进一步减持其在这家国有电力公司的股权，而深圳能源也正在努力提高发电能力来满足内地强劲的电力需求。目前，广东省的电力资产目前主要由当地政府拥有，而在其他省市电力资产则为国家电力公司２００２年底拆分后形成的５家发电集团控制。 　　据了解，深圳能源年利润连续多年居深圳市属企业第一，２００３年利润达20.9亿元,比2002年增加34%。 　　该集团持有上市公司深能源(000027)55.28%的股权,为第一大股东,同时是深南电(000037)单一最大股东。 　　深圳能源至少筹资４０亿 　　作为私有化计划的一部分，２００２年８月以来，深圳市政府已逐步将其所拥有的各种资产的所有权出售给战略投资者，出售的资产中包括深圳能源集团。２００３年初，在香港和美国上市的中国电力巨头华能国际电力股份有限公司出资人民币23.9亿元人民币,购买了深圳市能源集团25%的股权。在转让过程中,转让价格高出净资产45%。 　　一名知情人士表示，虽然深圳市能源集团的首次公开募股会使华能国际电力股份大幅增持前者股权的计划落空，但至少能避免华能国际所持股权被稀释。 　　深圳市能源集团拥有深圳市电力总装机容量的75%左右。该集团持有５家发电公司的部分股权，而这５家发电公司旗下的６家发电厂２００２年１２月底的总电力装机容量达３５０９兆瓦。 　　消息人士表示，深圳市能源集团２００４财政年度净利润预计将达到约人民币１５亿元。虽然广东省的电费较高仍是投资者担心的问题之一，但市场人士表示，由于电力需求强劲，因此该省并未受到来自政府方面的降价压力。广东省的电价最近一次下调是在两年前。 　　消息人士称，深圳市能源集团将把招股获得的资金用于增加装机容量和收购其部分控股的公司。 　　JP摩根获委新股发行 　　消息人士还表示,JP摩根已受聘负责新股发行事宜。JP摩根的一名发言人拒绝对此发表评论。其他一些消息人士早些时候曾表示，深圳市能源集团的IPO会给中国电力国际的IPO带来一些竞争压力。中国电力国际也计划在第三季度发行股票筹集５亿至６亿美元资金，具体金额要视其母公司中国电力投资集团公司的资产注入状况而定。中国电力国际已雇请美林负责新股发行事宜。 　　平安保险上半年IPO 　　消息人士透露，平安保险最早将于４月底或者５月初在香港上市。据悉，平安保险希望在４月上旬获得联交所的发行许可，并立即展开巡回推介活动。如果平保获准上市，这将是继中国人民财产保险股份有限公司(2328)和中国人寿保险股份有限公司之后第三家在香港上市的内地保险公司。 　　平安保险２００２年度财务报告显示,总资产达1447.56亿元,净资产达132.69亿元,同比分别增长52.32%和114.57%,不良资产比例远低于1%。寿险为平安集团主要业务,占整体保险业务80%。 　　平安是中国首家股份制保险公司，也是中国第一家有外资参股的全国性保险公司。目前，平安保险的主要股东包括深圳市投资管理公司、汇丰保险、摩根士丹利、高盛集团有限公司以及新豪时投资发展有限公司，其中汇丰保险、摩根士丹利和高盛属外资股东，而新豪时投资的资本据悉来源于平安员工集体出资。 　　在汇丰参股后，２００３年２月平安完成分业重组，集团控股设立中国平安人寿保险股份有限公司、中国平安财产保险股份有限公司、中国平安保险海外(控股)公司、平安信托投资公司，平安信托控股股平安证券公司，成为内地继光大集团和中信集团之后第三家金融控股集团。 　　据悉，平安保险已经委出中银国际证券、高盛、汇丰和摩根士丹利为其IPO的保荐人。 <香港商报>[聚焦两会]A042004-03-04 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 招银暂无意港上市 　　【商报北京专讯】记者木子报道：虽然有中国银行、建设银行的上市计划进行得如火如荼，但招商局集团董事长秦晓昨天表示，旗下招商银行暂无计划在香港上市融资，因银行资金已足够未来３年使用。 　　秦晓指出，招商银行刚发行６５亿元人民币可换股债券及３５亿元人民币次级债券，故未来三年招商银行的资金均不成问题。 　　至于集团是否分拆旗下招商证券上市，秦晓说，集团曾有计划分拆此业务在内地A股市场上市集资,但由于过去两年,中国的证券市场表现欠佳，希望内地证券业务转好时，集团再考虑分拆，目前招商证券尚没有进入上市辅导期，亦没有向中国证监会提交上市申请。 　　招商局将入上海市场 　　秦晓又表示,该集团将会投资1.4亿美元购入两艘新油轮,每艘造价为７０００万美元，分别于４及５月份交付。他强调，集团目前没有资金压力。 　　招商局集团及招商局国际(144)目前正在重组,把旗下油轮分拆在内地A股市场上市，秦晓说，上市之事仍在密锣紧鼓地进行中，具体详情不能披露。至于上海的大小洋山港二期计划，秦晓未有透露详情，但招商局肯定是要进入上海，不会放弃上海市场，６个月内可能有结果。 　　刘明康：刘金宝案仍在调查中 　　另外，中国银监会主席刘明康表示，刘金宝案件没有进一步的资料可提供，目前仍在调查中。他透露，未来几日将与人民银行行长周小川对外举行新闻发布会。 <信报财经新闻>[新闻-金融经济]P042004-03-04 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 王军称中信实业银行三年后考虑上市 　　中信集团董事长王军昨天在北京表示，旗下的中信实业银行计划发行五十至八十亿元（人民币．下同）的次级债券，银行希望在二、三年后改善整家银行的经营和资本状况后，再考虑上市。 　　最近中国银监会修订资本充足比率计算方法，要求银行充分计提损失准备，这意味著商业银行的资本充足率会出现一定程度的下降，商业银行为达标，纷纷设法补充资本金。 　　王军表示，较早前集团已经向中信实业银行注入六十亿元。中信实业银行希望进一步降低坏账率可由去年百分之八降至百分之五。资本充足率则希望可达标准水平，之后，中信实业银行才会考虑上市计划。 　　王军预计，中信实业银行将加强处理不良贷款，今年估计会有大幅下降。此外，他透露，该行并有计划年内申请发行五十至八十亿元次级债券。 　　王军表示，除单独往海外上市外，亦会考虑把中信实业注入香港上市的中信国际金融（一八三）旗下中信嘉华银行，那将视乎资本市场情况而定。 　　中信实业银行组建于一九八七年，是中国改革开放过程中最早成立的商业银行之一。据中信集团的网站资料，中信实业银行在二○○○年年底，资产总额为二千三百多亿元，税前利润为十四亿五千万元。 　　吴贤军．北京 <星岛日报>[星岛财经]B012004-03-04 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 民生最快月内来港上市 　　中国民生银行行长董文标透露，一家有影响力的美国金融大集团，将透过认购该行的H股，持有该行总股本的百分之五以上；他并称「造假」事件只是历史问题，很快会解决，预料该行最快在本月(三月)可以在香港上市。董文标说不会引入零售银行为策略股东，市场盛传AIG的入股机会最大。 　　造假事件短期内解决 　　董文标昨日出席全国政协会议的开幕时对记者说，「造假」的事是历史问题，是九九年民生银行在A股上市发生的，该行已根据国际惯例，由香港一名大律师及两名外国专家调查此事，在「最短时间内」与上海交易所及香港交易所协商处理方法。民生银行如果成功在港上市，将是中国首家先发行A股再发H股的上市公司，也是首家在港上市的内地银行，其他在港上市的只是中资银行或内地银行的境外业务部分。 　　至于，前民生银行董事、深圳前进集团总裁邱影新向媒体「爆料」，引用文件证明他拥有的六千万股民生银行股权被贱卖的 　　「造假」事件，目前在北京参加全国政协会议的民生银行董事刘永好指出，民生银行将会认真协调处理，早前就成立了独立调查委员会调查这次事件。 　　不会引入零售银行 　　董文标说此事没有影响民生银行上市计画，他预计最快在三月份便会公告该行引入策略投资者的消息，对方是一家美国金融公司。 　　他说民生银行引入策略投资者，对方必须是「影响比较大，比较好的」，但不能是外国的零售银行。 　　「我们不会引入同行竞争的零售银行，我们不想被他们兼并掉。」市场曾盛传渣打银行有意入股，据董文标的说法，渣打的成功机会不大，现时最大可能是AIG，据悉，AIG希望透过入股民生银行，进军中国的信用卡业务。 　　发H股占总股本15% 　　董文标说这家美国金融公司，会透过认购H股，持有超过该公司的总股本百分之五以上，他说原来计画H股的发行额只是总股本的两成，现时扣除了策略投资者的百分之五，只余一成半，他希望多发一点H股，但境外持股比例不能超过两成半，否则要按中外合资银行的规则办事，对业务造成制约。 　　特约记者罗绮萍北京报道 <星岛日报>[星岛财经]B012004-03-04 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 中国运成立投资额35亿 　　由中国国际航空、中信泰富、首都机场母公司首都机场集团共同合资组建的中国国际货运航空有限公司已于日前正式成立，公司计画于日后上市。 　　中国国际货运航空注册资金二十二亿元人民币，投资额三十五亿元人民币，是目前中国内地最大的货运航空公司。 　　其中国际航空占中国运股权百分之五十一。中航集团副总经理孔栋担任公司董事长。 　　有可能来港上市 　　中国国际货运航空拥有五架波音747全货机，八架波音747-400客货混载机，115架波音747、737、空中巴士三百等全客机的腹载容积，○二年全球排名第二十四位，○三年估计承运载量六十万吨，运输周转量二十八亿吨公里。 　　内地报道称，中国国际货航已定出分三步走的措施：第一步是实施有限责任，完成货运经营改造；第二步，是成立股份公司，扩大战略伙伴，增加竞争力；第三步是实现上市。消息人士说，国际货运航空大有可能选择在港上市。 　　中信泰富进军内地航空 　　中信泰富主席荣智健曾表示：「选择中国运是因其有飞往世界各地的国际航线、经营五十余年的经验、优秀的管理班底，这是合作基础。我们(中信泰富)有充足的资金，所以我们的公司会有前途。」 　　这也是中信泰富在内地的第一个航空业合作项目。目前，中信泰富分别持有国泰航空(293)及港龙航空股权。本报记者 <大公报>[中国新闻]A202004-03-04 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 新加坡力争中企赴星上市 　　【本报记者谭艺上海三日专电】CEPA让新加坡人对建立全球金融中心越来越有危机感，新加坡经济组织在内地香港CEPA协议签定前后，频繁到上海进行融资推介活动。日前新加坡外交部兼贸工部政务部长林双吉飞抵上海，为正在此间举行的第四届新加坡国际基金海外会议「助阵」。 　　这是继去年七月底新加坡国际企业发展局在上海举办中国—新加坡经合论坛后，又一在沪举行的大型会议。 　　林双吉在主题发言中赞扬中国新领导人管理国家的能力，希望加强中国和新加坡将来的商业合作机会。 　　新加坡国际基金会会长陈体强进一步透露，新加坡政府对知识型企业到新加坡上市持欢迎态度，这些企业包括内地的一些版权公司、软件公司和互联网公司及生物医药公司。 　　据中国驻新加坡大使的预测，未来几年，会有四十至五十家中国公司在新加坡股市上市。 　　陈体强说，一个国家要想成为金融中心，就是要争取各地资本在本国流动。目前新加坡、香港甚至美国，都在积极争取中国公司在当地上市。 　　他认为，如果政府和政府之间有兴趣，让中国的企业可以更多地到新加坡上市，这就比较好办，政策也会为中国企业到新加坡上市有所松动。 　　除鼓励中国企业到新加坡上市融资外，新加坡政府也竭力推动本地企业向中国投资。据新加坡商会的统计，截止去年底，新加坡在华投资项目达一万一千八百个，实际投入金额二百四十三亿美元。 　　据介绍，目前新加坡在中国内地的投资主要集中在酒店业、运输业、教育、医药等。 　　　　　　　　　　　　　　二、中国经济和行业内参 <信报财经新闻>[新闻-要闻社评]P01社评2004-03-04 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 人为本新思维轻增长重均衡 　　每年三月是全国人大和政协召开的日子，各地代表云集北京，最高层领导空群而出，政府官员则借这个机会向外界透露工作大计；但熟知中国政情的人士都知道，两会只是形式，国家大政早在上一年中旬（过去是北戴河会议，今年虽然取消，但中央工作会议也是在相若时间召开）已经拍板，到了三月份才交由人大会议表决通过，一切早在意料之内。 　　但是，从两会的主要议程，以及大会通过的法律，再加上各地代表提出讨论的提案，都可以看到当前中国内地面对最逼切要应付的是哪些问题；香港人最关心的，当然是领导人如何回应香港的政局争议，以及对台湾局势的看法，但北京对这些议题早有对策，而且除非局面失控，否则会出现戏剧性变化的可能性极低；领导层现在首要处理的是内政，尤其是解决贫富悬殊和发展失衡，从发展策略上看，胡锦涛和温家宝新班子的施政方针和过去二十年比较，已经出现了一系列根本变化。 　　最重要的转变，是从过去追求高速的经济增长，调整为全面、协调及可持续的发展；过去二十年，中国大陆以高速的经济增长，完成了人均ＧＤＰ一千美元的小康社会目标，并且造就了一批土产富豪，以及上千万人的「中产阶级」，但在这些成果背后，却是前所未见的失业高峰、日益严重的贫富差距、严峻的环境污染、急速恶化的自然生态，以及令人触目惊心、无法遏止的贪污腐败、黑金横行。这些现象，部分是由于经济转轨，由计划经济转到市场经济时无可避免的现象，但更大程度上，却是由于社会体制和政治体制不能与时俱进，无法解决当前各种复杂的难题，导致政府管治能力下降，社会上隐藏了各种不稳定的因素。 　　追求高速增长，是邓小平在九十年代初南巡时提出「发展才是硬道理」的延续，以中国经济体系之庞大，如果增长放缓，失业问题只会更严重；但在偏面追求增长的情况下，必然会牺牲部分人的利益，包括农民、国企工人、偏远省份、低收入阶层等等；朱鎔基总理在任时，曾经在政府工作报告内提出要正视「弱势群体」，在内地，领导人从来没有用过这个名词；事实上，宪法虽然明列「中华人民共和国是工人阶级领导」，但弱势社群内就包括了大量下岗工人，所谓「工人阶级领导」其实已沦为一句空话。 　　在政治挂帅的年代，阶级是以政治标准划分，现在推行市场经济，一切向钱看，阶级已改由财富论定，「弱势群体」其实就是在经济发展过程中被排斥、被遗弃的一群，而造成这些弱势群体生活无依的，很多是由于地方干部滥用权力，向「红顶商人」输送利益所致；内地媒体报道，据国家信保局人员的统计，近几年群众上访主要集中在拆迁问题，上访信件和人数跟去年比较，上升幅度分别为五成和四成七，至于失业下岗、农民负担等问题上访，也一直居高不下。 　　从追求增长速度到关注低下阶层的切身利益，内地的新口号是「以人为本」，去年十月总理温家宝在国庆招待会上，表示要「统筹兼顾、保持经济社会协调发展、城乡协调发展、区域协调发展，必须坚持以人为本……」，可说是首次揭示了现领导层的新发展策略。 　　在新的发展策略下，政府政策将会向农民、向内陆省份、低下阶层，以及针对治理环境生态，力保可持续发展为最高原则，今年国家统计局发表的《二○○三年国民经济和社会发展统计公报》首次在公布ＧＤＰ数据的同时，也公布了一系列如环境、资源、生态等变化情况；发展策略的变化，最后也要政治体制配合，可以预见，内地虽然不会走西方式的民主政治，但各项政改措施将会陆续出台。 <大公报>[

两会专版]A032004-03-04 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 杨志福：中央已考虑逐步取消农业税 　　【本报记者王德军北京三日专电】中国农业大学教授、政协委员杨志福此间透露，目前中央正在调整农业政策，考虑如何将政府的补贴直接发放给农民。他并表示，从世界各农业发达国家的经验来说，取消农业税是中国必须要走出的一步。 　　专门致力于农业问题研究的杨志福委员说，有一种说法，中国的粮食已经积压了很多，都吃不了，粮价那么低，说要压缩粮食种植面积，根本就不存在粮食安全问题。但他认为，在这个问题上要有忧患意识，东北的粮食问题是存在的。虽然中国的粮食很多，但从长远来看，粮食问题并没有解决。 　　杨志福说，中国的粮食连续减产，去年比一九九八年减少了百分之十六，比二○○二年减产了百分之五点八。人均占有量不到四百公斤，只有二百九十多公斤。而国家的目标是粮食单产占有量要到四百公斤。 　　在谈到粮价问题时，杨志福说，粮价目前持续走高，从农业的角度来说，这是个好事，因为如果粮价太低，农民种粮的积极性就不高。当然，粮价走高对城市居民来说是个负担。总的来说，国家应该增加对农民的补贴，国外基本走的都是这个模式，想靠粮食本身，靠农业本身使其增值是不可能的。比如在美国等农业发达国家，农民所得收入的百分之三十到六十都是国家政策补贴、财政补贴的，所以美国的粮价可以竞争。过去中国搞过敞开收购粮食的政策，但这个钱大部分落在中间环节里了，这是不对的。他透露，现在中央调整政策，国务院总理温家宝已经考虑如何将政府的补贴直接发放到农民手里。 　　记者问，现在影响农民收入最主要的矛盾是什么？杨志福认为，农民收入之所以低，一是土地没有了，但没有相应的补偿机制；另一个是农民所种植的东西都不能增值，价格很低；还有，农民所承担的税太重了。「今年虽然国家要求农民上缴的农业税比前年减少了一个百分点，但这个力度还是太小了。我个人认为，应该彻底取消农业税，起码种粮食的农民就不应再缴农业税了。」 　　他表示，中国的农业税一年几百个亿，这部分税收从别的渠道也可以挤出，甚至从冻结那些贪污腐败的路子上也能挤出这部分钱了，为什么非要在农民身上收呢 　　杨志福说，城市居民每月收入八百块钱以下就不用缴税了，农民一年人均收入二千块钱，却要缴百分之八点四的税，这合理吗？农民辛苦一年，种植五十公斤稻谷，成本是三十块钱，卖才卖五十块钱，也就是说只有二十块钱的收入，五百公斤才二百块钱。 <东方日报>[产经]B052004-03-04 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 中国关税首两月增收37％ 　　中国海关总署昨公布，今年前两个月进出口贸易活跃，应课税货物进口增长迅速，带动一至二月海关税收较去年同期大增百分之三十七，达七百三十二亿元（人民币·下同）。其中，关税税收一百六十九亿元，进口环节税五百六十三亿元。 　　将完善监控体系 　　海关总署表示，今年海关继续以高姿态打击走私，加上内地投资增加、消费和产业结构升级、需求扩张、税率下调等多项因素综合作用下，首两个月进出口贸易十分活跃，海关税收较去年同期增收一百九十八亿元，达七百三十二亿元。海关今年还会进一步完善税收监控体系，探索建立税收征管的有效机制，提高估价、归类、原产地和减免税管理水平。 　　社保费显著增加 　　在强化税项征收管理后，去年社会保险费亦有显著增长。国家税务总局表示，去年全国税务机关共征收了一千六百九十一点七四亿元的社会保险费，较前年同期增加二百六十四点八七亿元，增幅达百分之二十七点三九。其中，基本养老保险费收入增长逾二成二，约一千三百亿元。税务总局指出，去年上半年爆发的非典型肺炎疫情，零售业和建筑业的社会保险费征收受影响。但在各地加强税收管理后，整体征缴率提升。 <信报财经新闻>[新闻-金融经济]P022004-03-04 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 经济学人指内地未见通胀压力 　　经济学人企业组织表示，目前内地通胀情况很健康，预期通胀率将于今明二年升至百分之五水平，但最少要到二○○五年，内地才会真正感受到通胀压力。此外，该组织提出警告，倘若本港银行体系资金持续充裕，楼宇供应却仍然短缺，楼市可能出现泡沫。 　　经济学人企业组织昨天举行周年会议，首席代表兼中国部主任杜露丝指出，内地通胀率百分之三并不算高；中国经历多年通缩，去年终于重现通胀，对经济发展有助，特别是企业盈利能力。她预期，内地通胀率今明二年将升至百分之五水平，不过中国真正受通胀威胁将是二○○五年后的事。 　　提及内地经济是否过热，杜露丝说，这名词对中国已屡见不鲜，过去二十年共经历三至四次；至于目前的情况，只能说是个别行业出现过热，整体经济过热属言过其实。杜露丝称赞中央在控制货币增长速度方面下了不少工夫，包括调高存款准备金率，以及银监会加强对银行贷款的审查。 　　杜露丝估计，今明二年香港经济分别增长百分之六点五和百分之四点六。 　　另一方面，该组织亚太区经济顾问鲍梁焕好表示，香港楼市泡沫仍未出现，不过倘若利率维持低水平令资金一直充裕，同时楼市持续求过于供，则出现泡沫的可能性不能排除。如果政府及时增加土地供应及恢复卖地，将能有效稳定楼市。 <信报财经新闻>[新闻-中国消息]P132004-03-04 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 林毅夫指控通胀是为防通缩 　　身为北京大学中国经济研究中心主任的政协委员林毅夫警告说，如果不解决目前部分行业中出现的投资过热问题，两三年以后，现在的大量投资可能就会变成过剩的生产能力，通货紧缩可能会卷土重来。 　　「从这个意义上说，现在控制通货膨胀，是为了更好地防止通货紧缩回潮。」出席全国政协会议的林毅夫说。 　　林毅夫说，在受到沙士疫情冲击的情况下，去年中国经济增长率仍然达到百分之九点一，如此速度在世界上可谓是「鹤立鸡群」。但非常好的宏观指标背后，其实存在著隐忧。 　　他分析说，去年经济增长的主要动力来自投资的高增长，而且集中在房地产、汽车、水泥、钢铁等少数几个行业。究其原因，是这两年城市居民对汽车、住房的消费需求开始释放，刺激汽车企业和房地产商加大投资，又带动相关的钢铁、水泥行业出现投资热。 　　「这样的增长是否可持续呢？」林毅夫说：「当然不会。」他指出，人们对住房、汽车的消费需求实际上是「存量需求」，就像水库中的水一样，开始释放时很快很猛，但慢慢地就要细水长流了。到时候，现在很热的汽车、房地产投资，包括钢铁、水泥行业，就会因消费需求的下降而变成过剩生产能力，银行向这些行业发放的贷款也会产生相当多的呆坏账。 　　林毅夫说：「投资是比较有趣的经济变量，在没落成之前它是需求，一旦完工后，它就变成供给。」他指出，眼前的投资热好像是扩大了需求，缓解了物价下降的趋势，还能刺激经济增长，但从长远看，两三年以后，大量投资可能就会变成过剩的生产能力，通货紧缩有卷土重来的危险。 　　时下，有关中国经济是否过热众说纷纭，林毅夫认为，中国仍然没有摆脱通缩的阴影。他说，尽管去年消费物价指数增长了百分之一点二，但主要是受农产品和燃料涨价的影响所致；而从商品零售物价看，去年中国商品物价指数仍然为负，说明各个领域的过剩生产能力仍然存在，即有效需求相对不足。 <信报财经新闻>[新闻-要闻社评]P01头条2004-03-04 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 外管局长：勿将大量港元兑人民币 　　国家外汇管理局局长郭树清昨天在北京出席全国政协会议开幕前接受本报记者访问，他「劝喻」香港人不要把大量港元兑换人民币，并要小心人民币汇率波动的风险；他同时警告，目前有投机的资金流入国内炒卖Ａ股和房地产，中国将严加监控。 　　嘱本报转告市民要审慎 　　郭树清说：「希望香港的老百姓要明白，香港办理人民币业务是方便港人，包括到中国旅游使用人民币，港人不要将自己的港元兑换成大量人民币，这样存在风险，香港市民要考虑清楚，因为任何货币汇率都是波动，不会是一个方向，不会只升值不贬值。」 　　他解释说，港人把港元兑换人民币使用是可以的，但如果大量兑换人民币，就会形成泡沫。 　　这名健谈的外汇管理局局长昨天接受访问时主动提出上述问题，并且要求记者转告香港市民要审慎。 　　中央去年第四季正式批准本港银行经营人民币业务，包括兑换、存款、汇款及人民币卡四项业务，去年底中央政府委托中银香港（二三八八）为清算银行，而本港人民币业务于上月二十五日正式揭开序幕。 　　香港银行日前开展人民币存款业务，由于市场普遍预计人民币将升值，故此人民币存款业务反应热烈，根据金管局向十三家本地银行进行的调查显示，截至上周五，本港银行业累计的人民币存款金额达三亿八千三百万元（人民币．下同），与该业务推出首天比较，十一家银行共接受的存款金额达一亿六千五百万元，增加二亿一千八百万元或一点三二倍。 　　有银行界人士指出，大部分申请开设人民币户口的客户均以港元兑换，包括现有客户直接把港元存款户口转为人民币户口，以及先把港元现钞兑换成人民币，只有小部分客户以人民币现钞开户。至于开户的平均金额，绝大部分客户都会存入每人每天上限金额二万元。 　　恒生银行（○一一）发言人早前表示，首天存入人民币户口的金额中，少于三成为人民币现钞，其余均透过户口转账。 　　东亚银行（○二三）上周指出，人民币户口第二天的开户数目较首日增加百分之十七，以金额计则增百分之五，其中百分之七十二为储蓄存款，平均开户金额二万二千元，首天金额为一万七千元。 　　严打非法流入资金 　　此外，郭树清也提出警告，指目前外汇管理局发现部分「专门进行投机的资金」流入中国，把外币兑换成人民币并在国内炒卖Ａ股和房地产，国家将会严加监控这类资金流入，一经发现必然查处。据外汇管理局掌握的情况，目前有关投机的热钱流入的总量并不很多，但是已经有非法资金流入的痕迹。 　　由于中国仍没有开放资本项下的人民币自由兑换，如果不是通过「合格境外机构投资者」机制（ＱＦＩＩ）而投资内地股市，都是非法的。 　　郭树清强调国家对非法流入的资金将「毫不手软，会坚决控制和打击」，国家将会依法处理有关非法流入的资金。 　　吴贤军．北京 <信报财经新闻>[投资-中国经济]P282004-03-04 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 发展红利：中国经济增长新动力/孙自法 　　「未来二十年中国经济增长的战略平台，必须注入全新的动力源。」 　　全国政协委员、中国科学院可持续发展战略组首席科学家牛文元研究员近日提出，这一全新的动力源，即「发展红利」。 　　何谓「发展红利」？牛文元表示，它是指区域经济规模扩大与生产力要素重新整合之后所带来的发展潜力同整合之前的现状能力之差。「发展红利」的获得，必须通过提升区域规模、优化生产力要素、重新布局产业链、有效降低发展成本、充分实现大中小城市功能互补、切实保障基础设施共建共享、加快推进区域经济一体化。 　　组团式城市为有效形式 　　他说，十分明显，改革开放以来中国经济飞速发展主要得益于「改革红利」的支撑，从农村改革、对外开放、生产关系调整、社会主义市场经济培育一直到全面的制度创新，给经济快速成长注入了强劲的活力。而随著综合国力的进一步增强，中国新一轮经济增长的动力源已经具备从「发展红利」中索取的成熟条件。 　　正如欧盟通过国际经济一体化获取「发展红利」一样，如今中国获取区域经济一体化「发展红利」的条件已经成熟。 　　牛文元认为，组团式城市群是获取这一红利的有效形式和载体，未来二十年中，中国长江三角洲、珠江三角洲、京津环渤海地区三大城市群建成后，「发展红利」会充分溢出，其对国家GDP的整体贡献率将由现在的35％至38％上升到65％至70％，从而大大减轻其他地区的发展压力。 　　省级整合时红利提高十倍 　　牛文元说，中国三大城市群真正形成并能从中获取「发展红利」，需要五大标志来体现：一是人口密度由现在的每方公里七百五十人增至每方公里两千人；二是经济密度从现在的每方公里三千万元人民币递增到每方公里一亿二千万元人民币；三是资本密度达到现有投资额的四倍以上；四是消费密度达到现有社会零售总额的五倍；五是各类网络密度实现快速交通、管道设施和通讯光纤能力等五至十倍的跃增。 　　「发展红利」将在水平尺度和垂直方向上呈现非线性增长趋势。牛文元举例说，从市级向省级规模整合时，「发展红利」平均提高十倍，而自省级规模向跨省规模整合时，「发展红利」则平均提高一百倍。因此，人类长期以来一直追求经济全球化的格局，其最高理想就是为了获取世界级的最大的「发展红利」。 　　这位第三世界科学院院士最后建议，中国打造三大城市群、推动区域经济一体化进程，以「发展红利」驱动新一轮经济增长，体制上应借鉴欧盟组织架构，建立中国行政区划与经济区划之间的协调关系，包括构筑区域一体化的共同市场、订立有法律效力的市场契约、建立权威性的一体化协调机构。 <文汇报>[股汇风暴]A072004-03-04 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 中日持续干预格老忧心 　　【本报讯】综合法新社及美联社3日消息：美国联邦储备局主席格林斯潘周二警告称，中国和日本必须停止大力干预汇市以压抑本国货币汇价的做法，否则将面对深远的经济后果。不过，多名高级日本官员已回应说东京将维持其干预政策。而且，美元周三在亚洲市场仍然持续近日对欧元和日圆的升势。 　　格林斯潘说，中、日两国大手吸纳美元，已经累积逾万亿的美元资产，其中日本拥有6,500亿美元，中国则有4,200亿美元。单是自2002年起，亚洲央行，尤其是中、日两国，便买入近2,400亿美元的美元资产以控制本国货币的升幅和保护出口。对此，格老警告说：「随着现时通缩的情况有所纾缓，持续干预货币的后果可以变得难以处理。」他续说：「日本经济现时的表现显示我们正迫近那一点，那一点是持续以现时的幅度作出干预将不能迎合日本货币政策的需求。」不过，多名日本高级官员回应格老的评论时说，东京将维持在汇率市场作出干预的政策以压抑日圆的升势。他们又指格老警告日本不能继续干预汇市的作用不大。 　　续购美元或致经济过热 　　格老同时警告，北京大规模购入美元会构成对其货币基础造成过量供应的威胁和结果导致中国经济过热。虽然北京已藉削减对中国商业银行的贷款、出售债券和要求银行保存更多储备来纾缓此压力，但中国的广义货币供应量(M2)在去年仍然上升了20%，今年的升幅则稍稍下调。格老表示：「若这情况持续下去，那(中国)央行便需在削减购入美元资产的活动或面对过热经济及伴随而来的经济不稳间取舍。按推测减少购入美元将让人民币对美元汇率上升。」 　　货币浮动或令资金外流 　　另一方面，格老又警告说，若中国立即让人民币汇率自由浮动，那将会对中国脆弱的银行体系和全球经济构成进一步危机。格老在写给参议院银行委员会主席谢尔比的一封信中说：「在中国，有许多人担心若撤销了资金控制，不再限制国内投资者在海外投资和买卖外币的活动——此为让货币自由浮动的必要步骤——那可能导致中国的银行存款外流，令(银行)体系不稳。」他又补充说：「在一个如中国这样主要的冒起市场经济出现金融不稳将对全球经济前景构成威胁。」 <大公报>[中国新闻]A202004-03-04 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 人行回应格林斯潘讲话：中国维持一贯货币政策 　　【本报讯】据法新社上海三日消息：中国星期三对美国联邦储备局长格林斯潘的讲话作出反应。格林斯潘说，中国如果为维持人民币与美元挂钩，继续持有大量美元，可能会面临严峻的经济后果。 　　中国人民银行新闻处一名官员说：「我们已看过那篇报道。」但他没有特别提到格林斯潘的讲话。 　　这名官员说：「我们将维持我们一贯的货币政策，这是一个统一管理的浮动汇率制度(建基于市场的外汇供求)。」 　　中国人民银行货币政策司司长易网补充说：「我们的货币政策的基本立场是维持人民币的稳定和促进中国经济的发展。」「我们的货币政策的起点和立足点是中国经济，此外我们也考虑收入与支出的国际平衡。」 　　格林斯潘说，中国大量购买美元，可能会在货币基础中造成过剩，并造成中国经济过热。 　　国务院发展研究中心研究员王兆说：「格林斯潘的讲话对人民币改革不会有大的影响。长远而言，人民币将达到这个目标(指自由浮动)。」 　　德意志银行经济师马军则说，中国尚有其他「弹药」来应付货币供应上升和过量投资等问题。 　　马军说，中国可以进一步收紧银行储备率、提高利息或发行更多央行钞票。 <香港经济日报>[金融]A082004-03-04 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 美林估人民币末季升值一成 　　【本报讯】美林证券预期，中国的通胀压力会迫使当局在第4季将人民币升值10%，同时，人民币会改与G3货