大势研判 短线大盘依具较大活力 在市场人气被全面激活之际，沪指再度以跳空高开的方式拉开了周二大盘的序幕，在一度摸至1627点后经过了小幅的回落并逐渐走平，分时图上留下了典型的窄幅波动特征，而在充沛的量能配合下，主流群体表现乏善可陈并未引发空方的全线反击，热点板块的多点扩散正在有效地维系着高涨的投资热情，因此当前的K线组合依然可以视作是积极向上的，而行情温和向上的性质则注定了这一过程不会是一蹴而就的。在面临前期高点之际，历经三年熊市煎熬的投资者自然也承受着巨大的心理压力，毕竟在这段苦涩的记忆中站在1600点上方的时间实在太过短暂，所以在此区域内反复震荡是在所难免的。 回到盘中，在股指上下反复之际，场内热点呈现出四面开花的喜人景象，无论是前期二三线蓝筹品种还是超跌股都开始适时活跃。当然，部分涨幅较大的核心资产出现了套现，如中国石化在上周开始调整之后，本周一10日均线处有资金护盘，但今日下跌再度逼近这一均线，且呈现出阴线量增、阳线量缩的态势，其短线调整必然将进一步展开。在蓝筹类指标股带动大盘调整的同时，一些重组类个股走势趋于活跃，表现出与业绩股“此消彼涨”的局面。从两市涨幅居于前列的个股来看，主要依旧围绕超跌反弹展开，其中高校类科技概念股、深圳本地地产类重组股都有联动，这类此前走势滞后的个股在资金关照下纷纷补涨，其活跃走势一方面可以冲淡大盘调整的压力，另一方面也抑制了资金集中地流出市场。 另外在临近年底之际，关于持股或是持币过年的讨论重新响起，我们认为中小投资者不必在此方面作过多的纠缠，最主要的立足点还是要放在投资品种的选择上。在经过残酷的结构性调整后，股价结构发生了革命性的变化，而在上市公司的整体业绩出现恢复性增长的趋势下，过去一年的二八现象在今年会有所缓解，但是在行政干预手段逐渐弱化的背景下，企业两极分化的现象则会进一步加剧，对于绩差股群体，冬天才刚刚开始。 个股追踪： 标准股份(600302) 流通盘：9000万，2003年中期每股收益0.15元，公司是国内工业缝纫机行业的龙头企业,具有西部开发、机电一体化和世贸受惠概念。目前该公司已形成了西安临潼、西郊标准工业园、江苏菀坪、上海松江四大生产基地，具备研发、制造各大系列缝制设备的生产能力。其生产能力已由“九五”期间的18万台上升到48万台，其中“标准牌”机电一体化工业缝纫机在世界同类产品中处于先进水平，远销欧美、亚、非等125个国家和地区，成为西安第一大宗出口商品。该公司依靠西安多家高校大力发展机电一体化项目，计划每年可新增三自动高速平缝机2万架，目前该项目进展顺利并已实现了近亿元的利润。伴随着中国加入WTO和西部大开发战略的实施，我国纺织业、服装业以及缝纫机设备制造业都迎来了新的发展机遇。二级市场上，该股在下跌期间成交量逐渐萎缩，显示抛盘已近穷尽，加之国泰君安重仓持有并处在套牢状态中，进入11月份以来出现了资金回补的迹象，在年报业绩预增的消息配合下，有望进一步激发其短线做多的愿望。 财经信息： 南方证券被接管警示券商粗放经营危机 　　【商报讯】陷入困境的南方证券经过数年竭尽全力自救无效，最终于日前被中国证监会和深圳市政府接管，避免了破产倒闭的巨大风险。但业内人士认为，南方证券被接管只是解决老牌大券商积弊的开端，管理层面临的考验刚刚开始。 　　券商困境是证券市场内的老话题了。从2002年开始，因严重违规经营和亏损，鞍山证券、大连证券、富友证券、佳木斯证券、新华证券等一批中小证券公司相继被关闭或撤销。不过，南方证券远非此前倒闭的一系列小券商可比，如果让南方证券走上倒闭或破产之路，市场付出的成本和带来的金融风险无法估量。“行政接管”是不得已而为之的稳妥选择。 　　南方证券作为内地成立最早的三家券商之一，在市场上曾一呼百应、威风八面。10年多的辉煌成长历史，让南方证券在相当长的时间内享受著大牌券商的优越感，国内也只有少数几家券商可与之媲美。曾经是内地证券业龙头主力的南方证券走到今天这步境地，按南方证券高管人员的分析，问题主要来自两个方面：过去房地产等投资亏损使其背上不良资产的包袱；2001年以来股市大幅下挫造成的巨额自营、委托理财业务亏损，尤使其遭受重创。 　　最近两年内，南方证券一直在传言、辟谣、再传言、再辟谣之中挣扎。“南方证券危机”一直是证券市场中的焦点话题，政府和市场各方也在试图挽救南方证券。曾任深圳发展银行行长的贺云和申银证券（后合□为申银万国）的创始人阚治东2002年6月受命于危难之际，同时踏入南方证券，出任董事长和总裁之职。但是一年多的运作表明，南方证券积重难返，阚治东于2003年年底黯然离职。 　　南方证券被行政接管后显露出困境真相。证监会发布消息称，南方证券近年来管理混乱、内控不力、经营不当，财务、资金状况继续恶化，虽采取多种自救措施也无济于事；证监会与人民银行、深圳市政府也加强对南方证券的现场监管、整改和督促，同时还调用紧急救助资金给予临时性支持；但由于问题严重，这些措施仍不能解决问题。 <香港经济日报>[金融要闻]A062004-01-14 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 中电国际拟港上市筹39亿 　　【本报讯】内地5大电力集团之一的中电投资集团，计划安排旗下中电国际在港上市，集资额初步估计约5亿美元（约39亿港元）。中电国际将于本周四与商人银行会面，挑选保荐人。 　　周四与商银会面觅保荐人 　　毕业于清华大学电力工程系的中电国际总经理李小琳，为前全国人大委员长李鹏之女，其胞兄李小鹏控制的华能集团亦为内地5大电力集团之一，若中电国际成功在港上市，相信可与华能集团旗下的华能国际（0902）分庭抗礼。 　　据《路透社》报道，参与中电国际周四保荐人竞投的商人银行包括摩根士丹利和美林等。该公司于1994年在香港注册成立，2002年底止总资产130亿元（人民币，下同），净资产50亿元，总装机容量为5,000兆瓦，待发展容量达6,000兆瓦，总收入58亿元，预计2003年纯利逾7亿元。 　　母公司中电投资集团乃内地5大集团（华能、大唐、华电、国电及中电）之一，集团总资产800亿元，管理发电容量达30,150兆瓦。 　　中电国际总经理李小琳去年7月底，出席公司入股澳门电力股份权益的签字仪式时承认，在海外上市是集团远期发展目标之一。 　　该公司当时以3亿元入股澳电6%权益，涉资额3亿澳门币。澳电的股东包括葡国EDP电力集团、法国苏伊士里昂集团、新世界创建（0659）、何鸿□及澳门政府等。 <香港经济日报>[金融要闻]A06财经长短镜2004-01-14 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 大行争建行「刁」纷找政要助拳/克鲁明 　　根据中国的官方新闻，如无意外，中国建设银行可望在今年底，在香港市场正式招股上市。虽然2004年才刚过了十多天，离年底还有好一段距离，但投资银行为取得建行上市安排行地位的「造势」活动，却已如火如荼。 　　花旗伙鲁宾摩通请基辛格 　　除了早在十多年前已和建行合作，共组中国国际金融公司的摩根士丹利，在作为上市安排行之事上已是「稳赚不赔」外，其他各国投资银行，可谓各出奇谋。市场消息指出，花旗集团行政总裁CharlesPrince便伙拍美国前财政部长鲁宾，参与花旗与建行一同举办的研讨会，在场还有花旗副董事长的前国际货币基金组织要员StanleyFisher。 　　摩根大通亦不遑多让，请出了80高龄的前美国国务卿，1973年诺贝尔和平奖得主基辛格（Kissinger）出场，以求取得安排资格。 　　为了抵御「美国势力」，彭博社引述市场消息，指德国总理施罗德（Schoreder）亦「出声」，上周写信给中国总理温家宝，以显示国家对德意志银行申请成为建行上市安排行的支持。而汇丰（0005）则聘请了建行行长张恩照的儿子，作为该行的「秘密武器」。 　　各行如此努力并非全无原因，在过去10年，中国政府共出售总值600亿美元（约4,680亿港元）的国企股份，投资银行因而赚取了21亿美元。 　　银行界人士估计，建行的上市金额约为60亿美元，上市安排费用约为集资金额的3.5%，换言之，是次上市的费用将高达2.1亿美元，加上建行续有资产注入上市公司之内，未来的顾问费用收益亦不菲。 　　同时，建行亦是首间国有独资商业银行上市，投资银行若能取得这宗生意，除了今年的帐簿已稳赚之外，更帮自己公司「省招牌」，对未来在国内取得生意大有帮助，难怪大家如此努力。随著中国市场开放，将有更多的大型招股活动，投资银行必须开发更多的「政治资源」，以开发更多新业务。 <大公报>[新园地·交易广场]D05深沪股坛2004-01-14 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 鲁泰销售同比增12% 　　鲁泰(000726)为世界产量最大的色织布生产商和中国最大的色织布出口商，并已建成棉花种植———纺纱———织布———衬衫的完整产业链。○ 　　三年公司拥有色织布年生产能力六千五百万米，计划到○八年将生产规模扩大到一亿米。鲁泰的色织布产品属高档色织布面料，到○四年可生产约四千万米免烫面料，二万锭COM纺纱专案亦将达产，使品质更佳，毛利率亦随之上升。由于公司棉花储备充足以及控股子公司新疆鲁泰丰收棉业公司收割，鲁泰得以规避内地棉价上涨的高峰，全年毛利率在产品品质提高作用下从○二年的近二成九上升到○三年的预估值近三成一。 　　根据鲁泰规划，○四年色织布生产能力将从原来的六千五百万米扩大到七千五百万米，到○八年生产能力将达一亿米。○四年衬衫产能将从原来的五百万件扩大到六百五十万件，到○八年可达八百万件。随着全球经济的复苏，估计○四年色织布和衬衫销量可分别为六千六百米和五百五十万件，分别同比增长百分之七点一和十二，每股收益○点五二元，同比增长百分之二十点九。给予鲁泰A增持的评级。 <香港商报>[内地证券]C072004-01-14 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ QFII出手认购博时3号 　　【商报讯】博时基金公司正在发行的境内准货币市场基金博时现金收益基金（又称博时3号）受到一家合格境外机构投资者（QFII）的青睐，日前下单认购了发行即将结束的博时3号。这是QFII首次出手认购准货币市场基金，出于商业秘密的考虑，博时公司没有透露具体是哪一家QFII下的单以及具体的购买金额，但是金额比较可观。 　　业内人士认为，继QFII在去年8月初首度购买境内开放式基金博时裕富指数基金之后，博时公司旗下的开放式基金再次获得了QFII认购，看来QFII对博时基金公司确实情有独锺。 　　由于博时3号投资于短期资金市场，在流动性强、安全性高的前提下给投资者提供一个稳定适中的收益。据了解，博时当初在设计该基金时，就将目标客户定位于三大类：对本金安全性和流动性要求高且希望获得高于通知存款利率的个人客户、有现金管理需求的各类企事业单位和寻求资产配置的机构投资者。而另一方面，目前不少QFII的资金已经到账，对于其中部分没有投资到股市而是放到账上享受活期利息的资金来说，博时3号能在流动性和安全性的前提下又获得远远高于活期储蓄的利息，自然更具吸引力，并顺理成章地成为其资产配置的一部分。 <香港商报>[内地证券]C072004-01-14 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 证监会主席助理汪建熙称：稳妥推进养老金入市 　　【商报讯】在日前召开的“养老保险基金管理与投资运营研讨会”上，证监会主席助理汪建熙说，推动养老金平稳入市，有利于推动资本市场规范发展，同时，通过养老基金与资本市场的良性互动，也有利于促进经济的可持续发展和社会的长治久安。 　　汪建熙说，养老金支付危机是世界各国都面临的社会问题。在内地，庞大的转制成本和人口加速老龄化的趋势，使内地的养老保险体系面临严峻考验。要解决退休人口养老金庞大的支付压力，通过资本市场实现养老金的保值增值已成必然选择。从国际经验看，养老制度的变革和创新是资本市场发展完善的基本推动力之一，而一个健全高效的资本市场又是养老基金实现保值增值的重要载体和主要途径。二者相互依存，互相促进。 　　首先，养老基金为资本市场提供了长期稳定的资金来源。其次，养老基金有利于改善投资者结构，稳定市场。由于养老基金的特殊性质和专业化的投资管理，其投资不以短期炒作为目的，而追求长期回报，有助于市场理性投资理念的形成。再次，养老基金入市有利于改善上市公司法人治理结构，提升管理水平。养老基金作为机构投资者，还会给公司经营管理带来更为正面的压力，促进上市公司完善治理结构。第四，养老基金入市有助于培育高质量的金融服务机构，促进市场创新。养老基金的规模以及它对资金安全性和收益的特殊要求，将迫使投资管理人等中介机构通过竞争提供最优质的金融服务，激发产品创新、技术创新和制度创新，提高服务质量。资本市场为养老基金提供了保值增值的运作机制。 　　汪建熙进一步指出，养老资金规模庞大，又是退休职工的养命钱，关系到国家经济金融安全和社会稳定。因此，确保养老资金投资安全，实现长期保值增值目标是一个艰巨的任务。养老金入市工作必须趋利避害，稳妥推进，强化风险管理。具体来说，应加强证券市场建设，为养老金投资创造优良的市场环境。内地证券市场经过多年发展虽取得了一定成绩，但仍存在新兴市场的特有缺陷。我们的市场结构还很不完善，国债、企业债等债券市场有待大力发展；上市公司治理结构和监管仍需进一步加强，不断健全和完善信息披露制度；进一步围绕市场投资主体的需要，加大金融投资产品创新力度，满足投资人多样化的投资偏好和投资需求。相信养老金的有序入市，必定会加速市场的规范建设，推动证券市场跨入新的发展阶段。 <大公报>[大公教育]B042004-01-14 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 史美伦奖学金在北大设立 　　【本报讯】中新社北京十三日消息：中国证监会副主席史美伦今天宣布，她将以个人名义在北京大学财经新闻研究中心设立「史美伦奖学金」，以支持财经新闻学科的建设，资助财经新闻专业人才进行国际培训，开拓视野，提高报道水平。 　　北大财经新闻研究中心成立于二○○二年，该中心主任由北大新闻学院徐泓教授和著名财经记者胡舒立担任。 　　史美伦是在出席「首届《金融时报》财经新闻国际培训高级课程班结束典礼暨《史美伦奖学金》启动仪式」 　　时宣布这个决定的。此次为期八天的专业培训由英国《金融时报》和北京大学财经新闻研究中心联合举办，二十三名学员来自包括《财经》杂志、CCTV2、《经济观察报》、新浪网等在内的国内十六家知名财经媒体。 　　作为新中国成立后首位担任副部级官员的境外人士，史美伦享有由国务院特批的比照香港标准的年薪，但史美伦本人将其中大部分捐赠设立了「史美伦培训基金 　　。此次在北京大学设立「史美伦奖学金」，是「史美伦培训基金」首次在高校中拨款设立的专项。 　　史美伦在讲话中充分肯定了媒体和记者的作用。她说，财经新闻从业人员通过舆论监督，在推动中国资本市场健康发展方面扮演□重要的角色。以往媒体对一些上市公司作假的揭露，不仅使得上市公司重视了自我约束，而且使得有关部门加强了这方面的监管。而新闻媒体公正的报道，也是对于投资者的教育，有助于股民对资本市场有一个基本的认识。 　　北京大学副校长吴志攀在讲话中对史美伦的慷慨解囊和高瞻远瞩表示感谢。他也赞扬了财经新闻研究中心与《金融时报》的合作。他说，英国《金融时报》是国际上具有权威性的最著名的财经媒体之一。北大能够与FT合作进行财经新闻的职业培训，为开放办学、对外合作找到一个新的支点。「史女士设立奖学金，北大财经新闻研究中心与《金融时报》培训合作成功，这两件大事同时发生而又互相关联，今天是个值得庆祝的日子。」 　　出席这项活动的还有全国记协主席、北大新闻与传播学院院长邵华泽，经济学家林毅夫、海闻等以及经济日报、新华社、中新社、中国青年报、中国经营报、中华工商时报等二十家媒体的有关负责人。 <明报>[新闻甜品]A192004-01-14 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 史美伦薪酬之谜开估 　　中国证监会副主席史美伦薪酬有多少一直是个谜，有估计她年薪介于550万至600万元人民币之间。中新社昨日证实了这一传闻。 　　成立培训基金 　　报道说，作为新中国成立后首位担任副部级官员的境外人士，史美伦享有由国务院特批的比照香港标准的年薪(史美伦在香港的年薪介于550万至600万)，但史美伦本人将其中大部分捐赠设立了「史美伦培训基金」。 　　史美伦昨宣布将以个人名义在北京大学财经新闻研究中心设立「史美伦奖学金」，资助内地财经新闻专业人才进行国际培训，开拓视野。 　　　　　　　　　　　　　　二、中国经济和行业内参 <经济日报(台湾)>[]TMP012004-01-14 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 杜拉克：大陆经济出现警讯/编译林郁芬／彭博资讯十三日电 　　现代管理学理论之父彼得杜拉克（PeterDrucker）接受彭博资讯专访时，对大陆经济前景提出警讯。 　　杜拉克在回覆彭博资讯的传真中说：「国有企业是大陆社会和经济的主要威胁。许多（或者该说大部分）国有企业都在错误的地方生产错误的产品，并雇用过多劳力。继续让它们苟延残喘，国家财政恐不堪负荷；让它们倒闭，又怕引发社会革命。」 　　杜拉克的结论是：「未来十年间大陆发生严重社会动荡的机率超过50%。」 　　这是高龄94岁的杜拉克在一个月之内第二度对大陆提出警讯。日前杜拉克接受财星杂志（Fortune）专访时指出，中共可能无法在不引起社会动荡的前提下，把广大的农村贫穷人口吸收到都市去。同时，大陆目前受过教育的专业人员族群太小。 　　杜拉克说：「印度在这两方面的表现，都比中国大陆强得多。」 　　大陆和印度合计占全球人口三分之一，两者都可能成为未来全球经济的成长引擎。如果如杜拉克所言，「全球经济由美国主导的时代已经过去」，那么大陆和印度究竟谁胜出的可能性较大，就成为国际上各行各业关心的题目。 　　大陆自1978年改革开放以来，经济即持续快速成长。相较之下，印度摆脱过去社会主义包袱的进程迟缓，且不时受到民主决策过程拖累。2002年，大陆出口总值约为印度的八倍，国内生产毛额（GDP）成长率约是印度的两倍，外来投资是印度的12倍。 <联合报>[]TMP012004-01-14 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 雷曼兄弟下调大陆GDP成长/郑家妤／台北报导 　　从8.5%降到8% 　　看好台湾南韩香港大马及泰国雷曼兄弟证券昨天公布今年全球经济预测，虽然看好亚洲是未来半年到一年间，领涨全球经济复苏的火车头，但对中国大陆经济的评级，却从与全球市场一致下调到较全球市场表现弱，因为担忧大陆经济成长速度放缓。 　　雷曼兄弟证券对中国大陆GDP成长率的看法，从2003年的8.5%，下调到2004年的8%。 　　雷曼兄弟预测亚洲（除日本外）的国民生产毛额总值成长将达6.8％，高出2003年的5.7％。以中国大陆而言，其2004年的成长将回落至8％。但来自其他亚洲国家的消费和投资将由3.6％升至5.9％，此成长幅度将足以抵消中国经济的缓慢成长。 　　雷曼兄弟对2004年各主要经济市场的国民生产毛额总值预测，跟主流意见大致相同，但雷曼兄弟预计出现通货膨胀的风险较市场所预计为小。雷曼兄弟也估计，各央行将维持较一般经济学家所预期更长的低利率水准。 　　「美国、欧洲、和亚洲的经济景气均呈复苏状态，它们之间的互动和彼此强化将可能带领全球进入另一个繁荣期」，全球首席经济师John 　　Llewellyn表示。「然而，美国的经济成长缓慢，将促使欧洲和日本的复苏速度转趋缓和。」雷曼兄弟预计今年的美国国民生产毛额总值平均为4%，较以往出现的复苏减少两个百分点。 　　亚洲（除日本外）正受惠于6年以来的结构性改革。雷曼兄弟预测，亚洲强劲的内需，高通货膨胀以及汇率升值将提高此区域内需，并于2006年拉近至日本的水平 　　(以美元计)。 　　「在2004年，我们看好的经济市场包括台湾、南韩、香港、马来西亚和泰国。」雷曼兄弟亚洲高级经济师RobSub-baraman表示。 　　RobSubbaraman表示：「以过去一年亚洲所经历的动荡而言，亚洲区域内需对维持亚洲经济不坠贡献良多。我们认为经济复苏的情况将持续的原因有下列几项：整体政策放宽，改革后的企业和金融业更健康、民众减少储蓄与增加消费、以及相当的区域性流通。」 <华侨报>[]212004-01-14 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 温家宝作经济形势报告指零四年是中国改革发展关键之年 　　【中新社北京一月十三日电】中共中央宣传部、中直机关工委、中央国家机关工委、解放军总政治部和中共北京市委十三日在北京联合举行形势报告会。国务院总理温家宝在会上作了关于当前经济形势的报告。 　　温家宝在报告中回顾了二００三年中国经济发展取得的成绩。他说，过去一年是很不寻常的一年。面对国际复杂多变的形势、国内遭遇非典疫情和严重自然灾害，全国人民在以胡锦涛为总书记的党中央的领导下，迎难而上，顽强拼搏，战胜各种困难，经受严峻考验，改革开放和现代化建设取得显著成就。国民经济保持良好发展态势，社会事业全面发展。 　　温家宝指出，二００四年是中国改革和发展十分关键的一年。综观当前国际国内形势，中国改革和发展面临许多有利条件和新的机遇，也存在不少困难和新的挑战。中国经济发展正处在一个重要关口，改革任务十分繁重，关系人民群众切身利益的不少问题亟待解决。我们必须保持清醒头脑，增强忧患意识。紧紧抓住发展这个第一要务，坚持科学发展观，更加注重搞好宏观调控，更加注重统筹兼顾，更加注重以人为本，更加注重改革创新，著力解决经济运行中的突出矛盾，著力解决关系人民群众切身利益的突出问题，推动经济社会全面、协调、可持续发展，实现社会主义物质文明、政治文明和精神文明共同进步。◇