上周基金呈现先抑后扬的反弹走势，54家封闭式基金除7只基金微跌外，3只平盘报收，其余均以红盘报收，平均涨幅0.78%。 沪市基金指数以980.59点报收，最高986.83点，最低967.11点，成交8.34亿元，涨幅0.58%；深市基金报收于913.74点，最高916.90点，最低897.39点，成交7.45亿元，涨幅0.89%。 一周盘面特征：（1）基金的选股能力和市场把握能力趋强。截止5月23日的最近一月，电力、煤炭、石化、汽车及配件、金融和钢铁板块以大于2%的涨幅报收，其中，电力板块尤为引人注目，涨幅10.08%，位居第一，成为市场中的亮点，其中国电电力、岁宝热电和大连热电等涨幅达22%以上。我们从一季度基金投资组合分析，基金增持电力、煤气和水等行业，持仓比例由去年末的3.45%上升至4.31%，基中电力行业增加了35.2%，显示基金踏准了市场节奏，选股和选时的能力都明显提高。另外， 重仓持有这些股票的基金本周也表现活跃，如基金景福、鸿飞、科汇、科讯等涨幅靠前，平均涨幅2.5%，受到市场追捧； 净值增长也最快，其中基金景业和基景福以净幅5%以上的涨幅名列前茅。（2）4月中旬的大盘深幅调整未显示基金有明显减仓迹象。4月16日至4月25日的8个交易日内，股指深幅下挫7.41%，基金净值下降3.39%，个股基金净值也随市场热点出现趋同变化，在4月28日出现大幅反弹的时候，基金重仓股纷纷以涨停报收，这些市场特征说明基金面对急速下跌行情大多持筹观望，未进行大规模减仓，蓝筹股板块仍将是市场演绎主线。 目前“非典”行情得到有效控制，股市趋于回暖和近阶段基金的管理水平的增强，基金净值增幅（约2.7%）大大超过沪深综指涨幅，为基金的中线走强提供了有力支持，截止5月23日，54家封闭式基金折价率为20.68%，处折价率的峰顶，封闭式基金折价率的屡创新高，具有强烈的价值回归要求，存在补涨行情，值得我们关注。 （国元证券 丁猛）